עוזי לוי מזרחי טפחות: רוטציה בשוק: מהשבבים לפיננסים

המסחר בוול סטריט אתמול המחיש שינוי מעניין בתיאבון המשקיעים: בעוד מניות השבבים והטכנולוגיה המשיכו להיחלש, מניות הפיננסים התחזקו וסייעו לדאו ג'ונס לסיים בעלייה של כ־0.3%, למרות ירידות של כ־0.8% בנאסד"ק וכ־0.3% ב־S&P 500. בגזרת המניות הבולטות, Nvidia ירדה 2.9%, Micron כ־5.8% ו־Broadcom כ־2.6%, כאשר מניות הקשורות לתשתיות AI היו בין המניות הבולטות בירידות.

החולשה בשבבים אינה נובעת מאירוע נקודתי אחד, אלא מהצטברות של מספר חששות. המשקיעים מגיעים לדוחות Nvidia ביום רביעי עם ציפיות גבוהות מאוד, ולכן תוצאות טובות בלבד עשויות שלא להספיק. השוק מחפש הוכחה נוספת שההשקעות העצומות בתשתיות AI ממשיכות לצמוח בקצב שמצדיק את התמחור הגבוה של חברות השבבים. במקביל, העלייה בעלויות המימון והחששות לגבי היקף החוב הדרוש להקמת תשתיות AI מוסיפים לחץ על הסקטור.

מנגד, מניות הפיננסים נהנו מרוטציה של כספים לסקטורים שנתפסים בשלב זה כאטרקטיביים יותר מבחינת תמחור וסיכון. JPMorgan עלתה כ־1.4%, בעוד Visa זינקה כ־3% לשיא נעילה חדש. העליות בפיננסים בלטו במיוחד על רקע החולשה בטכנולוגיה וסייעו לדאו ג'ונס לעלות.

גם בשוק האג"ח נרשמה התפתחות שתמכה באווירה: תשואת האג"ח האמריקאית ל־10 שנים ירדה לכ־4.70%, ותשואת האג"ח ל־30 שנה ירדה לכ־5.23%. הירידה בתשואות הקלה מעט את הלחץ על שוק המניות, לאחר שהעלייה בתשואות בשבועות האחרונים הייתה אחד הגורמים שפגעו במיוחד במניות הטכנולוגיה והשבבים.

בשורה התחתונה: מדובר בשלב זה יותר ברוטציה מאשר בבריחה משוק המניות. המשקיעים מפחיתים חשיפה לחלק ממניות ה־AI שנהנו מעליות משמעותיות ומרמות תמחור גבוהות, ומעבירים חלק מהכסף לסקטורים אחרים, בהם פיננסים. עם זאת, הרוטציה עדיין אינה מגמה מבוססת. דוחות Nvidia ביום רביעי עשויים לשנות במהירות את התמונה, במיוחד אם החברה תציג ביקוש חזק ותיתן תחזית שתצדיק את הציפיות הגבוהות.