מה צריך לדעת לפני פתיחת המסחר בוול סטריט? המשקיעים כבר מסתכלים על מדד המחירים

וול סטריט מתקרבת לפתיחת שבוע המסחר כאשר החוזים על המדדים המובילים עדיין מצביעים על נטייה חיובית קלה, אך העליות שנרשמו מוקדם יותר הבוקר נחלשו. נכון לשעות הצהריים בישראל (10.8.2026), החוזים על S&P 500 נסחרים סביב עלייה של כ-0.1%-0.2%, החוזים על הנאסד”ק סביב 0.3%-0.4%+, ואילו החוזים על הדאו נעים סביב קו האפס. (Reuters)

בשלב זה לא מסתמן אירוע חדשותי שלילי אחד שמסביר את אובדן הגובה בחוזים. התמונה נראית יותר כמו התמתנות טבעית לאחר שבוע חזק מאוד, לצד מעבר של המשקיעים למצב המתנה לקראת אחד הנתונים החשובים ביותר השבוע - מדד המחירים לצרכן בארה”ב.

אחרי דו”ח התעסוקה - עכשיו מגיע מבחן האינפלציה

מדד המחירים לצרכן (CPI) לחודש יולי יפורסם ביום רביעי, 12 באוגוסט, בשעה 08:30 שעון ניו יורק 15:30 שעון ישראל. זה עשוי להיות אחד הנתונים המשמעותיים ביותר עבור השווקים בתקופה הקרובה. (Bureau of Labor Statistics)

הציפיות בשוק הן להתמתנות מסוימת בקצב האינפלציה השנתי. הקונצנזוס המופיע בפרסומים לקראת הנתון מצביע על עלייה של כ-0.2% במדד הכללי ביולי ועל קצב שנתי של כ-3.4%, לעומת 3.5% ביוני. גם מדד הליבה צפוי לעלות בכ-0.2% בחישוב חודשי. התחזיות אינן אחידות לחלוטין: RBC, למשל, מעריך עלייה של 0.1% בלבד במדד הכללי ושל 0.2% במדד הליבה. (X (formerly Twitter))

החשיבות של הנתון גדלה משמעותית בעקבות דו”ח התעסוקה המפתיע שפורסם ביום שישי.

לפי נתוני משרד העבודה האמריקאי, המשק האמריקאי איבד 23 אלף משרות ביולי, בעוד שיעור האבטלה ירד מ-4.2% ל-4.1%. הירידה באבטלה לא בהכרח מצביעה על התחזקות שוק העבודה, משום שחלק ממנה נבע מירידה בכוח העבודה. (Bureau of Labor Statistics)

התגובה בוול סטריט הייתה כמעט הפוכה מזו שניתן היה לצפות מנתון תעסוקה חלש: ה-S&P 500 עלה ביום שישי לשיא חדש. הסיבה היא שהמשקיעים פירשו את חולשת שוק העבודה כגורם שמקטין את הצורך של הפדרל ריזרב להעלות שוב את הריבית. (Reuters)

לאחר דו”ח התעסוקה ירדה ההסתברות שהפד יעלה את הריבית בישיבתו בספטמבר אל מתחת ל-50%, לעומת הסתברות גבוהה מ-50% לפני פרסום הנתון. (Reuters)

תרחיש “זהבה” חוזר לשולחן?

מבחינת המשקיעים, הנתון האידיאלי ביום רביעי יהיה אינפלציה מתונה מספיק כדי לאפשר לפד להימנע מהעלאת ריבית נוספת - אבל לא נתון חלש כל כך שיחזק את החשש שהכלכלה האמריקאית נכנסת להאטה משמעותית.

שילוב של שוק עבודה שמתקרר יחד עם ירידה באינפלציה עשוי ליצור עבור וול סטריט תרחיש נוח במיוחד: פחות לחץ אינפלציוני, פחות צורך בריבית גבוהה יותר, ובמקביל כלכלה שעדיין אינה במיתון.

לעומת זאת, הפתעה כלפי מעלה במדד המחירים עלולה לסבך מאוד את התמונה. אם האינפלציה תתברר כדביקה יותר מהצפוי, הפד יעמוד שוב בפני הדילמה שבין אינפלציה גבוהה לבין שוק עבודה שנחלש.

אז מדוע החוזים מאבדים גובה?

ההסבר הראשון הוא פשוט - מימושים והמתנה.

ה-S&P 500 סיים את יום שישי בשיא, לאחר שבוע שבו זינק בכ-3.6%. הנאסד”ק עלה בשבוע שעבר בכ-5.2% והדאו בכ-3%. אחרי מהלך כזה, העובדה שהמשקיעים אינם ממהרים לרדוף אחרי החוזים בעליות חדות נוספות אינה מפתיעה. (Investing.com Canada)

הגורם השני הוא מדד המחירים ביום רביעי. ככל שמתקרבים לפרסום, המשקיעים עשויים להעדיף להקטין סיכונים ולהמתין לנתון שיכול לשנות שוב את תמחור הריבית.

הגורם השלישי הוא מחיר הנפט והמתיחות סביב איראן ומצר הורמוז. הבוקר ממשיכה אי-הוודאות סביב פתיחה מלאה ויציבה של נתיבי השיט במצר. דיווחים מצד אחד מצביעים על התקדמות סביב הסדרת נתיבי השיט, אך עדיין אין פתרון מלא למצב. (Reuters)

מבחינת וול סטריט, מדובר ביותר מסוגיה גיאופוליטית. מחיר נפט גבוה מתגלגל למחירי אנרגיה, תחבורה וייצור ועלול להקשות על המשך הירידה באינפלציה. לכן כל עלייה מחודשת בנפט עלולה גם להעלות את תשואות האג”ח ולהפעיל לחץ בעיקר על מניות הטכנולוגיה והצמיחה.

תשואת האג”ח היא אחד המסכים שכדאי להשאיר פתוחים

תשואת אג”ח ממשלת ארה”ב ל-10 שנים נעה הבוקר באזור 4.65% (10.8.2026), לאחר שדו”ח התעסוקה החלש הפחית את הציפיות להידוק נוסף של המדיניות המוניטרית. (The Wall Street Journal)

זה נתון חשוב במיוחד עבור מניות הטכנולוגיה. ירידה נוספת בתשואות יכולה לספק רוח גבית לנאסד”ק ולמניות הצמיחה, בעוד חזרה של התשואה כלפי מעלה - במיוחד אם תלווה בעלייה בנפט - עלולה לפעול בכיוון ההפוך.

עונת הדוחות מתקרבת לסיומה - והתמונה עדיין חיובית

ברקע ממשיכה עונת הדוחות החזקה של הרבעון השני. קרוב ל-90% מחברות S&P 500 כבר פרסמו את תוצאותיהן, וכ-76% מהן עקפו את תחזיות הרווח. השבוע יפרסמו בין היתר Cisco, Applied Materials ו-CoreWeave (Investing.com Canada).

הנתונים האלה מספקים בסיס פונדמנטלי חשוב לעליות האחרונות: השוק אינו נשען רק על ציפיות לריבית, אלא גם על תוצאות עסקיות חזקות יחסית, במיוחד בחלקים הקשורים להשקעות בטכנולוגיה ובתשתיות AI.

השורה התחתונה: וול סטריט מחכה למספר של יום רביעי

פתיחת שבוע המסחר מגיעה לאחר אחד השבועות החזקים האחרונים בוול סטריט ושיא חדש ב-S&P 500. דעיכת החוזים מהעליות המוקדמות אינה נראית כרגע כתוצאה של אירוע שלילי נקודתי, אלא כשילוב של מימושים, זהירות לפני נתון האינפלציה ואי-ודאות סביב הנפט והמזרח התיכון.

דו”ח התעסוקה החלש כבר שינה את המשוואה עבור הפד. כעת הכדור עובר לאינפלציה.

CPI מתון מהצפוי עשוי לחזק את התרחיש החיובי של וול סטריט: שוק עבודה שמתקרר, אינפלציה שנחלשת ופד שאינו צריך להעלות שוב את הריבית. הפתעה אינפלציונית כלפי מעלה, לעומת זאת, עלולה להחזיר במהירות את החשש מ”הריבית הגבוהה לאורך זמן” - ולהעמיד למבחן את השיאים החדשים במדדים.