סקירת Citadel ולארי פינק: מרוץ האנרגיה ל-AI מול הסלמה במפרץ וזינוק בנפט

צהריים טובים אחים שלי ,

לפני שאני שם לכם סקירה מאוד מעניינת של Citadel, אני רוצה שתראו מה אומר אחד האנשים הכי חשובים בעולם הפיננסי בעולם מנכ״ל Blackrock, זה יהיה אחלה פרומו לסקירה בהמשך :

מנכ"ל בלקרוק, לארי פינק: למה סין מנצחת במרוץ האנרגיה ל-AI

הוא טוען כי המרוץ בתחום ה-AI יוכרע לפי השאלה מי יוכל לבנות מספיק חשמל ובמהירות מספקת:

סין בונה 100 גיגאוואט של אנרגיה גרעינית וכמעט 100 גיגאוואט של אנרגיה סולארית.

פינק מציין כי סין נערכת למהפכת ה-AI ולאנרגיה הנדרשת עבורה.

לדבריו, הקפאות (מורטוריומים) אינן הפתרון; המיקוד צריך להיות באספקת יותר חשמל במהירות, מבלי להעלות את מחירי החשמל.

Citadel:

הסלמה גיאופוליטית ושיבושים בשוק האנרגיה

1. קריסת הפסקת האש והסלמה צבאית: מזכר ההבנות (MoU) ומסגרת הפסקת האש בין ארה"ב לאיראן קרסו בפועל, מה שהוביל לתקיפות צבאיות מתמשכות של ארה"ב נגד אתרים צבאיים, מערכות הגנה אווירת ולוגיסטיקה איראניות.

2. פגיעה בתשתיות אנרגיה ותחבורה: תקיפות ארה"ב באזור בנדר עבאס ודרום הורמוזגאן מעידות על שינוי מדיניות לכיוון הפעלת לחץ על יכולתה של איראן להניע סחורות, אנרגיה ואנשים לאורך המסדרון הדרומי שלה.

3. סגר ימי במצר הורמוז: ארה"ב הדימה מחדש ואוכפת באופן פעיל סגר ימי על נמלים איראניים, מה שמקבע את מצר הורמוז כזירת הקרב המרכזית.

4. תשתיות המפרץ בקו האש: איראן ומשמרות המהפכה הגיבו בפעולות תגמול ברחבי האזור (כולל יעדים במדינות המפרץ - GCC), מה שמציב שוב את תשתיות האנרגיה במזרח התיכון בסיכון ישיר.

5. מחנק באספקת הנפט וזינוק במחירים: השיבושים, התנועה הימית החשאית ואכיפת הסגר הורידו את זרימת הנפט במצר הורמוז לשפל שמאפיין תקופות לחימה, והעלו את מחיר חבית נפט מסוג ברנט בחזרה ל-85 דולר.

6. העדר אופק דיפלומטי בטווח הקצר: העמדה הניצית של ארה"ב — הכוללת רמזים לתקיפות אפשריות על אתרי גרעין איראניים קבורים מעמקים (כמו אתר "פיקאקס מאונטיין") — מותירה מעט מאוד סיכוי להרגעה מיידית.

פגיעות בשרשראות האספקה ובקומודיטיס

1. שחיקת הרזרבות העולמיות: מלאי הנפט העולמי מדלדל בקצב מהיר (~3.8 מיליון חביות ביום) בשלבים מוקדמים יותר של הנגיעה, מה שהותיר את השוק ללא כרית ביטחון מספקת לספיגת זעזועי אספקה חדשים.

2. אשלית גידול המלאים: הגידול שנרשם לאחרונה בנתוני המלאי הרשמיים היה בעיקרו "נפט במים" (במעבר); המלאים המסחריים ביבשה ובאתר קושינג נותרו ברמה מצומצמת ומדאיגה.

3. צוואר בקבוק במוצרים מזוקקים: בעוד שזרימת הנפט הגולמי והקונדנסט התאוששה חלקית, יצוא המוצרים המזוקקים והגז הפחמימני הנוזלי (LPG) נותר ברמה של פחות מחצי מתקופת טרום-הלחימה. עם מלאי בנזין ותזקיקים בארה"ב הנמוך ב-8%–11% מהממוצע ל-5 שנים, בתי הזיקוק הפועלים ב-96.2% תפוקה מתקשים למלא את החסר.

מאקרו-כלכלה וריביות

1. התמתנות באינפלציה מפחיתה לחץ מהריבית: נתוני מדד המחירים לצרכן (CPI) האחרונים בארה"ב הובילו לתחזית PCE ליבה מתונה יותר ליוני (+15–20 נקודות בסיס בחישוב חודשי), מה שסיפק הקלה לאחר חמישה מדדים גבוהים ברצף.

2. הורדת תרחיש העלאת הריבית ביולי: השילוב בין אינפלציה מתונה יותר לנתוני תעסוקה (NFP) צנועים יותר ביטל למעשה את הסיכון להעלאת ריבית על ידי הפדרל ריזרב ביולי.

3. "רעשים" בנתונים הכלכליים: השווקים מוזהרים שלא להסתמך יתר על המידה על נתונים של חודש בודד, שכן נתוני התעסוקה והשירותים האחרונים הושפעו ככל הנראה מגורמים עונתיים ומעיוותים הזויים מאירועי מונדיאל.

תשתיות AI ושינויים טכנולוגיים

1. אתגר להובלה הטכנולוגית ב-AI: הנחת היסוד של השוק כי למעבדות ה-AI בארה"ב יש יתרון טכנולוגי בלתי נתפס וכוח תמחור נצחי עומדת למבחן ככל שהתחרות הגלובלית מאיצה.

2. מעבר לעידן של רגולציה ובטיחות: שלב ההקמה הראשוני של ענף ה-AI ("לנוע מהר") מפנה את מקומו למשטר המיועד לבדיקות בטיחות, מיקוח רגולטורי ותקנים גיאופוליטיים.

3. רשתות החשמל כצוואר בקבוק קשיח ל-AI: התרחבות דאטה-סנטרים של AI נתקלת במגבלות חמורות באספקת החשמל — כולל נגישות לרשת, תמחור אנרגיה וביקוש בסיסי — כאשר שיפורים ביעילות צפויים להוביל דווקא לעלייה בצריכת האנרגיה הכוללת ולא לירידה.