עסקת ענק בתחום המדדים

RAFI Indices היא חברת מדדים שנוסדה ע"י Research Affiliates, המזוהה עם מייסדה רוב ארנו, הנחשב לחלוץ תחום הסמארט בטא והשקעות מבוססות פקטורים. לחברה מוניטין רב שנים בבניית מדדים המשקפים הבנה עמוקה מבחינה אקדמית של הגורמים הפונדמנטליים המניעים את התשואות בשוקי ההון. Research Affiliates ידועה בגישתה החדשנית, ומציעה למעלה מ-90 מדדים הנותנים מענה למגוון רחב של צרכי השקעה ברחבי העולם.

קבוצת TMX בע"מ מודיעה על הסכם לרכישת RAFI Indices מחברת Research Affiliates

הרכישה יותר משלשת את הנכסים המנוהלים תחת מדדים (AUI) של TMX VettaFi

קבוצת TMX בע"מ (TMX Group Limited, להלן: TMX Group) הודיעה על הסכם לרכישת RAFI Indices, LLC (להלן: RAFI Indices) מחברת Research Affiliates Global Holdings, LLC (להלן: Research Affiliates), ספקית מדדים ויועצת השקעות גלובלית, בתמורה כוללת של 490 מיליון דולר ארה"ב (683 מיליון דולר קנדי¹). הרכישה תרחיב באופן משמעותי את כיסוי תיקי המניות של TMX VettaFi, ספקית מדדים מובילה בעלת פתרונות הפצה מודרניים וחברה בת של TMX Group.

דגשים מרכזיים בעסקה:

קצב ההכנסות השנתי החזוי (pro forma run rate revenue) של RAFI Indices עמד על כ-49 מיליון דולר ארה"ב (68 מיליון דולר קנדי¹) ליום 31 במרץ 2026, והרווח המתואם לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות (adjusted EBITDA) עמד על כ-38 מיליון דולר ארה"ב (53 מיליון דולר קנדי¹).²

שווי כולל משתמע של 393 מיליון דולר ארה"ב (547 מיליון דולר קנדי¹) בניכוי הטבת מס צפויה שערכה הנוכחי הנקי (NPV) הוא כ-97 מיליון דולר ארה"ב (135 מיליון דולר קנדי¹), המייצגת בעיקרה מוניטין ונכסים בלתי מוחשיים נרכשים הניתנים להפחתה.

העסקה יותר ממשלשת את הנכסים המנוהלים תחת מדדים (AUI) של TMX VettaFi מ-81 מיליארד דולר ארה"ב ל-263 מיליארד דולר ארה"ב³.

צפויה לתרום לרווח המתואם למניה? (accretive) בתוך 12 החודשים הראשונים מסגירת העסקה, ללא כולל סינרגיות.

צמיחת ההכנסות צפויה להיות תואמת למגמת "הצמיחה הגבוהה" של TMX VettaFi (צמיחה בשיעור חד-ספרתי גבוה עד דו-ספרתי) בטווח הארוך.

תאיץ את מהלכי השינוי המבני המרכזיים שלנו, תוך הגדלת ההכנסות החוזרות (recurring revenue), ההכנסות מחוץ לקנדה וההכנסות מחטיבת Global Insights.

העסקה צפויה להיות ממומנת באמצעות חוב, ויחס המינוף הפרו-פורמה (pro forma leverage ratio), כולל עסקת Cboe Australia ו-Cboe Canada שהוכרזה בעבר ותלויה ועומדת, צפוי לעמוד על כ-2.7x? לאחר הסגירה, עם תוכניות לחזור לטווח המינוף המיועד כשנה לאחר הסגירה.

"RAFI Indices מביאה עמה מורשת של מחקר מעמיק ומתודולוגיות חלוציות אשר עולים בקנה אחד עם המחויבות של TMX VettaFi לספק פתרונות השקעה חדשניים ומבוססי נתונים", אמר פיטר קונרוי, מנכ"ל Global Insights בקבוצת TMX. "באמצעות שילוב הקניין הרוחני ברמה העולמית של RAFI Indices עם טכנולוגיית ה-'Index Factory' המודרנית ופלטפורמת ההפצה שלנו, אנו מרחיבים את סל הכלים הזמין לשותפים שלנו, כך שיכלול כמה מהאסטרטגיות הפונדמנטליות (fundamental strategies) המוערכות ביותר בענף". RAFI Indices היא חברת מדדים שנוסדה על ידי Research Affiliates. החברה מתמחה בבנייה, פרסום ומתן רישיונות למדדים המשקפים הבנה עמוקה וקפדנית מבחינה אקדמית של הגורמים הפונדמנטליים המניעים את התשואות בשוקי ההון. החברה ידועה בגישתה החדשנית, ומציעה למעלה מ-90 מדדים הנותנים מענה למגוון רחב של צרכי השקעה ברחבי העולם. "היום אנו מתחילים פרק חדש ומרגש בסיפור של RAFI. הרעיון הפשוט שלנו ליצירת אסטרטגיית מדד הבוחרת ומשקללת נכסים על בסיס מדדים פונדמנטליים, במקום לפי מחיר או שווי שוק, קידם את חזית הפרקטיקה והטכנולוגיה (state of the art) בהשקעות במניות", אמר רוב ארנוט, שותף מייסד ויו"ר הדירקטוריון של Research Affiliates. "עם המשאבים של TMX VettaFi והחזון המשותף שלנו, הם יהיו מצוידים כראוי להוביל את RAFI, ואת האסטרטגיות החדשות יותר שלנו בהשקעות ליבה וצמיחה המושקללות לפי שווי שוק (cap-weighted), לרמות חדשות של הצלחה גלובלית". השלמת עסקה זו צפויה להתרחש עד לסוף הרבעון השלישי של שנת 2026, בכפוף לאישורים רגולטוריים ולתנאי סגירה מקובלים. חברת TD Securities שימשה כיועץ פיננסי ומשרד WilmerHale LLP שימש כיועץ משפטי לקבוצת TMX. חברת Ardea Partners LP שימשה כיועץ פיננסי ומשרד Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP שימש כיועץ משפטי ל-Research Affiliates. הבנק הלאומי של קנדה (National Bank of Canada) ובנק טורונטו-דומיניון (The Toronto-Dominion Bank) מעמידים מסגרות אשראי מחייבות חדשות לקבוצת TMX.למידע נוסף על TMX VettaFi, אנא בקרו באתר www.vettafi.com.

¹ מבוסס על שער החליפין USD/CAD של 1.3930 ליום 10 ביוני 2026. הסכומים בפועל בדולר קנדי כפופים לשינויים.

² קצב ההכנסות השנתי החזוי פרו-פורמה (Pro forma run rate revenue) וה-EBITDA המתואם החזוי פרו-פורמה (pro forma run rate adjusted EBITDA) הם ריכוז של מידע פיננסי שנמסר על ידי הנהלת Research Affiliates ליום 31 במרץ 2026. המידע הפיננסי אינו מבוקר וייתכן שלא נערך בהתאם לתקני דיווח כספי בינלאומיים (IFRS) עבור חברות ציבוריות.

³ ה-AUI של TMX VettaFi נכון ליום 31 במרץ 2026. ה-AUI של RAFI Indices מבוסס על מידע שנמסר על ידי הנהלת Research Affiliates ליום 31 במרץ 2026.

⁴ הרווח המתואם למניה (Adjusted EPS) אינו כולל את השפעת הרכישה, המיזוג וסעיפים קשורים, הוצאות ארגון מחדש אסטרטגי, התדיינויות משפטיות, סכסוכים וסעיפים קשורים, (רווח) / הפסד משערוך שווי הוגן או מכירה של חברה בת / השקעה / אחר.

⁵ יחס חוב פרו-פורמה / EBITDA מתואם מבוסס על החוב הפרו-פורמה ליום 31 במרץ 2026, בהנחה ש-Cboe Australia, Cboe Canada ו-RAFI Indices ממומנות ב-100% באמצעות חוב ונסגרות בו-זמנית; מחולק ב-EBITDA המתואם פרו-פורמה עבור TMX כחברה עצמאית עבור 12 החודשים האחרונים (LTM) נכון למרץ 2026, בתוספת EBITDA מתואם לשנת 2025 עבור Cboe Australia ו-Cboe Canada, וקצב ה-EBITDA המתואם החזוי פרו-פורמה ליום 31 במרץ 2026 עבור RAFI Indices. חוב מוגדר כהלוואות לזמן קצוב, ניירות ערך מסחריים בתוספת איגרות חוב. EBITDA מתואם הוא מדד שאינו GAAP, ויחס חוב / EBITDA מתואם הוא יחס שאינו GAAP ואין לו משמעות סטנדרטית המוגדרת על ידי GAAP, ולפיכך לא סביר שהוא יהיה בר-השוואה למדדים דומים המוצגים על ידי חברות אחרות. ראו דיון תחת "מדדים פיננסיים שאינם GAAP" (Non-GAAP Financial Measures) ו"מידע צופה פני עתיד" (Forward-Looking Information).