סקירת UBS / קרדיט: אילוסטרציה – AI
UBS Global Wealth Management
25/06/2026
נשיאת הבנק המרכזי האירופי (ECB) ובכירים נוספים ב-ECB מזהירים כי הסיכונים סביב תחזית האינפלציה נותרים בעינם, וזאת למרות הירידה במחירי האנרגיה.
אזהרות אלה מגיעות בעקבות נתונים המצביעים על כך שאינפלציית הליבה בגוש האירו האיצה לקצב של 3.2% במאי, לעומת 3.0% באפריל - השיעור השנתי הגבוה ביותר זה כמעט שלוש שנים. מחירי האנרגיה היו גבוהים ב-10.9% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. עם זאת, בעוד שאנו מעריכים כי ה-ECB יעלה את הריבית פעם נוספת, איננו רואים בכך תחילתו של מחזור הידוק אגרסיבי.
הירידה האחרונה במחירי האנרגיה, שנמצאים כעת מתחת לתחזיות ה-ECB, צפויה להפחית את הלחץ על הבנק המרכזי לנקוט מחזור העלאות ריבית ממושך.
בכירים בבנק המרכזי האירופי ציינו כי הם אינם רואים עדיין סימנים לכך שמחירי האנרגיה הגבוהים מובילים להשפעות סבב-שני, בייחוד לא דרך צמיחת שכר או עלייה בציפיות האינפלציה.
הצמיחה הכלכלית, אף שהיא עדיין חיובית, מציגה האטה - דבר שצפוי לרסן את העלאות הריבית.
מארק האפלה, מנהל ההשקעות הראשי של UBS Global Wealth Management, מציין: "עמדתנו נותרת כי השווקים מתמחרים ביתר את ההיקף המסתמן של ההידוק המוניטרי מצד ECB. התחזית שלנו היא להעלאת ריבית אחרונה בספטמבר, כאשר הירידה האחרונה במחירי הנפט הופכת העלאה ביולי לבלתי סבירה. אנו סבורים כי העלייה האחרונה בתשואות האג"ח הממשלתיות מייצרת הזדמנות עבור משקיעים, בייחוד באג"ח בדירוג גבוה (High grade bonds), שבהן אנו שומרים על דירוג 'אטרקטיבי' ורואים בתשואות הגבוהות כמושכות, הן במונחים אבסולוטיים והן ביחס למזומנים".
