אנטולי זיימן, צילום: ניקי וסטהפל
אנטולי זיימן מחלקת מסחר בבורסה לני״ע
30/07/2026
אל תהיו עצלנים תקראו עד הסוף , דברים מעניינים קורים בשוק ההון העולמי,
JPM Trading Desk:
מציינת כי הירידה (drawdown) הנוכחית במומנטום היא גל המכירות העמוק ביותר ב-20 השנים האחרונות שהונע על ידי פוזיציות הלונג. היסטורית, אירועים אלו נטו לעבור לפאזה של דשדוש (consolidation), כאשר יחס הסיכון-סיכוי נטה באופן גובר לטובת עליות.
ב-JPM טוענים כעת כי הורדת המנוף (deleveraging) של המשקיעים התקדמה בקצב מהיר בהרבה מהצפוי, מה שמותיר מקום מוגבל לירידות נוספות כתוצאה ממכירות מאולצות (forced selling). קרנות גידור מסוג Equity Long/Short סגרו (unwound) במידה רבה את המנוף שנצבר במהלך הראלי במניות השבבים באפריל-מאי.
החוזים העתידיים על ה-NDX בוחנים את הממוצע הנע ל-200 ימים ונמצאים ממש מעל רמת תמיכה מרכזית לטווח הבינוני, בעוד מדד ה-RSI הגיע לרמת המכירות-תרם (oversold) הגבוהה ביותר מאז השפלים של סוף מרץ. לא יידרש הרבה כדי להצית תיקון (bounce) משמעותי כלפי מעלה.
ב-JPM טוענים כי בעוד שמניות השבבים עברו הורדת מנוף (deleveraging) אגרסיבית, כמה מהמנועים המרכזיים שעומדים בבסיס מחזור ההשקעות ב-AI ממשיכים להשתפר. מחירי הזיכרונות ממשיכים לעלות, תחזיות ה-capex (הוצאות הון) בתחום ה-AI מוסיפות לעלות, והכדאיות הכלכלית של מחשוב AI החלה להשתפר. יחד, גורמים אלו מחזקים את הטענה כי גל המכירות האחרון במניות השבבים נבע יותר משיקולי פוזיציות (positioning) ופחות מהרעה בנתוני הבסיס (fundamentals).
