יוסי מנשה (אלטשולר שחם): "רמת 3 השקלים לדולר ממשיכה לשמש נקודת ייחוס מרכזית"

יוסי מנשה, מייסד ומנכ”ל משותף אלטשולר שחם פיננשייל סרביסס: ״הדולר-שקל פותח מעט מעל רמת 3 שקלים, אף שהדולר עצמו נסחר כמעט ללא שינוי מול סל המטבעות.

מוקד העניין עובר כעת לשוק האג”ח האמריקאי ולדיון באפשרות שמשרד האוצר ישתמש בחלק מיתרת המזומנים שלו כדי לממן רכישות אג”ח.

מהלך כזה עשוי למתן את התשואות הארוכות בטווח הקצר, אך הוא אינו פותר את בעיות הגירעון והאינפלציה, ולכן השפעתו עשויה להיות זמנית.

בשוק המקומי, ירידת התשואות בארה”ב וחולשה אפשרית של הדולר בעולם עשויות לתמוך בשקל.

הציפיות להפחתת ריבית בישראל פועלות בכיוון ההפוך, משום שהן מצמצמות את יתרון הריבית המקומי ועלולות להגביל את המשך התחזקותו.

רמת 3 שקלים לדולר ממשיכה לשמש נקודת ייחוס מרכזית, כאשר השוק רגיש לכל שינוי בציפיות הריבית בשתי המדינות.

בהמשך השבוע יעמדו במוקד נתוני האינפלציה והצמיחה בארה”ב, לצד דו״חות Nvidia, שעשויים להשפיע על הסנטימנט כלפי מניות הטכנולוגיה ונכסי הסיכון.

במקביל, הצעדים הכלכליים נגד איראן אמנם לא כללו אכיפה מיידית, אך ההתפתחויות במצר הורמוז ממשיכות לשמר את הסיכון לתנודתיות במחירי הנפט ובשוק המט״ח.״

הדולר נסחר ללא כיוון חד מול המטבעות המרכזיים, בעוד הדולר–שקל פותח מעט מעל רמת שלושה שקלים.

התשואות האמריקאיות ירדו ביום שני, אך מניות הטכנולוגיה נחלשו לקראת דוחות Nvidia. הנפט מתייצב הבוקר לאחר שהצעדים הכלכליים נגד איראן לא כללו אכיפה מיידית.

נתונים מרכזיים הבוקר

מט״ח

דולר–שקל, מחיר שוק: 3.0049, עלייה של 0.11%; שער יציג אחרון: 2.9940.

אירו–שקל, מחיר שוק: 3.5027, כמעט ללא שינוי; שער יציג אחרון: 3.4929.

אירו–דולר: 1.1655, ירידה של 0.08%.

DXY: כ־98.96 נקודות, כמעט ללא שינוי.

סחורות ואג״ח

זהב ספוט: 4,640.39 דולר לאונקיה, ירידה של 0.2%.

Brent, החוזה הקרוב: 92.44 דולר לחבית, עלייה של 0.3%.

WTI, החוזה הקרוב: 85.38 דולר לחבית, עלייה של 0.4%.

תשואת אג״ח ארה״ב ל־10 שנים: כ־4.71%.

תשואת אג״ח ארה״ב ל־30 שנים: כ־5.24%.

ישראל

המסחר בתל אביב ננעל ביום שני בירידות: ת״א־35 ירד ב־1.09% ל־4,126.55 נקודות, ת״א־90 איבד 1.05% ל־3,659.72 נקודות ומדד ת״א בנקים־5 ירד ב־0.09% ל־8,842.24 נקודות. תשואת אג״ח ממשלת ישראל ל־10 שנים עלתה בנקודת בסיס לכ־3.87%.

ארה״ב ושוק האג״ח

המסחר ביום שני הסתיים במגמה מעורבת: S&P 500 ירד ב־0.28% ל־7,652.86 נקודות ונאסד״ק איבד 0.76% ל־25,980.19 נקודות, בעוד דאו ג׳ונס עלה ב־0.26% ל־53,417.16 נקודות. הלחץ במניות הטכנולוגיה נבע מהודעות על גיוסי הון, הערכות לתמחור נוסף מצד Nvidia וצמצום חשיפה לקראת פרסום תוצאות החברה ביום רביעי.

תשואת האג״ח ל־10 שנים ירדה ביום שני בכ־4 נקודות בסיס, לאחר שעלתה האפשרות שמשרד האוצר ישתמש בחלק מחשבון המזומנים הכללי שלו למימון רכישות אג״ח. יתרת החשבון גבוהה מ־900 מיליארד דולר, לעומת טווח מקובל של כ־500–600 מיליארד דולר, ולכן קיימת גמישות מסוימת לשימוש זמני בכספים.

שימוש בחשבון זה שונה מתוכנית הרכישות הרגילה, שנועדה להחליף אג״ח ארוכות בחוב קצר ולשמור על ניטרליות מבחינת החוב. משיכת מזומנים עשויה להזרים נזילות לשוק או לחייב הנפקה נוספת של אגרות חוב קצרות, ולכן אינה מהווה פתרון קבוע ללחץ על התשואות. הגירעון והחששות האינפלציוניים ממשיכים להכביד על החלק הארוך של העקום.

מדד הפעילות הארצי של הפד בשיקגו ירד ביולי ל־0.08-, לעומת 0.06 ביוני, והצביע על פעילות הנמוכה מעט מהמגמה ההיסטורית. במקביל, הזהב והנכסים הדיגיטליים המשיכו להציג ביצועים חיוביים ביום שני, למרות החולשה במניות.

אירופה

מדד STOXX 600 ננעל ביום שני כמעט ללא שינוי ברמה של 654.21 נקודות. התשואות בגרמניה ובאיטליה ירדו בנקודת בסיס, בעוד מניות האנרגיה והטכנולוגיה הכבידו על השוק. הנפקות אג״ח בגרמניה ובבריטניה עשויות להשפיע היום על תמחור התשואות באזור.

אסיה

המגמה הבוקר מעורבת: ניקיי עולה בכ־0.4% והנג סנג יורד בכ־0.2%. המסחר מתנהל בזהירות לקראת דוחות Nvidia ופרסומי המאקרו בארה״ב, כאשר הלחץ נותר ממוקד בחלק ממניות הטכנולוגיה.

גיאופוליטיקה והמזרח התיכון

התוכנית האמריקאית לבידוד כלכלי של איראן מתמקדת בערוצי מימון ומסחר המשמשים לעקיפת הסנקציות הקיימות, ובהם חלפני כספים בדובאי ורשתות פעילות בהונג קונג, בסינגפור ובאיחוד האמירויות.

הצעדים אינם נכנסים לתוקף באופן מיידי והוצגו כאמצעי להחזרת איראן למשא ומתן, ולא כהסלמה צבאית. כתוצאה מכך, השפעת ההודעה על השווקים הייתה מוגבלת והנפט ירד ביום שני ב־2.4%. יעילות התוכנית תושפע במידה רבה משיתוף הפעולה של סין ומדינות נוספות באסיה.

במקביל, איראן הכניסה 45 מכליות לרשימה שחורה בגין הפרות נטענות של כללי המעבר במצר הורמוז ואיימה בקנסות, בעיכוב כלי שיט ובהחרמת מטענים. המהלך משמר את הסיכון לשיבושים בתנועת האנרגיה, גם כאשר מחיר הנפט מתייצב.

אירועים מרכזיים היום

11:00 – מדד האקלים העסקי IFO בגרמניה.

15:30 – מדד הפעילות העסקית של הפד בפילדלפיה.

16:00 – מדדי מחירי הבתים בארה״ב.

17:00 – מכירת בתים חדשים בארה״ב.

17:00 – מדד אמון הצרכנים בארה״ב; צפי לכ־91 נקודות.

17:00 – מדד הייצור של הפד בריצ׳מונד.

מוקדי המשך השבוע

יום רביעי, 15:30 – מדד PCE, הזמנות למוצרים בני־קיימא והאומדן השני לצמיחת ארה״ב.

יום רביעי, לאחר נעילת המסחר – דוחות Nvidia.

יום חמישי, 13:00 – הייצור התעשייתי בישראל.

יום שישי – נאום יו״ר הפד בכנס ג׳קסון הול.

בשורה התחתונה

הדולר–שקל פותח מעט מעל רמת שלושה שקלים, בעוד הירידה בתשואות האמריקאיות מספקת לדולר תמיכה מוגבלת בלבד. האפשרות לשימוש בחשבון המזומנים של האוצר עשויה למתן זמנית את התשואות הארוכות, אך אינה משנה את אתגרי הגירעון והאינפלציה. מוקדי היום יהיו נתוני הפעילות והדיור, הנפקות האג״ח ותגובת הנפט להתפתחויות מול איראן.