הפתעת ה-PCE מחזקת את ויליאמס וממתנת את הלחץ להעלאת ריבית / קרדיט: אילוסטרציה – AI
מערכת FUNDER
30/09/2026
האזנה לכתבה
נתוני האינפלציה שפורסמו ביום רביעי, 30 בספטמבר, בשעה 15:30 בישראל, מעניקים תמיכה לעמדתו של ג׳ון ויליאמס, נשיא הפד של ניו יורק, שאמר יום קודם כי אין דחיפות להעלאת ריבית נוספת. לפי הלשכה לניתוח כלכלי בארה״ב (BEA), מדד מחירי ה-PCE ומדד הליבה עלו באוגוסט פחות מתחזיות הכלכלנים בסקר רויטרס.
|
המדד באוגוסט |
בפועל |
צפי רויטרס |
|
PCE חודשי |
0.3% |
0.4% |
|
PCE שנתי |
3.4% |
3.7% |
|
ליבת PCE חודשית |
0.2% |
0.3% |
|
ליבת PCE שנתית |
3.0% |
3.3% |
|
המדד באוגוסט |
בפועל |
צפי רויטרס |
|
PCE חודשי |
0.3% |
0.4% |
|
PCE שנתי |
3.4% |
3.7% |
|
ליבת PCE חודשית |
0.2% |
0.3% |
|
ליבת PCE שנתית |
3.0% |
3.3% |
מדד הליבה אינו כולל מזון ואנרגיה. נתוני BEA; התחזיות לפי סקר רויטרס.
ביולי, לאחר תיקונים, עלו שני המדדים ב-0.1% בחודש. כלומר, ההפתעה באוגוסט חיובית ביחס לצפי, אך קצב ההתייקרות החודשי האיץ. הפרסום כולל גם עדכון שנתי של החשבונות הלאומיים ותיקונים לנתונים החל מינואר 2021, ולכן אין לפרש את מלוא הפער מול האומדנים הקודמים כשינוי שהתרחש באוגוסט בלבד.
ויליאמס אמר בנאומו ב-29 בספטמבר באוניברסיטת באפלו כי לאחר העלאת הריבית בספטמבר אפשר להמתין לנתונים נוספים. עם זאת, אם הכלכלה תתפתח בהתאם לתחזיתו, העלאה נוספת אחת לקראת סוף השנה עשויה להתאים. לפי רויטרס, בעקבות דבריו ירדה ביום שלישי ההסתברות המשתמעת מהחוזים להעלאה באוקטובר מכמעט 70% לכ-50%. הירידה הזאת נרשמה לפני פרסום ה-PCE.
אוסטן גולסבי, נשיא הפד של שיקגו, הדגיש בהופעתו באילינוי באותו יום את הסיכון שבהתמשכות האינפלציה. לפי רויטרס, הוא תיאר חמש שנים וחצי מעל יעד האינפלציה כ״משחק באש״, ודרש ראיות לכך שהלחצים הזמניים אכן מתפוגגים. לצד זאת, אמר שהוא מהאופטימיים יותר בפד לגבי האפשרות להפחית ריבית בהמשך.
במקביל, הצריכה הפרטית באוגוסט עלתה ב-0.9% במונחים נומינליים וב-0.6% בניכוי אינפלציה. אומדן צמיחת התוצר ברבעון השני עודכן מ-1.5% ל-2.2% בקצב שנתי. הנתונים מצביעים על המשך התרחבות הפעילות.
פרשנות: ההפתעה במדדי המחירים מחזקת את האפשרות להמתין לפני העלאת ריבית נוספת, כפי שהציע ויליאמס. עם זאת, אינפלציה שנתית של 3.4%, ליבה של 3.0% וצריכה חזקה עדיין מחייבות זהירות. הנתון מקל על הפד להמתין; הוא אינו מבטיח שהעלאות הריבית הסתיימו.
לכתבה הקודמת בפאנדר: 48 שעות קריטיות לפד - ויליאמס וגולסבי לפני ה-PCE
