הגירעון המסחרי בארה"ב זינק ל-105.6 מיליארד דולר - יבוא השבבים וחומרי הגלם מאיץ

הגירעון המסחרי של ארה"ב בסחורות ובשירותים התרחב באוגוסט 2026 ל-105.6 מיליארד דולר, לעומת 92.8 מיליארד דולר ביולי, לאחר תיקון הנתון הקודם.

לפי הדוח שפרסמו ב-6 באוקטובר הלשכה לניתוח כלכלי (BEA) ולשכת מפקד האוכלוסין (Census), מדובר בגידול של 12.7 מיליארד דולר בגירעון, או 13.7%.

התוצאה הייתה גבוהה מתחזית הכלכלנים בסקר Reuters, שעמדה על גירעון של 102 מיליארד דולר.

היבוא לארה"ב גדל ב-4.3% והגיע ל-420.8 מיליארד דולר, בעוד היצוא עלה ב-1.4% בלבד, ל-315.2 מיליארד דולר. 
 

חשוב לציין כי הגירעון ביולי דווח בתחילה ברמה של 88.6 מיליארד דולר ותוקן ל-92.8 מיליארד דולר. לכן ההתרחבות באוגוסט מחושבת ביחס לנתון המתוקן, ולא ביחס לפרסום המקורי של יולי. 

הבינה המלאכותית ממשיכה להגדיל את הביקוש ליבוא

אחד המרכיבים הבולטים בדוח הוא הגידול ביבוא מוצרי השקעה.

יבוא מוצרי ההון גדל באוגוסט ב-6.2 מיליארד דולר, מתוכם 2.4 מיליארד דולר נוספים ביבוא מוליכים למחצה ו-1.3 מיליארד דולר במכונות תעשייתיות אחרות.

לפי נתוני Census, יבוא מוצרי ההון הגיע באוגוסט ל-146.4 מיליארד דולר, הרמה הגבוהה ביותר שנרשמה בקטגוריה זו.

הדבר מעניין במיוחד לנוכח השקעות הענק של חברות הטכנולוגיה במרכזי נתונים ובתשתיות בינה מלאכותית.

עם זאת, הדוח אינו מאפשר לייחס את כל הגידול ביבוא השבבים להשקעות AI. השבבים משמשים גם ענפים נוספים בתעשייה ובמוצרי הצריכה. 

גם יבוא חומרי הגלם והמוצרים התעשייתיים גדל משמעותית, ב-9.1 מיליארד דולר.

בתוך קבוצה זו נרשמה עלייה של 3.3 מיליארד דולר ביבוא נפט גולמי ושל 3.1 מיליארד דולר ביבוא זהב שאינו מוניטרי.

ומה קרה ליצוא האמריקאי?

היצוא האמריקאי דווקא גדל באוגוסט, אך בשיעור נמוך בהרבה מהיבוא.

יצוא הסחורות עלה ב-4.4 מיליארד דולר, בעיקר בזכות גידול ביצוא חומרי גלם ומוצרים תעשייתיים.

יצוא הנפט הגולמי גדל ב-2 מיליארד דולר, ויצוא המזוט גדל ב-1.2 מיליארד דולר.

מנגד, יצוא מוצרי הצריכה ירד ב-2.2 מיליארד דולר, בהובלת ירידה של 2.4 מיליארד דולר ביצוא תכשירים תרופתיים.

חשוב להבחין בין השינוי החודשי לבין התמונה השנתית: למרות ההתרחבות בגירעון באוגוסט, הגירעון המצטבר בשמונת החודשים הראשונים של 2026 עדיין נמוך ב-19.9% לעומת התקופה המקבילה ב-2025.

נתון נוסף: מכירות הסיטונאים זינקו ב-1.8%, המלאים גדלו ב-0.5% בלבד

יומיים לאחר פרסום נתוני הסחר, ב-8 באוקטובר, פרסמה לשכת מפקד האוכלוסין האמריקאית את דוח המסחר הסיטונאי לאוגוסט.

לפי הדוח, מכירות הסיטונאים הגיעו ל-817.5 מיליארד דולר, עלייה חודשית של 1.8%, לאחר גידול של 1.0% ביולי.

בהשוואה לאוגוסט 2025 מדובר בעלייה נומינלית של 15.6%.

מנגד, מלאי הסחורות שבידי הסיטונאים גדל ב-0.5% בלבד, ל-964.2 מיליארד דולר.

מדובר בעדכון כלפי מטה לעומת האומדן המוקדם מסוף ספטמבר, שהצביע על עלייה של 0.7%.
 

העלייה המהירה במכירות לצד גידול מתון יותר במלאים הביאה את יחס המלאי למכירות ל-1.18 חודשים.

המשמעות היא שהיקף המלאי הקיים שקול ל-1.18 חודשי מכירות בקצב שנמדד באוגוסט.

יחס נמוך יותר עשוי להעיד על תנועה מהירה יותר של סחורות במערכת ההפצה, אם כי הוא אינו מוכיח כשלעצמו מחסור במלאים או גידול בכמויות שנמכרו.

כיוון שהנתונים נומינליים, חלק מהעלייה במכירות עשוי לנבוע משינויי מחירים ולא מגידול בכמויות הפיזיות. 

המשמעות לתמ"ג: שני כוחות מנוגדים

השילוב בין נתוני הסחר למלאים מציג תמונה מורכבת לקראת פרסום אומדן התמ"ג הראשון לרבעון השלישי.

מצד אחד, גידול מהיר ביבוא ביחס ליצוא פועל, כשיתר התנאים קבועים, להפחתת תרומתו של סחר החוץ לצמיחת התוצר.

מצד שני, השקעות בציוד ובתשתיות עשויות לתרום לצמיחה המקומית, וגם גידול במלאים עשוי לתמוך בתוצר כאשר מדובר במלאים ריאליים שיוצרו במשק.

לפי דיווח Reuters בעקבות פרסום נתוני הסחר, כלכלנים העריכו שהמסחר עלול לגרוע עד 2.5 נקודות אחוז מקצב הצמיחה ברבעון השלישי.

מדובר בהערכות כלכלנים, ולא בתוצאה רשמית של חשבונות התוצר. 

חשוב גם להבחין בין יבוא נומינלי לבין יבוא ריאלי.

לפי BEA, הגירעון הריאלי בסחורות גדל באוגוסט ב-8.2% והגיע ל-114.7 מיליארד דולר במונחי מחירי 2017, לעומת גידול של 11.1% בגירעון הנומינלי בסחורות על בסיס מדידת Census.

ההבדל נובע בין היתר מהשפעת שינויי המחירים.

ומה המשמעות למשקיעים?

נתוני הסחר מצביעים על ביקוש משמעותי למוצרים מיובאים, ובמיוחד למוצרי הון ולחומרי גלם.

עבור חברות הטכנולוגיה, יבוא הציוד עשוי להיות קשור להמשך הרחבת התשתיות ולהוצאות ההון הגבוהות בענף.

עבור חברות הלוגיסטיקה, ההובלה והאחסנה, ההתרחבות ביבוא ובמכירות הסיטונאיות עשויה להצביע על פעילות ערה במערכות ההפצה.

מנגד, הגירעון המסחרי הגבוה עלול להכביד על נתוני התמ"ג ברבעון השלישי, גם אם חלק מהיבוא משמש להשקעות שיתרמו לפריון בעתיד.

מבחינת הפדרל ריזרב, שני הדוחות אינם מספקים לבדם בסיס להחלטת ריבית. הם כן מוסיפים אינדיקציות לביקוש מקומי משמעותי, שאותו יש לבחון לצד נתוני האינפלציה, שוק העבודה והצריכה הפרטית.

השורה התחתונה

הגירעון המסחרי של ארה"ב התרחב ל-105.6 מיליארד דולר באוגוסט, בעוד מכירות הסיטונאים גדלו ב-1.8%.

שני הנתונים מצביעים על פעילות כלכלית משמעותית, אך גם על פער בין קצב הגידול ביבוא לבין היצוא.

לקראת פרסום נתוני התמ"ג לרבעון השלישי, השאלה המרכזית היא עד כמה ההשקעות בתשתיות, בציוד ובבינה מלאכותית יצליחו לקזז את התרומה השלילית האפשרית של סחר החוץ לצמיחה.

מועדי הפרסום המקוריים: דוח הסחר פורסם ב-6 באוקטובר 2026, בשעה 15:30 בישראל. דוח הסיטונאים פורסם ב-8 באוקטובר 2026, בשעה 17:00 בישראל. הנתונים מתייחסים לאוגוסט, והם מובאים כעת כהשלמת כיסוי של פרסומים קודמים, לא כנתונים שפורסמו היום.