ריבית בנק ישראל: האם ההורדות נעצרות באוקטובר?

בנק ישראל מתקרב להחלטת הריבית הבאה, שתפורסם ב־21 באוקטובר בשעה 16:00, כאשר הריבית במשק עומדת כיום על 3.25%. זו תהיה החלטת הריבית השביעית של הבנק ב־2026, לאחר שהריבית הופחתה השנה מספר פעמים, כולל ההפחתה האחרונה של 0.25 נקודת אחוז בספטמבר. 

במקביל, סביבת האינפלציה ממשיכה לתמוך במדיניות מקלה יותר. לפי הנתון העדכני של בנק ישראל, האינפלציה ב־12 החודשים האחרונים עומדת על 1.5%, מתחת לאמצע יעד האינפלציה. בהחלטת ספטמבר ציין הבנק כי האינפלציה התמתנה בחודשים האחרונים וכי שיעורה בתקופה הנבחנת היה נמוך ממרכז היעד.

אבל הפעם התמונה מורכבת יותר

למרות הירידה באינפלציה והפחתות הריבית שכבר בוצעו, ההערכות לקראת החלטת אוקטובר השתנו בשבועות האחרונים. בעוד שבספטמבר הורדה נוספת נתפסה אצל חלק מהחזאים כאפשרות סבירה, נכון לתחילת אוקטובר ההערכה המקצועית נוטה יותר להותרת הריבית ברמה של 3.25%.

אחת הסיבות היא סביבת הריביות בעולם. עלייה בתשואות האג"ח בארה"ב מקשה על בנק ישראל להמשיך ולהפחית את הריבית בקצב מהיר, במיוחד כאשר השקל כבר חזק יחסית. התחזקות השקל כשלעצמה תורמת להתמתנות האינפלציה, ולכן מפחיתה מצד אחד את הצורך בהורדת ריבית נוספת.

מצד שני, הנתונים המקומיים עדיין מספקים לבנק ישראל מרחב להמשך הורדות. האינפלציה נמוכה, והמשק ממשיך להתאושש מהפגיעה בפעילות בתחילת השנה. בהחלטת ספטמבר ציין הבנק כי התוצר ברבעון השני היה גבוה ב־6.2% לעומת הרבעון הרביעי של 2025, אם כי חלק מהעלייה משקף את ההתאוששות מהפגיעה בפעילות ברבעון הראשון.

ארבע הורדות ריבית כבר בוצעו

מתחילת השנה ירדה ריבית בנק ישראל מ־4.25% ל־3.25%. לאחר שתי החלטות שבהן הריבית נותרה ללא שינוי בפברואר ובמרץ, הבנק חזר למסלול של הורדות: במאי, ביולי ובספטמבר.

אם הבנק יחליט באוקטובר על הורדה נוספת של 0.25 נקודת אחוז, הריבית תרד ל־3%, וריבית הפריים תרד בהתאם מ־4.75% ל־4.5%.

ומה צפוי בהמשך?

גם אם באוקטובר תיבחר האפשרות של המתנה, אין משמעות הדבר בהכרח לסיום מחזור הורדות הריבית. לבנק ישראל נותרה השנה החלטה נוספת, ב־23 בנובמבר, והכיוון בהמשך ייקבע בהתאם להתפתחות האינפלציה, הפעילות הכלכלית, שער החליפין והסביבה הפיננסית בעולם. 

בנק ישראל עצמו צפוי לפרסם ב־21 באוקטובר גם תחזית מקרו־כלכלית מעודכנת של חטיבת המחקר, שתספק רמזים נוספים לגבי תוואי הריבית בהמשך.

בשורה התחתונה: נכון לעכשיו, התרחיש המוביל לקראת החלטת 21 באוקטובר הוא ריבית ללא שינוי – 3.25%, אך הורדה נוספת ל־3% עדיין אינה מחוץ לתמונה. הנתונים שיתפרסמו עד ההחלטה עשויים להכריע בין שני התרחישים.