"משחק הצוללות" במפרץ: האם הברנט בדרך ל-100 דולר ביום שני?

יש משחק ילדים ישן שבו כל צד מנסה לגלות היכן נמצאות הספינות של היריב ולהוריד אותן אחת אחרי השנייה.

במפרץ הפרסי מתנהל בימים האחרונים משחק שמזכיר באופן מטריד את "צוללות", אלא שכאן הספינות אמיתיות, הנפט אמיתי והמחיר עלול להתגלגל לכיס של כמעט כל צרכן בעולם.

אפשר כבר לתת לעימות הזה שם כלכלי פשוט: מלחמת הנפט.
 

קרדיט צילום מסך - צבא ארה"ב

ארה"ב פוגעת בשלוש מכליות איראניות

בשבת, לאחר סגירת שוקי הסחורות לסוף השבוע, הודיע פיקוד המרכז של צבא ארה"ב כי הכוחות האמריקניים תקפו שלוש מכליות נפט איראניות.

התקיפה הגיעה לאחר שמשמרות המהפכה שיגרו טילים בליסטיים לעבר שתי ספינות של הצי האמריקני. לפי ארה"ב, איש מאנשי הצוות האמריקנים לא נפגע. אחת המכליות האיראניות שהותקפו הייתה בסמוך לאי ח'ארג - הנקודה הרגישה ביותר אולי בכל תעשיית הנפט האיראנית. לפני המלחמה עברו דרך האי כ-90% מיצוא הנפט הגולמי של איראן.

לפי דיווחי AP, אחת משלוש המכליות הושמדה ושתיים נוספות הושבתו. איראן מצדה כבר הבהירה כי אם המצור והתקיפות על הספנות האיראנית יימשכו, היא עשויה להחריף ולהרחיב את התקיפות נגד כלי שיט אמריקניים.

וזו בדיוק הנקודה שבה האירוע הצבאי הופך לסיפור כלכלי.

מכלית תמורת מכלית

העימות אינו סימטרי לחלוטין. איראן לא משמידה כרגע שלוש מכליות אמריקניות בתגובה לשלוש מכליות איראניות.

אבל האסטרטגיה הולכת ומתקרבת למלחמה על כלי השיט עצמם.

איראן תקפה במהלך החודשים האחרונים ספינות מסחריות ומכליות והפכה את חופש השיט במצר הורמוז לכלי לחץ מרכזי שלה. ארה"ב, שהחלה במצור על יצוא הנפט האיראני, עולה כעת מדרגה ופוגעת ישירות במכליות איראניות.

כך נוצר מעגל מסוכן:

איראן מאיימת על מכליות ועל מעבר הנפט במצר - ארה"ב פוגעת בתשתית היצוא האיראנית ובמכליות - איראן מאיימת להרחיב את הפגיעה בספינות - והעולם מנסה להבין כמה נפט באמת יצליח לצאת מהמפרץ.
 

קרדיט צילום מסך - צבא ארה"ב

המספר החשוב ביותר: כמה מכליות מצליחות לעבור בהורמוז?

ביום חמישי עברו במצר הורמוז רק ארבעה כלי שיט מסחריים שנשאו סחורות, לעומת ממוצע של כ-15 בעשרת הימים שקדמו לכך, לפי נתוני Kpler שפורסמו ברויטרס.

לפני פרוץ המלחמה עברו במצר כ-125 כלי שיט מסחריים גדולים ביום. בתקופת המלחמה נעו יצואי הנפט והמוצרים שנצפו יוצאים מהאזור בדרך כלל סביב 4-6 מיליון חביות ביום, למעט תקופה קצרה שבה התנועה התאוששה.

לכן מבחינת סוחרי הנפט השאלה אינה כמה מכליות נפגעו בשבת.

השאלה היא האם התקיפות יגרמו לעוד בעלי אוניות, חברות ביטוח וחברות אנרגיה להחליט שמסוכן מדי לעבור במצר.

אם התשובה תהיה כן - המחיר יכול להגיב במהירות.

הנפט כבר מגיע ליום שני כשהוא חם מאוד

חשוב לזכור שהשוק אינו מגיע לאירועי סוף השבוע מרמת מחירים נמוכה.

חבית ברנט סגרה את יום שישי ב-96.28 דולר, לאחר עלייה שבועית של 7.6%.

WTI סגר ב-91.48 דולר, לאחר זינוק של כמעט 10% בשבוע אחד.

כלומר, פרמיית מלחמה משמעותית כבר קיימת במחיר.

אבל יש כאן פרט קריטי: התקיפה האמריקנית בשלוש המכליות האיראניות התרחשה בשבת, לאחר שהמסחר כבר נסגר.

לכן האירוע הזה עדיין לא קיבל מחיר בשוק.

וזו הסיבה שהפתיחה הקרובה עשויה להיות מעניינת במיוחד.
 

קרדיט צילום מסך - צבא ארה"ב

אז מה יקרה לחבית בפתיחת המסחר?

להערכתי, נכון למוצאי שבת, התרחיש הסביר ביותר הוא פתיחה חיובית בנפט.

אבל לא בהכרח זינוק דרמטי.

תרחיש בסיס: עלייה של 1%-3%

אם עד לפתיחת המסחר לא יתרחש אירוע צבאי נוסף, הייתי מצפה שפרמיית הסיכון החדשה תוסיף בתחילת המסחר בערך 1%-3%.

במקרה כזה הברנט עשוי לנוע באזור של כ-97.2-99.2 דולר לחבית.

ה-WTI עשוי לנוע באזור של כ-92.4-94.2 דולר.

בתרחיש כזה השוק ינסה תחילה לבדוק את הרמה הפסיכולוגית החשובה ביותר כרגע:

100 דולר לברנט.

תרחיש ההסלמה: הברנט פורץ 100 דולר

אם במהלך יום ראשון או לקראת פתיחת המסחר תגיע תגובה איראנית נוספת - תקיפה של מכלית, פגיעה בספינה אמריקנית, ירידה נוספת בתנועה בהורמוז או איום ממשי על האי ח'ארג - התגובה יכולה להיות חריפה בהרבה.

זינוק של 5%-10% כבר יביא את הברנט לאזור של כ-101-106 דולר לחבית.

במקרה כזה לא עצם הפגיעה בשלוש המכליות תהיה הגורם המרכזי.

הגורם יהיה החשש שהעולם נכנס שוב לשלב שבו אספקת הנפט מהמפרץ עצמה נמצאת בסכנה.

ויש גם תרחיש הפוך

שוק הנפט כבר הוכיח במהלך המלחמה שהוא יודע להעניק פרמיית סיכון במהירות - וגם למחוק אותה במהירות.

אם במהלך יום ראשון יתברר כי התנועה במצר הורמוז נמשכת, שאין תגובה איראנית משמעותית וששני הצדדים אינם מעוניינים להרחיב את העימות, בהחלט ייתכן שהפתיחה תהיה מתונה מאוד - ואפילו שעלייה ראשונית תימחק בהמשך.

זה חשוב במיוחד לאחר שבוע שבו הברנט כבר עלה 7.6%.

מי שקונה נפט עכשיו אינו קונה חבית זולה שמופתעת לפתע ממלחמה. הוא קונה חבית שכבר נסחרת קרוב ל-100 דולר וכוללת בתוכה לא מעט פחד.
 

קרדיט צילום מסך - צבא ארה"ב

מלחמת הנפט

אבל נדמה שהסיפור הגדול יותר כבר מתחיל להתבהר.

הנפט אינו עוד רק תוצאה של המלחמה בין ארה"ב לאיראן.

הנפט הופך לכלי נשק בתוך המלחמה עצמה.

איראן משתמשת במצר הורמוז ובאיום על הספנות כדי לייצר מחיר כלכלי לארה"ב ולבעלות בריתה.

ארה"ב משתמשת במצור ובפגיעה במכליות כדי לפגוע ישירות במקור ההכנסה החשוב ביותר של המשטר האיראני.

וככל שהעימות הזה עובר מבסיסים, טילים ומטוסים אל מכליות, נמלים ונתיבי שיט - כך שוק ההון מתחיל לתמחר לא רק מלחמה צבאית, אלא מלחמת אנרגיה.

ביום שני לפנות בוקר נקבל את ההצבעה הראשונה של השוק.

קו ה-100 דולר לחבית ברנט נמצא עכשיו במרחק של פחות מ-4% בלבד.

אחרי סוף השבוע הזה, הוא כבר ממש לא נראה רחוק.