רגע לפני יום העצמאות האמריקאי, הנתון שהמשקיעים מחכים לו

אחרי שבוע סוער שכלל תנודות חדות במחירי הנפט, דוחות חזקים של חברות שבבים ועלייה מחודשת בחששות האינפלציה, המשקיעים נכנסים לשבוע קצר אך משמעותי. במרכז תשומת הלב יעמוד דוח התעסוקה של ארה"ב לחודש יוני, שיתפרסם ביום חמישי, יום מוקדם מהרגיל בשל סוף השבוע של חג העצמאות האמריקאי.

הנתונים שיתפרסמו עשויים להשפיע לא רק על שוק המניות, אלא גם על ציפיות הריבית של הבנק הפדרלי, תשואות האג"ח ושער הדולר. במילים אחרות, מדובר באחד הדוחות החשובים לחודש זה.

בחודש מאי נוספו לכלכלה האמריקאית 172 אלף משרות חדשות שהיה הרבה מעל תחזיות הכלכלנים, שעמדו על פחות בכ-50% מהנתון שיצא בפועל. אגב, זה היה גם אחד משלושת החודשים החזקים ביותר בשוק העבודה בשנתיים האחרונות.
 

משכורות שאינן חקלאיות בארצות הברית לחודש מאי - 172,000 (משרות שנוצרו)

עם זאת, חלק גדול מהגידול הגיע מענפי הפנאי, התיירות והאירוח, בין היתר בעקבות ההיערכות לקראת אירוע המונדיאל שנפתח בחודש יוני. לכן, רוב הכלכלנים מעריכים שקצב גיוס העובדים יתמתן בחודש יוני. התחזיות כרגע מצביעות על תוספת של כ-130 אלף משרות חדשות, בעוד ששיעור האבטלה צפוי להישאר ללא שינוי ברמה של 4.3%.

שוק עבודה חזק, חדשות טובות או דווקא בעיה?

בדרך כלל, נתוני תעסוקה חזקים נחשבים לסימן חיובי. זה אומר שיותר אנשים עובדים, ההכנסה של משקי הבית עולה והצריכה הפרטית מתחזקת. לאחר חודשים שבהם האמריקאים התמודדו עם עליות מחירים חדות בעקבות המלחמה במזרח התיכון והזינוק במחירי האנרגיה, שוק עבודה יציב יכול לתת תמיכה חשובה לצרכנים.

גם מדדי אמון הצרכנים התחילו להשתפר במהלך חודש יוני, בין היתר בזכות הירידה במחירי הדלק בארה"ב. הרי כשמחיר הבנזין יורד, נשאר יותר כסף פנוי לצריכה בתחומים אחרים, מה שיכול לתמוך בצמיחה הכלכלית. אבל כאן בדיוק מתחילה הדילמה של הפד.... כי הוא עדיין חושש מהאינפלציה.

הפד עדיין חושש מהאינפלציה

למרות הירידה במחירי הנפט, השווקים עדיין מעריכים שהפדרל ריזרב עשוי להעלות את הריבית בהמשך השנה. יו"ר הפד החדש הבהיר במסיבת העיתונאים הראשונה שלו כי היעד המרכזי של הבנק הוא עדיין החזרת האינפלציה לרמה של 2%. בפועל, האינפלציה עדיין גבוהה משמעותית מהיעד, ולכן כל נתון שמראה שהכלכלה ממשיכה להתחמם עלול לחזק את הצורך בהידוק נוסף של המדיניות המוניטרית.
 

גרף אינפלציה בארצות הברית, 4.2% מאת TradingView

גם אם מחירי האנרגיה חזרו כמעט לרמות שלפני המלחמה, החשש הוא שהכלכלה האמריקאית עדיין חזקה מדי. שוק עבודה יציב, עלייה בשכר וצריכה גבוהה עלולים להמשיך ולהפעיל לחץ על המחירים. ובתרחיש כזה, יש סיכוי שהפד יחליט להעלות את הריבית, גם במחיר של האטה מסוימת בפעילות הכלכלית.

האינפלציה הפתיעה כלפי מעלה

בשבוע שעבר פורסם מדד ה- PCE מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב. בניגוד למדד המחירים לצרכן, המדד הזה משקלל מגוון רחב יותר של הוצאות ומתעדכן בהתאם להרגלי הצריכה של הציבור.

בחודש מאי עלה מדד הPCE  ב-4.1% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, זו הרמה הגבוהה ביותר זה יותר משלוש שנים. גם מדד הליבה, שלא כולל מזון ואנרגיה שהם יותר תנודתיים, עלה ל-3.4%, זה שיא שלא נראה מאז אוקטובר 2023.
 

שינוי שנתי במדד המחירים של PCE בארצות הברית' עלה ב-4.1%

החדשות המעודדות הן שהירידה החדה במחירי הנפט אמורה להפחית את הלחץ האינפלציוני בחודשים הקרובים. אך לתשומת לבנו, הכלכלנים עדיין מזהירים כי גורמים אחרים, בהם עלייה בביקושים ואפילו גורמי אקלים עלולים להמשיך ולהשפיע על מחירי המזון והסחורות בעולם.

מחירי הנפט חזרו לרדת

אחת ההתפתחויות המשמעותיות של השבוע האחרון הייתה הירידה של כ-10% במחירי הנפט. לאחר שבמהלך העימות במזרח התיכון נרשמו חששות משיבושים במעבר מכליות דרך מצר הורמוז, התנועה באזור חזרה בהדרגה לשגרה. על פי הנתונים, יצוא הנפט ממדינות המפרץ התאושש לכשני שלישים מהרמות שנרשמו לפני המשבר, והחשש ממחסור עולמי התפוגג כמעט לחלוטין.

המשמעות עבור המשקיעים היא כפולה: מצד אחד, ירידה במחירי האנרגיה עשויה לסייע לבלימת האינפלציה. מצד שני, מחירי דלק נמוכים יותר תומכים בצריכה הפרטית ועלולים דווקא להאריך את התקופה שבה הכלכלה האמריקאית ממשיכה לצמוח בקצב גבוה. אבל יש לציין שבינתיים, ראינו שעוד לפני שהספקנו להנות מהרגיעה, כבר בסוף השבוע העניינים בין איראן לארה"ב החלו שוב להתחמם, מה שמדגיש את הרגישות הגבוהה ואי הוודאות שעדיין שוררת.

בכל אופן כרגע, נראה כי המיקוד המרכזי נמצא בנתוני המאקרו. אם שוק העבודה ימשיך להפגין עוצמה, המשקיעים עשויים להתחיל לתמחר מחדש את מסלול הריבית של הפד. מנגד, נתונים חלשים מהצפוי יכולים להפחית את הלחץ מעל הבנק המרכזי ולתמוך בהמשך העליות בשוקי המניות. לכן, דוח התעסוקה של יום חמישי, ממש לפני היציאה לחופשת חג העצמאות בארה"ב, עשוי להיות האירוע שישפיע על כיוון השווקים לקראת המחצית השנייה של השנה.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]