מאמר דעה: למרות 5 הורדות הריבית האינפלציה לא הרימה ראש - נהפוך הוא

אודה ולא אבוש: אינני מבין בעליל את כל אותם אנליסטים, מומחים ואף לא מעט אנשי תקשורת, המשבחים ללא הרף את נגיד בנק ישראל וטוענים שידע לעבור את סערת 3 שנות המלחמה בשלום ולייצב את כלכלת מדינת ישראל.

דעתי מאז ומתמיד הייתה הפוכה לחלוטין ולטעמי מדד המחירים לצרכן שפורסם לאחרונה, מאשש זאת באופן ברור:

ובכן, למרות 5 הורדות הריבית שהינן לטעמי, בבחינת מעט מידי ומאוחר מידי, הפלא ופלא, האינפלציה לא הרימה ראש. נהפוך הוא: היא הנמוכה ביותר בעולם ועומדת על 1.5 אחוזים בלבד, פחות(!) ממה שהייתה בנובמבר 2025, כאשר הנגיד הואיל להתחיל להוריד את שער הריבית.

ובמילים אחרות: איך זה שהריבית הייתה על 4.5 אחוזים, האינפלציה הייתה גבוה בהרבה לעומת השער הנוכחי, 3.25 אחוזים?

ההסבר שלי לכך הינו פשוט בתכלית: הריבית נותרה על שער גבוה, משך שנה רצופה, נכנס הציבור הרחב אצלנו למצב של חוסר ודאות, הגדיל עוד ועוד את הצריכה שלו ובכך תדלק את האינפלציה דווקא הורדות הריבית, במקום לתדלק עוד יותר את האינפלציה, גרמו לציבור להירגע ושיעור האינפלציה ירד.

ואם נתייחס לשוק הדיור, הרי שהריבית הגבוהה לא רק שלא גרמה להתייצבות שלו, אדרבא, היא הכניסה לצרות צרורות גם מאות חברות קבלניות שלא יכלו לעמוד בעלויות המימון וקרסו וגם רבבות רבות של נוטלי משכנתאות שנאלצו לחסוך מהאוכל של ילדיהם, תרתי משמע, על מנת לעמוד איכשהו בעלות החזר המשכנתא.

על כן, לטעמי, מדיניות נגיד במק ישראל לא רק שלא הייתה נכונה, היא גרמה שלא לצורך לתדלוק יוקר המחיה ובד בבד הקשתה שלא לצורך הן על הסקטור העיסקי והן על הציבור הרחב.

אינני מסכים גם, בלשון המעטה, עם כל אותם מומחים הטוענים שבפעימת הריבית הבאה, ב-20 באוקטובר, הנגיד אינו צריך להוריד בפעם השישית את שער הריבית, זאת בשל המצב הגיאו פוליטי הרגיש ובשל הבחירות הממשמשות ובאות.

אדרבה: אם נותרה בליבו חמלה על הסקטור העיסקי, קל וחומר ציבור נוטלי המשכנתאות 70% מעם ישראל שעדיין כורעים תחת נטל ההחזר שחצה זה מכבר את רף ה-11 אלפי שקלים לחודש(!) עליו לא רק להמשיך ולהוריד את שער הריבית, אלא אף לחדול ממנהגו להוריד אותה בשיעור של רבע אחוז בלבד, ולהביא אותה, סוף סוף, ליעד של 2.5 אחוזים. (שהינה ריבית אפקטיבית של כ- 5%)

כך, לכל הפחות, יוכל הנגיד לתקן, ולא במקצת, את הנזק חסר התוחלת שגרמה במהלך 3 השנים האחרונות מדיניות הריבית שלו!

*כותב המאמר רוני מזרחי הוא יו"ר ובעלי קבוצת "מזרחי ובניו" ונשיא לשכת הקבלנים לשעבר