״הגורו״ של סיטאדל ומנהל ההשקעות של BofA מסמנים את הזהב: פוטנציאל לזינוק חזק במתכות היקרות

אחרי שראינו פריצה מטורפת של זהב בשבוע האחרון , בסופ״ש האחרון גם סקוט רובנר ״הגורו״ של ניתוח זרימות הכסף מ-Citadel החליט להתייחס לזהב בסקירה האחרונה שלו וזה הכי לא אופייני לו כי סקוט בדרך כלל לא מנתח מהלכים במתכות היקרות:

(תקראו את הסקירה עד הסוף חברים, לא להתעצל, יש גם התייחסות לזהב של אחד והיחיד מייקל הרטנט מנהל השקעות ראשי של BofA וזה גם סופר מעניין)

1. המלצת קנייה ראשונה ל-2026: סקוט רובנר (Scott Rubner) מ-Citadel Securities ממליץ לראשונה השנה להוסיף חשיפה מבנית לזהב, וטוען כי מדובר בהזדמנות והיערכות לעלייה ("upside setup") מן החזקות שנראו במתכות היקרות מזה חודשים.

2. התלכדות של 5 מנועי צמיחה (זרזים): ההערכה של רובנר מתבססת על שילוב ייחודי של חמישה גורמים הפועלים במקביל ליצירת פוטנציאל עליות משמעותי: ציפיות להקלות מוניטריות מצד הפד, רכישות של בנקים מרכזיים, פוזיציות שורט מצד קרנות נמוכות-חשיפה, איתותים שוריים בשוק האופציות, והתעוררות מחדש של משקיעים קמעונאיים.

3. איתותים חיוביים בשוק האופציות (GLD ו-SLV): בקרן הסל של הזהב (GLD) ובקרן הסל של הכסף (SLV) נרשמה עלייה בסטיות התקן הגלומות (Implied Volatility) לצד ההיפוך העמוק ביותר במבנה האופציות (put/call skew) מאז פברואר — איתות היסטורי שנחשב למעיד על עסקאות קנייה חזקות.

4. פוזיציות שורט של קרנות מסחר (CTA): נכון ל-6 באוגוסט, קרנות מסחר אלגוריתמיות (CTAs) החזיקו בפוזיציות נטו-שורט על זהב וכסף. רובנר מציין כי דינמיקה זו משמשת "דלק" לזינוק, שכן תפנית במגמת המחירים עשויה לאלץ קרנות אלו לסגור שורטים בבהילות ולהביא לגל קניות נוסף.

5. החלשת הדולר ומדיניות הפדרל ריזרב: התמחור מחדש של השווקים לקראת מדיניות מקלה יותר ("dovish") של הפד, יחד עם היחלשות מתמשכת של הדולר האמריקאי וחששות בשוק האג"ח והמט"ח, תומכים בזהב כנכס מקלט בטוח וכנכס רזרבה.

6. האצה ברכישות של בנקים מרכזיים (בהובלת סין): על פי נתוני Citadel Securities, סין מאיצה את קצב רכישות הזהב שלה מדי חודש באופן רציף מאז דצמבר 2024 לפחות, כחלק ממגמה גלובלית רחבה יותר של התחזקות הביקוש בקרב הסקטור הרשמי.

7. פוטנציאל כניסה לא ממומש מצד משקיעים קמעונאיים: המתכות היקרות נדחקו הצידה בתקופה האחרונה עקב התמקדות המשקיעים הקמעונאיים במניות ה-AI. עם זאת, רובנר מעריך כי קיים פוטנציאל רב לחזרת הביקוש הקמעונאי אם המומנטום יימשך, כפי שקרה בגל העליות של ינואר-פברואר.

BofA:

פוזיציית לונג על הזהב כגידור מפני ציבור בוחרים שמפוצל במבנה K, אשר יביא להכרעה בבחירות האמצע בסימן "זה הכל הכלכלה, טמבל" – מה שיזניק ירידות חדות בתשואות האג"ח, בדולר ובמניות לקראת סוף השנה.