שאלה ותשובה בנושא קביעת שווי נכסי קרן וחישוב מחירים

שאלה: תקנה 3 לתקנות השקעות משותפות בנאמנות (אופציות, חוזים עתידיים ומכירות בחסר), התשס"א- 2001 (להלן – תקנות האופציות), קובעת כי "סך כל שווים של הנכסים המפורטים בפסקה (1) או (2) להלן, שנכס הבסיס שלהם הוא נייר ערך שהוציא תאגיד מסוים, לא יעלה על שלושה אחוזים מהשווי הנקי של נכסי הקרן:

(1) אופציות רכש, כתבי אופציה ואופציות רכישה המוחזקים בקרן ואופציות מכר שמנהל הקרן יצר בעד הקרן;

(2) אופציות מכר המוחזקות בקרן ואופציות רכש שמנהל הקרן יצר בעד הקרן".

נשאלת השאלה, כיצד יש לסכום את שווים של הנכסים המוחזקים בקרן יחד עם שווי אופציות שמנהל קרן יצר בעד הקרן – האם באמצעות הוספת שווי האופציות שיצר מנהל קרן בסימן שלילי, כך שיקוזז משווים החיובי של כל האופציות וכתבי האופציה המוחזקים באותה הקרן, או שמא שווי אופציות שמנהל הקרן יצר כאמור יתווסף בערכו המוחלט לאופציות וכתבי האופציות המוחזקים בקרן?

תשובה: מטרת תקנה 3 לתקנות האופציות, אשר מתייחסת לחשיפת קרן לנייר ערך המוחזק בה שהוציא תאגיד מסוים, הינה להגביל את חשיפת הקרן לשינוי במחיר אותו נייר הערך. החשיפה הנוצרת בקרן על ידי כל הנכסים המתוארים בכל אחת מן הפסקאות (1) או (2) לתקנה הינה חשיפה לאותו "כיוון", ולכן קיזוז בין הנכסים המוחזקים בקרן לאופציות שיצר מנהל קרן בעבור הקרן, אינו מתיישב עם תכלית ההוראה. הדרך הנכונה לסכום את כלל הנכסים המתוארים בכל אחת מן הפסקאות שבתקנה הינה באמצעות הוספת שווי אופציות שיצר מנהל קרן בעד הקרן בערכן המוחלט לשווי יתר האופציות וכתבי האופציה המוחזקים באותה קרן.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.