וול סטריט פותחת שבוע עמוס: הבנקים במבחן והנפט במוקד

הבנקים הגדולים של וול סטריט עומדים לתפוס השבוע את הכותרות עם פרסום הדוחות הכספיים שלהם.  הרבעון הנוכחי אולי לא יספק יותר מדי סיבות לחגיגה, אבל כשמסתכלים קדימה ל-2027, התמונה כבר נראית קצת יותר אופטימית.

במוקד השבוע: דוחות הבנקים הגדולים

עונת הדוחות עולה השבוע להילוך גבוה כשענקיות הבנקאות של וול סטריט-  ג'יי.פי מורגן, גולדמן זאקס, סיטיגרופ, וולס פארגו, בנק אוף אמריקה ומורגן סטנלי – יפרסמו את תוצאותיהן הרבעוניות.

אחרי רבעון קודם עם רווחי שיא, ירידה צפויה של 15%  ברווחי הבנקים לא אמורה להפתיע יותר מדי. בגולדמן זאקס מעריכים שההכנסות עדיין יהיו גבוהות בכ-10% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אבל הדרך לשם לא בהכרח תהיה חלקה.

בנקי ההשקעות עושים את הכסף הגדול שלהם מעמלות על עסקאות, מיזוגים וגיוסי הון, והפעילות הזו כנראה האטה על רקע הריבית הגבוהה. גם הטלטלה האחרונה בשוק האג"ח שדחפה את התשואות הארוכות לשיאים של עשרות שנים לא בדיוק הקלה על סוחרי האג"ח. מי שעלולים להרגיש את הלחץ במיוחד הם הבנקים שמתמחים בעסקאות גדולות, כמו גולדמן זאקס ומורגן סטנלי.

לא כל הבנקים סובלים מריבית גבוהה 

יש גם כאלה שמרוויחים ממנה. עבור בנקים מסורתיים יותר, כמו וולס פארגו, ריבית גבוהה יכולה דווקא להיות בשורה טובה. הסיבה פשוטה: הריבית שהם גובים על הלוואות נוטה לעלות מהר יותר מהריבית שהם משלמים ללקוחות על פיקדונות.  הפער הזה, שנקרא מרווח הריבית נטו (NIM)  הוא אחד ממקורות הרווח המרכזיים שלהם.

אם הפדרל ריזרב ישאיר את הריבית גבוהה, או שהשווקים ידחפו אותה עוד למעלה, המרווח הזה עשוי להמשיך להתרחב. אלא שיש גם צד שני למטבע... ככל שההלוואות מתייקרות, משקי בית ועסקים מתקשים יותר ללוות כסף, הביקוש לאשראי נחלש והסיכון שלקוחות לא יצליחו להחזיר את החובות שלהם, גדל.

הרבעון הזה אולי יהיה פושר, אבל  2027 כבר נראית מעניינת יותר 

עד סוף השנה צפויות להתגבש תקנות חדשות שיקלו את דרישות ההון מהבנקים כלומר, יאפשרו להם להחזיק פחות כסף בצד כרזרבה.  זה אומר שיותר הון יוכל להשתחרר לצורך מתן הלוואות, למימון עסקאות ולפעילות בשוקי ההון.  אם הכול ילך לפי התוכנית, שנת2027  עשויה להביא איתה התאוששות במיזוגים ורכישות, בגיוסי הון ובמסחר. אז גם אם הרבעון הקרוב יאכזב, הבנקים כבר מכינים את הקרקע לשנה הבאה.

ולא רק הבנקים: שוק האג"ח העולמי ממשיך להדאיג את המשקיעים. בשבועיים האחרונים זינקו תשואות האג"ח הארוכות לרמות שלא נראו זה עשרות שנים, ונתוני האינפלציה שיתפרסמו השבוע בארה"ב ובאירופה עלולים לדחוף אותן עוד יותר למעלה. עבור מי שמתכנן לקנות אג"ח חדשות, התשואות הגבוהות דווקא עשויות להיות אטרקטיביות. אבל כמעט עבור כל השאר מדובר בחדשות פחות טובות משוםש תשואות גבוהות מייקרות את עלויות המימון של משקי בית, חברות וממשלות.  וכשהמלחמות במזרח התיכון ובאוקראינה ממשיכות להכביד על שוק האנרגיה ולהגביר את סיכוני האינפלציה  בזמן שממשלות לא בדיוק ממהרות לרסן את ההוצאות שלהן, קשה לראות מה יגרום לתשואות לרדת בקרוב.

וברקע של כל הנ"ל, סעודיה מזהירה: העולם מתחיל להישאר בלי נפט

לפי ענקית הנפט הסעודית Saudi Aramco, מאז שפרץ העימות במזרח התיכון נגרעו מההיצע העולמי כמעט שלושה מיליארד חביות נפט שהיו אמורות להגיע לשוק. כתוצאה מכך, מלאי הנפט העולמי הידלדל לרמות נמוכות במיוחד, שהחברה מגדירה כמדאיגות ביותר.

האזהרה הגיעה לאחר שמדינות הG7  הסכימו לשחרר עד 100  מיליון חביות ממאגרי החירום שלהן  הכוללים נפט וסולר. אלא שלדברי מנכ"ל החברה מדובר בפתרון זמני בלבד,  כזה שקונה לשוק קצת זמן, אבל לא באמת פותר את בעיית המחסור. מבחינתנו המשקיעים, המשמעות ברורה: כל שיבוש נוסף באספקה עלול להצית מחדש את מחירי האנרגיה ולהקשות על המאבק באינפלציה.

לסיום, השבוע הקרוב עשוי לספק לא מעט דרמה בשווקים. מצד אחד, דוחות הבנקים הגדולים יחשפו עד כמה הריבית הגבוהה והטלטלה בשוק האג"ח פגעו בפעילות הפיננסית. מצד שני, נתוני האינפלציה עשויים לקבוע את כיוון התשואות ולהשפיע על השוק כולו וברקע, ההסלמה במזרח התיכון והמתקפות האחרונות על מכליות נפט במצר הורמוז ממשיכות לאיים על אספקת האנרגיה העולמית, כשמחיר הברנט נסחר מעל 100  דולר לחבית והחשש מזינוק מחודש במחירי הנפט עדיין גבוה.
 

מחיר הברנט נסחר מעל 100$. גרף מאת TradingView

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]