גולדמן זאקס: הבנקים המרכזיים רוכשים זהב בהיקפים גבוהים בהרבה מהנתונים הרשמיים

GS: 

מדד הנאסד"ק קבע שיאים כל-זמניים חדשים, אך מתחת לפני השטח קרנות הגידור ביצעו מהלך שונה לחלוטין.

נתוני גולדמן זאקס מצביעים על כך שקרנות גידור מכרו חוזים עתידיים על הנאסד"ק בהיקף של 14.9 מיליארד דולר במהלך חמשת ימי המסחר שהסתיימו ב-22 בספטמבר. הגידול בפוזיציות החסר (שורט) עמד על 15.8 מיליארד דולר – צבירת פוזיציות החסר השבועית הגדולה ביותר מזה למעלה מעשור.

חלק מכך עשוי לשמש כגידור לרכישות האגרסיביות של אופציות רכש (קול) שראינו, אך ירידה בעלויות המימון של הנאסד"ק מרמזת כי לא מדובר רק בגידור דלתא.

שיאים חדשים למעלה. אחד מגלי פוזיציות החסר הגדולים ביותר של קרנות הגידור ב-10+ השנים האחרונות למטה.

Nomura:

המדד נראה רגוע, אך מתחת לפני השטח השוק זז בעוצמה. תחום הבינה המלאכותית והטכנולוגיה מציג זינוקים חדים, בעוד סקטורי האנרגיה, הפיננסים והתשתיות ספגו ירידות. הפער בין תנודות המניות הבודדות לבין תנועת מדד אס אנד פי 500 נמצא באחוזון ה-95 בראייה של 30 שנה. מתאם נמוך בין המניות שומר על תנודתיות המדד נמוכה באופן מלאכותי.

GS Trading Desk:

בגולדמן זאקס מעריכים , היצע מכירות מניות בארצות הברית בהיקף של 32 מיליארד דולר לקראת סוף החודש מצד קרנות פנסיה (10 מיליארד דולר התאמה חודשית + 22 מיליארד דולר התאמה רבעונית) – איזון מחדש שנמצא באחוזון ה-97 מאז שנת 2000.

BofA:

קבוצת "עשרת הגדולות בבינה המלאכותית" של ימינו (שבע המופלאות בתוספת ברודקום, איי-אם-די ומייקרון) מהווה 41% משווי השוק בארצות הברית, הרמה המדויקת שבה הגיעו לשיאן כל הבועות הגדולות בעבר.

GS Commodities Desk:

בנקים מרכזיים ככל הנראה רוכשים הרבה יותר זהב מכפי שמראים הנתונים הרשמיים:

בנקים מרכזיים ברחבי העולם רכשו מעל 44 טונות של זהב בחודש יולי – 158%+ מעל הממוצע שלפני שנת 2022 שעמד על 17+ טונות, לפי נתוני גולדמן זאקס.

נתון זה מביא את הממוצע ה-3-חודשי של הרכישות ל-91+ טונות, קרוב לרמתו הגבוהה ביותר מאז אמצע 2025.

לשם השוואה, הממוצע הנע ל-12 חודשים ננע בין 50+ ל-60+ טונות במהלך החודשים האחרונים.

בינתיים, הרכישות הרשמיות של זהב על ידי בנקים מרכזיים עמדו על 23+ טונות בלבד ביולי – 21 טונות מתחת לנתוני הרכישה בפועל.

יתרה מזאת, הרכישות החודשיות הרשמיות לא חצו את רף ה-60+ טונות באף חודש מאז נובמבר 2024, נתון המציג אף הוא פער משמעותי.

הביקוש לזהב מצד בנקים מרכזיים עשוי להיות גבוה בהרבה מכפי שמציגים הנתונים הרשמיים.