גולדמן זאקס באזהרה היסטורית: שוק השבבים והטכנולוגיה עקף את שיא בועת הדוט-קום

GS:

יחס ההשקעות ההוניות למכירות (CapEx-to-Sales) של חברות טכנולוגיה בשווקים מפותחים זינק לשיא כל הזמנים של 11.5%. במהלך השנתיים האחרונות, שיעור זה עלה ב-4 נקודות האחוז — קצב מהיר בהרבה מכל עלייה דו-שנתית אחרת בהיסטוריה. כדי לשים זאת בפרופורציה, השיאים הקודמים שנרשמו בשנות ה-90 ובתחילת שנות ה-2000 עמדו על 9.0% ו-8.5% בהתאמה.

שוק המניות הגיע לרמת התמחור היקרה ביותר בהיסטוריה, כשהוא עוקף את בועת הדוט-קום ואת תקופת המרוץ שלפני השפל הגדול.

האינדיקטורים  של מגוון רחב של מדדי תמחור, כולל מכפיל רווח (P/E), מכפיל הון (Price-to-Book), יחס שווי פעילות ל-EBITDA (EV/EBITDA), תשואה על ההון (ROE) ומדדים נוספים בגבוה כל הזמנים .

מדד הנאסד"ק ביחס להיצע הכסף M2 — בועת הדוט-קום לעומת היום בגבוה כל הזמנים .

התנועה האחרונה לא הייתה סתם חזקה; היא הייתה חזקה יותר מכל דבר שנצפה בשלבים האחרונים של בועת הדוט-קום.

ביצועי היתר האחרונים של קרן הסל על מגזר הטכנולוגיה (Tech Sector ETF) — שעמדו על 28% מעל מדד ה-S&P 500 בתוך 9 שבועות בלבד — היו ביצועי היתר הגבוהים ביותר אי פעם בטווח זמן זה, ועקפו אפילו את הזינוק הפרבולי של סוף 1999 ותחילת 2000.

הפעמים היחידות בהיסטוריה שבהן מדד המוליכים למחצה רשם תשואה של יותר מ-230% בטווח של 14 חודשים:

1. דצמבר 1998 - פברואר 2000

2. אפריל 2025 - היום

מניות המוליכים למחצה מציגות כעת ביצועי יתר אל מול שאר שוק המניות בפער הגדול ביותר בהיסטוריה — פי שניים מהפער שנרשם בשיא בועת הדוט-קום.