אזהרת BTIG: מניות השבבים בדרך לראלי אחרון לפני האצה במכירות החיסול

BTIG:

״האנלוגיה של שנת 2000 אומרת: עוד ראלי אחד, ואז להיזהר״

הזיכרון נסדק, מניות השבבים בדרך ליום ירידות שישי ברציפות, והמניה החציונית נמצאת עמוק בשוק דובי. ובכל זאת, מדד S&P יושב נקודות ספורות משיא. יש סיבה אחת לכך, ולדברי ג'ונתן קרינסקי מ-BTIG, זו גם הסיכון הגדול ביותר בשוק.

קבוצת המג-7 (Mag7) היא הקבוצה האחרונה של מניות בעלות חשיבות ל-SPX שטרם הציגה חולשה. זו גם הקבוצה המוחזקת ביותר כרגע בשל תפיסת הביטחון שהיא מעניקה מפני ריביות וסיכונים גאופוליטיים. תמיד קשה להילחם בשיאים חדשים, אבל אם המגמה הזו תתחיל להתהפך, זה כנראה מה שיגרום ל-SPX לראות סוף סוף חולשה מתמשכת.

במילים אחרות, האיש האחרון שעומד על רגליו הוא גם האיש הצפוף ביותר בחדר, והוא מחזיק את הדלת עבור כל השאר.

חוף מבטחים שכולם מחזיקים בו אינו חוף מבטחים. זהו מסחר צפוף עם סיפור נחמד יותר. כאשר מסחר ההגנה ומסחר המומנטום הם אותן שבע מניות, לא נותר לאן לרוטציה.

האנלוגיה של שנת 2000 אומרת: עוד ראלי אחד, ואז להיזהר.

קרינסקי עוקב אחר מדד השבבים (SOX) ביחס לנתיב שלו בשנים 1999-2000 מאז הקיץ, וההתאמה נשארת, בלשונו, "מצמררת":

שוב, זה פחות עניין של איזה קסם כאילו שנת 2000 חוזרת על עצמה, ויותר עניין של האופן שבו מחזורי בום/באסט עוקבים אחר דומים משום שלוקח לשוורים זמן רב להבין שמשהו השתנה. אם נניח שהאנלוגיה מחזיקה מעמד, עלינו לצפות שמניות השבבים ירשמו שפל במהלך 24 השעות הקרובות, ויקבלו ראלי אחרון אחד לפני שהמכירות החיסוליות יאיצו בהמשך אוקטובר. זה קורה במקרה להתאים למדד המחירים לצרכן (CPI) של מחר, שיכול לעתים קרובות לשמש כזרז.

תחת האנלוגיה, השפל של היום הוא התחתית, נתוני ה-CPI מעוררים ראלי הקלה, והנזק האמיתי מגיע במחצית השנייה של אוקטובר. זה יוצא בדיוק במקרה שבו ענקיות הענן (hyperscalers) מדווחות. העיתוי, כפי שאומרים, הוא הכל.

סימן נוסף מצד BTIG: לראשונה מזה 16 חודשים, יחס תוכנה-לשבבים (IGV/SMH) חזר מעל הממוצע הנע של 200 ימים. פריצה מעל שיאי הקיץ סביב 0.20 תאפשר, לדעתו של קרינסקי, "לאשר נקודת מפנה משמעותית" כאשר התוכנה תעקוף את השבבים במשך חודשים. התרגום: מקל ההנהגה עובר מיד ליד, ולא למניות שכולם מחזיקים בהן.