ISM: התעשייה האמריקאית ממשיכה להתרחב

מגזר התעשייה האמריקאי המשיך להתרחב בספטמבר, אך דוח ISM שפורסם ביום חמישי מציג שילוב של ביקוש חזק יותר ולחצי מחירים משמעותיים. מדד מנהלי הרכש בתעשייה עמד על 54.5 נקודות, ירידה זעירה לעומת 54.6 באוגוסט. כל קריאה מעל 50 מצביעה על התרחבות בפעילות. זהו החודש התשיעי ברציפות שבו המדד נמצא בתחום ההתרחבות. 

לפי סקר הכלכלנים של Reuters, הקונצנזוס לפני הפרסום עמד על 55.0 נקודות, כך שהקריאה הייתה מעט חלשה מהצפי. עם זאת, רכיבי הביקוש והעבודה בתוך הדוח נותרו חזקים. 
 

הסיפור המרכזי: המחירים

הרכיב הבולט ביותר בדוח הוא מדד המחירים ששולמו על ידי המפעלים. המדד עלה ל-77.9 נקודות, לעומת 71.1 באוגוסט. זהו זינוק של 6.8 נקודות בתוך חודש.

.ISM דיווח כי בין חומרי הגלם והמוצרים שעלו במחיר נמצאים אלומיניום, נחושת, דלק, רכיבים אלקטרוניים, רכיבי זיכרון, פלדה, מוליכים למחצה ועלויות הובל

מבחינת המשקיעים, זהו נתון חשוב יותר מהשינוי הזעיר במדד הראשי. PMI של 54.5 מצביע על המשך צמיחה בתעשייה, אבל מדד מחירים של 77.9 מאותת כי חלק מהיצרנים מתמודדים עם התייקרויות חריפות.

ההזמנות החדשות ממשיכות לעלות

מדד ההזמנות החדשות עלה ל-55.3 לעומת 53.7 באוגוסט. מדובר בחודש התשיעי ברציפות של התרחבות בהזמנות.

גם צבר ההזמנות התחזק באופן חד, ל-56.4 נקודות לעומת 51.8 באוגוסט. כאשר ההזמנות החדשות וצבר ההזמנות עולים יחד, המשמעות היא שהמפעלים ממשיכים לקבל עבודה חדשה בקצב גבוה מזה שבו הם מצליחים להשלים חלק מההזמנות הקיימות. 

סוזן ספנס, יו"ר ועדת סקר העסקים בתעשייה של Institute for Supply Management, ציינה כי שלושה מתוך ארבעת מדדי הביקוש המרכזיים נותרו בתחום ההתרחבות וכי רמת המלאים אצל הלקוחות נותרה נמוכה מדי - מצב שבדרך כלל תומך בייצור עתידי. 

גם התעסוקה התחזקה

מדד התעסוקה בתעשייה עלה ל-52.7 נקודות, לעומת 51.2 באוגוסט. הקריאה מעל 50 מצביעה על כך שיותר חברות דיווחו על הרחבת כוח האדם מאשר על צמצומו.

לפי ISM, היחס בין דיווחים על גיוס עובדים לבין ניהול או צמצום כוח אדם עמד בספטמבר על 1.5 ל-1. 

.Reuters דיווח כי סקר הכלכלנים שלו מצפה לתוספת של כ-10 אלף משרות בתעשייה בדוח התעסוקה של ספטמבר, לאחר תוספת של 16 אלף באוגוסט

הייצור האט מעט - אך נשאר חזק

מדד הייצור ירד ל-56.7 מ-58.3 באוגוסט, אך עדיין נמצא עמוק בתחום ההתרחבות. זהו החודש ה-11 ברציפות שבו רכיב הייצור נמצא מעל 50.

חמישה מתוך ששת ענפי התעשייה הגדולים דיווחו על התרחבות בפעילות בספטמבר, ובהם מוצרי מחשוב ואלקטרוניקה, מזון ומשקאות, ציוד תחבורה, מכונות וכימיקלים. 

ISM ו-S&P Global מספרים סיפור דומה - עם דגש שונה

מוקדם יותר פורסם מדד S&P Global לתעשייה, שעלה ל-55.9 נקודות לעומת 53.9 באוגוסט.

שני הסקרים מצביעים על המשך התרחבות של התעשייה האמריקאית. S&P Global הצביע על האצה חדה יותר בפעילות ובהזמנות, בעוד דוח ISM מדגיש במיוחד את העלייה בלחצי המחירים.

הפער בין הסקרים אינו חריג. מדובר במדגמים ובמתודולוגיות שונות, ולכן נכון להתייחס לכיוון הכללי ולא להשוואה מספרית ישירה בין המדדים.

המשמעות למשקיעים

הנתון אינו מצביע על חולשה בתעשייה. להפך: ההזמנות, התעסוקה וצבר ההזמנות ממשיכים לעלות. אך לצד הפעילות החזקה מופיעה בעיה אחרת - המחירים.

כל עוד הביקוש נשאר גבוה וחומרי הגלם, האנרגיה וההובלה ממשיכים להתייקר, הפד עשוי לראות פחות מרחב להקלה מהירה במדיניות המוניטרית. מנגד, מדד ISM אחד אינו מספיק כדי לקבוע את מסלול הריבית, והבנק המרכזי יבחן במקביל את נתוני האינפלציה, התעסוקה והצריכה.

דוח ISM פורסם ב-1 באוקטובר 2026 בשעה 17:00 לפי שעון ישראל.