המשקיעים שינו כיוון: הרוטציה בוול-סטריט שמגיעה גם לחיסכון של הישראלים

זיו קרמר, ראש תחום מניות חו״ל בחדר המסחר של בנק הפועלים, אמר היום:

"הציבור הישראלי נמצא בשיא החשיפה ההיסטורית שלו למדד ה-S&P500. עם למעלה מ-200 מיליארד שקלים שמנוהלים במסלולים אלו בפנסיה ובגמל. במשך שנתיים הימור זה השתלם במיוחד והשיא תשואות פנומנליות של 44% בשנים 2024-2025. עם זאת נראה שעמוק בתוך החצי השני של 2026, בחירה זו מייצרת תשואה סבירה בלבד, מגרדת בקושי את הדו ספרתית, ובכל מקרה מייצרת תשואות חסר משמעותיות למדדים אלטרנטיבים, ואינה מתגמלת את התנודתיות הגבוהה היחסית במהלך השנה.

נשאלת השאלה, מה קרה? האם הכסף יוצא משוק המניות? האם המשקיעים בוול סטריט מחפשים בית אחר להון? נענה מהר ונרגיע - לא! לא כרגע לפחות.

מאחורי השינוי הזה עומדת חריקה במנוע העיקרי של המדד, שבע ענקיות הטכנולוגיה (שכבר מזמן לא מסתכמות ב - 7) מציגות ביצועי חסר חריגים למדדים וסקטורים אלטרנטיביים. ענקיות הטכנולוגיה מהוות כ - 35% ממדד ה - P&S, ובמשך שנים סחבו אותו על גבם. כאשר בשנים 2024-2025 עלו ביחד כ - 109%, עם נפח כזה מהמדד כולנו נהנינו מהחגיגה גם אם חשבנו שכספנו לא חשוף יתר על המידה לחברות אלו.

אחד הדיונים המרכזיים כיום בוול סטריט מתייחס למעבר של ההון בין סקטורים ותתי סקטורים, כאשר המספרים חושפים תמונה מעניינת מאד. מדד ה - P&S עלה מתחילת שנה 10.7%, כאשר מדד ה - P&S במשקל שווה עלה 11.7%, כלומר תשואה עודפת של 100 נקודות בסיס על המדד הרגיל. במקביל מדד 7 הגדולות עלה מתחילת שנה, שימו לב לזה, 3.3% בלבד.

אותו "תת סקטור" שעלה יותר מ - 100% בשנתיים פשוט "יושב על הספסל". אז אם הכסף לא יוצא מהשוק, לאן הוא הולך? שבבים ו - AI כמובן. מדד ה- SOXX עלה מתחילת שנה כ- 93%, כלומר המשקיעים העבירו את ההון מאלה שחותמים על הצ'קים לאלו שפודים אותם, בעיקר על רקע סימני שאלה סביב ROI על השקעות העתק שמרכזי נתונים ושאלות לגבי משך סייקל ההשקעות הנוכחי. גם המעגלים הרחבים יותר בתחום ה - AI נהנו, כאשר מניות חברות תקשורת אופטית עלו עשרות ומאות אחוזים, כמו LITE, COHR, VRT, GEV ועוד. 

אבל לא רק טכנולוגיה סופגת את ההון היוצא, גם סקטורים מסורתיים יותר נהנים השנה מכניסה של כסף - סקטור האנרגיה עם מהלך עליות של כ-22%, התעשיה 17.25% (נתמך ע"י יצרניות אנרגיה), וחומרים 11%. אחוז המניות הנסחרות מעל ממוצע 200 ב - P&S עומד כעת על 67% ומתקרב לגבוה השנתי, אינדיקציה להתרחבות במדד.

מישהו זוכר את ה - RUSSEL 2000? מדד 2000 המניות הקטנות בוול סטריט שעלה כ- 49% בשנים 2020-2025, כשרק ב -2024-2025 עלה כ - 23%, עלה מתחילת 2026 20%, כלומר כפול מה - P&S. הנהירה ל - AI תמכה בעליות גם במדד זה, ביחד עם עליה במניות ביוטכנולוגיה וסביבה מאקרו כלכלית חזקה. בנק ההשקעות גולדמן זאקס ציין לאחרונה כי כ- 40% ממדד זה נחשב נגזרת של תעשיית AI, אשר תרם כ- 40% מהתשואה הכללית. סקטור הביוטכנולוגיה מהווה כ - 11% ממדד זה, והוא אחראי על כ - 10% מהתשואה מתחילת השנה, כשהוא נתמך בגל מיזוגים ורכישות בתעשייה, עליה של 90% מהתקופה המקבילה שנה שעברה. יחד עם זאת יש לזכור שאנליסטים הורידו תחזיות רווח במדד זה לאחרונה, והמומנטום יכול להשתנות.

לסיכום, עונת הדוחות לרבעון השני נפתחה, והמשקיעים יחפשו סיבות לחזור לרכוש את ענקיות הטכנולוגיה, אשר נסחרות במכפילים זולים במיוחד, אולם לא צפויים לעשות הנחות ויחפשו אינדיקציות לתועלת משמעותית והחזר ראוי להשקעות ה - AI שמבצעות ומתוכננות לבצע בהמשך. על כל משקיע, גם הפסיבי, לבדוק את תיק ההשקעות שלו ולעשות התאמות - כיוון שהסוסים המנצחים של אתמול לא בהכרח יהיו המנצחים גם בעתיד."
 

דיסקליימר: לעורך הסקירה אין עניין אישי בנושא. לבנק הפועלים בע"מ אין עניין אישי בנושא, מתן הייעוץ אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.