חברת הדירוג מידרוג מעלה את דירוג האשראי של קבוצת תדהר ל-A1

קבוצת תדהר מודיעה כי חברת הדירוג מידרוג הודיעה היום על העלאת דירוג המנפיק של החברה, כמו גם העלאת דירוג ההלוואות הפרטיות שלה (1-17), לרמה של A1.il מ-A2.il. במקביל, קבעה מידרוג דירוג ראשוני של A1.il לסדרות אגרות חוב חדשות (סדרות א' ו-ב') שתנפיק החברה, בקרוב. אופק הדירוג נקבע כ"יציב".

העלאת הדירוג ל-A1.il נובעת ממספר גורמים מרכזיים, ובראשם שיפור ניכר בפרופיל הפיננסי של החברה. שיפור זה הושג בין היתר הודות להנפקת הון המניות שבוצעה ביוני האחרון בהיקף של כ-1.5 מיליארד ש"ח, אשר חיזקה משמעותית את מבנה ההון, תרמה להקטנת החוב, לרכישת מלוא המניות בחברת תדהר-הראל מניבים ולחיזוק בסיס הנזילות. בנוסף, חברת מידרוג הדגישה את הפרופיל העסקי החזק של הקבוצה, הנשען על צמיחה מתמדת בפעילות הייזום למגורים ועל גיוון וסינרגיה בין מגזרי הנדל"ן השונים.

בנוסף, הנפקת האג"ח (ללא שעבודים) המתוכננת של הקבוצה נועדה להחלפת הלוואות קיימות ויקרות יותר, בעיקר כנגד נכסים מניבים ופרויקטים בהקמה. מהלך זה, המהווה המשך ישיר ליישום האסטרטגיה עליה הצהירה החברה בהנפקה, צפוי להוביל לשחרור שעבודים מנכסים מניבים בשווי העולה על 2 מיליארד ש"ח, מה שיתרום רבות לגמישות הפיננסית של החברה בעתיד ויוזיל את עלויות המימון שלה באופן ניכר.

חברת מידרוג ציינה כי תדהר נהנית מסינרגיה גבוהה בין שלושת מגזרי הפעילות שלה: יזמות, ביצוע ונכסים מניבים. זרוע הביצוע של הקבוצה ממשיכה להוות נדבך יציב עם צבר הזמנות מרשים הנאמד בכ-49.4 מיליארד ש"ח, מתוכם כ-14 מיליארד ש"ח עד 2030. במקביל, מגזר הייזום למגורים נמצא בצמיחה משמעותית עם צבר פרויקטים עתידי של כ-42,000 יחידות דיור לבנייה, המבוסס בעיקר על התחדשות עירונית באזורי הביקוש בישראל. תחת מגזר המניבים תדהר מנהלת 300,000 מ"ר של נכסים מניבים, ומחזיקה בצבר לפיתוח עתידי של נכסים מניבים של כ-900,000 מ"ר.

התחזית של מידרוג מצביעה על צפי הכנסות שנתי העולה על 3 מיליארד ש"ח לשנים 2026-2027 ע"פ תרחיש הבסיס, כאשר מגזר היזמות למגורים לבדו צפוי להניב הכנסות של 850-950 מיליון ש"ח בשנה, המלוות ברווחיות גולמית גבוהה של 26%-28%.

חברת מידרוג מציינת כי אופק הדירוג היציב משקף את הערכת מידרוג כי בטווח התחזית החברה תציג גידול בהיקפי הפעילות תחת מגזר היזום למגורים ומניבים, רווחיות גבוהה ובולטת לטובה לצד שמירה על יחסים פיננסיים בולטים לטובה לרמת הדירוג. 

מוקדם יותר השבוע פרסמה קבוצת תדהר את דוחותיה הכספיים לרבעון השני בהם נרשמה צמיחה מרשימה עם הכנסות שיא של 892 מיליון ש"ח, המהוות גידול של 17.4% לעומת הרבעון המקביל, שיעור הרווחיות הגולמית טיפס לשיא של 20.4% מסך ההכנסות והרווח הנקי המתואם* בחציון הראשון גדל ב-36% ל-144 מיליון ש"ח. במקביל, הקבוצה דיווחה על המשך חיזוק האיתנות הפיננסית, כאשר ההון העצמי צמח ל-4.3 מיליארד ש"ח ויחס ההון למאזן השתפר ל-36.0%. כמו כן, הדירקטוריון אישר חלוקת דיבידנד של 250 מיליון ש"ח, כחלק מתוכנית חלוקה כוללת של 500 מיליון ש"ח עליה הוצהר בתשקיף. 

אורי לוין, מנכ"ל קבוצת תדהר: "העלאת דירוג האשראי שלנו ל-A1 היא הבעת אמון מובהקת בעוצמה, בחוסן הפיננסי ובאסטרטגיה העסקית של קבוצת תדהר. העלאת הדירוג מגיעה בעקבות הנתונים הפיננסים החזקים שמציגה הקבוצה ועיקרן הגידול בהון העצמי, השיפור ביחסי המינוף, צמיחת ההכנסות, צמיחת הרווח והרווחיות הגבוהה של הקבוצה ושל המגזרים השונים. גורם משמעותי נוסף הוא האיזון בין שלושת המגזרים השונים – היזמות, הביצוע והמניבים. אך בעיקר, חשוב לציין שהעלאת הדירוג מגיעה בזכות המיקוד של תדהר בבניית חוסן, איתנות פיננסית ויציבות לאורך כל השנים. נמשיך לפעול בנחישות למימוש פוטנציאל הצמיחה של תדהר, ליישום התוכנית האסטרטגית, וליצור ערך משמעותי ללקוחותינו ולבעלי המניות שלנו״.