לומברד אודייר: ניצחון אסטרטגי לאיראן בטווח הקצר שייתכן ויפעל לרעתה בטווח הארוך

פיליפו פאלוטי, אסטרטג מאקרו בבנק השוויצרי לומברד אודייר המתמחה בבנקאות פרטית, התייחס בסקירתו למצב המקרו-כלכלי בצל ההסכם המתגבש, והסביר כי חרף ההישג האסטרטגי של איראן, מחירי הנפט חוזרים לשגרה והכלכלה העולמית ממשיכה לשמור על עמידות ויציבות.

מזכר ההבנות הזמני שנחתם ב-17 ביוני בין ארה"ב לאיראן תואם את תרחיש הבסיס של לומברד אודייר, לפיו העימות יתמתן ולא יתפתח להסלמה רחבה יותר.

מבחינת איראן, מדובר בהישג משמעותי. היא זוכה לגישה מחודשת לנכסים מוקפאים ולהקלות ביצוא נפט עוד לפני שהושגו הסכמות בנוגע לתוכנית הגרעין. לפי נתוני לוויין ותעבורה ימית, איראן מחזיקה במלאי זמין של יותר מ-100 מיליון חביות נפט, שאותן תוכל לשווק במהירות יחסית, בשווי המוערך בכ-8 מיליארד דולר במחירי השוק הנוכחיים. במקביל, היא שומרת בשלב זה על מרבית נכסיה האסטרטגיים, ובהם מלאי האורניום המועשר, מערך הטילים ויכולות ההשפעה האזוריות על ארגוני הפרוקסי שלה.

לעימות יש השלכות רחבות גם על מדינות המפרץ, שהפנימו את פגיעותן הביטחונית והכלכלית עם התלות שלהן במצר הורמוז. כתוצאה מכך, הן צפויות להגדיל השקעות בביטחון ובתשתיות אנרגיה, לגוון את קשריהן הכלכליים והמדיניים, ולקדם נתיבי אספקה חלופיים. במובן זה, דווקא בטווח הארוך ייתכן שהעימות יפעל לרעת איראן: השימוש במצר הורמוז כמנוף לחץ מאיץ תהליכים של פיתוח נתיבי סחר עוקפים, הרחבת מתקני אחסון ומעבר למקורות אנרגיה חלופיים, שעשויים לשחוק בהדרגה את כוחה האסטרטגי.

עם פרוץ העימות הערכנו כי מחיר הנפט מסוג ברנט יעמוד בממוצע על כ-90 דולר לחבית במהלך ששת החודשים שלאחריו. עד כה, מחירי הנפט נעו בהתאם לתרחיש זה ואף ממשיכים להתמתן מעבר. בהתאם לכך, אנו ממשיכים לצפות לפגיעה מתונה בלבד בצמיחה ועלייה מוגבלת באינפלציה, ללא השפעה משמעותית על אינפלציית הליבה. הכלכלה העולמית ממשיכה להפגין עמידות, במיוחד בארה"ב, שם משקי הבית העדיפו לצמצם את החיסכון במקום את הצריכה. אנו מעריכים כי הכלכלה העולמית תצמח השנה בקצב של מעט פחות מ-3%, בעוד שהכלכלה האמריקאית תצמח בכמעט 2%. לסיכום, ההשפעה הכלכלית של העימות נותרה מתונה מכפי שחששו בתחילת הדרך, ולכן אנו ממשיכים להחזיק בגישה חיובית אך זהירה לשווקים.