אלטשולר שחם לקראת הריבית: השוק כבר גילם הפחתה, הפוקוס עובר למסר של הנגיד

יוסי מנשה, מייסד ומנכ״ל משותף, אלטשולר שחם פיננשייל סרביסס: ״יום המסחר צפוי להתנהל בזהירות סביב החלטת הריבית של בנק ישראל, כאשר השאלה המרכזית מבחינת השוק אינה רק אם הריבית תרד, אלא בעיקר איזה מסר יבחר הבנק להעביר לגבי ההמשך. הפחתה של רבע נקודת אחוז כבר מגולמת במידה רבה בציפיות, ולכן הדגש יעבור לתחזיות המעודכנות, להערכת סביבת האינפלציה ולרמזים לגבי קצב הפחתות הריבית בהמשך השנה.

במקביל, השקל ממשיך להיות מושפע משילוב בין גורמים גלובליים ומקומיים. בעולם, הדולר שומר על יציבות יחסית על רקע הציפייה לגישה זהירה מצד הפדרל ריזרב, בעוד שבישראל פרמיית הסיכון המקומית, ההתפתחויות הביטחוניות והמתיחות סביב המערכת הפוליטית והמשפטית ממשיכות להכביד על המטבע המקומי. בהמשך השבוע, פרסום יתרות המט״ח של בנק ישראל עשוי לספק אינדיקציה נוספת לגבי מידת המעורבות של הבנק בשוק המט״ח ולרמת הנכונות שלו לפעול במקרה של תנודתיות חריגה בשקל״.

נתונים מרכזיים הבוקר:

מט”ח

דולר/שקל – סביב 3.00

אירו/שקל – כ-3.43

אירו/דולר – כ-1.144

עולם

החוזים העתידיים בארה”ב נסחרים בעליות מתונות לאחר סוף השבוע הארוך.

באירופה צפויה פתיחה מעורבת, כאשר המשקיעים ממתינים לנתוני המאקרו הקרובים.

 גורמי מט”ח

DXY – סביב 100.6

תשואת אג”ח ארה”ב ל-10 שנים – סביב 4.4%

Brent – כ-72 דולר לחבית

Gold – סביב 4,180 דולר לאונקיה

בשוק המקומי, השקל ממשיך להיסחר בטווחים נמוכים יחסית מול הדולר, כאשר הכיוון מושפע בעיקר מהתפתחויות בשוקי המט”ח הגלובליים, מתשואות האג”ח בארה”ב ומהערכת המשקיעים לגבי פרמיית הסיכון של ישראל. מוקד תשומת הלב היום יהיה החלטת הריבית של בנק ישראל והמסרים שילווה בהם הנגיד את ההחלטה. מעבר להפחתת הריבית עצמה, אם תתממש בהתאם לציפיות, השוק יבחן בעיקר את התחזיות המעודכנות ואת הרמזים לגבי קצב הפחתות הריבית בהמשך השנה, על רקע סביבת האינפלציה, הפעילות הכלכלית והמצב הביטחוני.

בנוסף, המשקיעים ממשיכים לעקוב בדריכות אחר המשבר החוקתי המתגבש בישראל, על רקע מתיחות בין הרשויות והמשך הדיון הציבורי והמשפטי סביב שינויים במערכת המשפט. התפתחויות אלו עשויות להשפיע על תפיסת הסיכון של המשק הישראלי, להוביל לעלייה בפרמיית הסיכון, ללחצים על השקל ולתנודתיות מוגברת בשוקי ההון המקומיים. בטווח הארוך יותר, החרפה של המשבר עלולה להשפיע גם על דירוג האשראי של ישראל, על היקף ההשקעות הזרות ועל קצב הצמיחה הכלכלית.

בעולם, הדולר שומר על יציבות לאחר התחזקותו בשבועות האחרונים, הנתמכת בציפיות כי הפדרל ריזרב ימשיך לנקוט גישה זהירה בכל הנוגע להפחתות ריבית. במקביל, מחירי הנפט ממשיכים להתייצב, בעוד הזהב שומר על רמות גבוהות יחסית על רקע אי־הוודאות הגיאופוליטית והביקוש לנכסי מקלט.

בגזרת המאקרו, השבוע יתמקדו המשקיעים גם בפרסום יתרות המט”ח של בנק ישראל. הנתון צפוי לעמוד במוקד, כאשר השוק ינסה להעריך האם הבנק המרכזי המשיך גם במהלך החודש האחרון להתערב במסחר במט”ח. כל שינוי חריג בהיקף היתרות עשוי לספק אינדיקציה לפעילות הבנק בשוק המט”ח ולהשפיע על הערכות המשקיעים לגבי מידת הנכונות של בנק ישראל לפעול במקרה של תנודתיות חריגה בשקל.

האירועים המרכזיים היום

החלטת הריבית של בנק ישראל והודעת הוועדה המוניטרית.

מסיבת העיתונאים של נגיד בנק ישראל והתחזיות המעודכנות.

בארה”ב: המשך המעקב אחר התבטאויות בכירי הפדרל ריזרב לקראת פרסומי המאקרו בהמשך השבוע.

לסיכום, יום המסחר צפוי להיות מושפע בעיקר מהחלטת הריבית של בנק ישראל ומהמסרים שילוו אותה. בהמשך השבוע יעבור המוקד לפרסום יתרות המט”ח של בנק ישראל ולנתוני המאקרו בארה”ב, שעשויים להשפיע על ציפיות הריבית ועל כיוון המסחר בדולר ובשקל.