4 תרחישים בורסאיים ל"יום שאחרי" ה-27 באוקטובר

בשבועיים האחרונים נראה שהבורסה התל אביבית נעה לפי קצב סקרי המנדטים שמתפרסמים מעת לעת. כאשר הסקרים מראים שמפלגות גוש השינוי נחלשות, הבורסה נעה דרומה. כשהם מראים שהן מתחזקות, היא נוטה צפונה. כך שבאופן כללי ניתן לומר שהמשקיעים בבורסה מייחלים לשינוי. שינוי בממשלה ושינוי במדיניותה. אחרי שלוש שנים של מלחמה וקרע עצום בעם – הרצון בשינוי כלשהו לא אמור להפתיע. 

על רקע הדברים הללו ניסיתי לצייר כאן כמה תרחישים שלפיהם תנוע הבורסה בשבועות הראשונים שלאחר הבחירות. התנודות, חשוב להדגיש, עשויות להיות חדות מאוד – ולשני הכיוונים. 

התרחישים מבוססים על ממוצע הסקרים שהראו השבוע 3 ערוצי הטלויזיה המובילים: 11, 12, ו-13. חשוב לשים לב שעל פי הממוצע הזה אף לא אחת מהמפלגות הקטנות עוברת את אחוז החסימה. אי לכך 3 מנדטים "עודפים" יתחלקו ככל הנראה בין 3 המפלגות הגדולות: ישר, ליכוד, ביחד.

עוד הנחה מוסווית היא שאפקט הקולות של מצביעים מחו"ל אמור לחזק בעיקר את גוש השינוי והשמאל הציוני. קשה לדמיין המוני מצביעים שנוהרים מחו"ל רק כדי להכניס לכנסת פתק עבור יועז הנדל או ירון זליכה. 

1. התרחיש ה"אופטימי": מגעים לנורמליזציה עם סעודיה  

בצהרי ה-28 באוקטובר נפגשים ראשי מפלגות השינוי כדי לדון במהלכים הנחוצים כדי להקים ממשלה. לפיד ואייזנקוט משכנעים את בנט שניתן לצרף לקואליציה את מנסור עבאס. אחרי שבוע של לבטים ניאות לכך גם ליברמן. 

הממשלה שמוקמת נשענת על 60 קולות והימנעות של נציגי המפלגה הערבית המשותפת. כל השותפות לממשלה מצהירות על מחוייבות לביטול כל חוקי ההפיכה המשטרית שעברו עד כה ולמינויים חדשים בתפקידים רגישים. הבכיר הראשון שיוחלף – ראש השב"כ דוד זיני. 

התפקידים הבכירים בממשלת אייזנקוט ייראו כך: בנט שר ביטחון, ליברמן שר אוצר, גולן שר לביטחון פנים, לפיד שר החוץ. לתפקיד החשוב של שר המשפטים – אייזנקוט מבקש להביא איש מקצועי מעולמות האקדמיה או שופט עליון לשעבר. גם שמה של ציפי לבני עולה במהלך הדיונים.

מנסור עבאס יתחיל את הקדנציה כשר ללא תיק. יואב סגלוביץ' יהיה סגן שר במשרד לבטחון פנים, שם ינסה להמשיך את המלחמה בפשיעה במגזר הערבי.

בתחילת נובמבר מתחולל בארה"ב 'גל כחול' בבחירות האמצע. המשמעות: כל הצעת חוק שמגיש ממשל טראמפ נתקלת בהתנגדות אדירה בקונגרס. מחוקקים דמוקרטים מתחילים בהליך שאמור לקבוע שהמלחמה באיראן איננה חוקית. ההליך כובל את ידיו של הנשיא והמלחמה באיראן נכנסת למצב של קיפאון. אין תקיפות, אבל יש סגר ימי ואווירי הדוק.

באמצע דצמבר, שבועיים לאחר הקמת הממשלה, מציג אייזנקוט בנאום בכנסת מתווה להשגת הפסקת אש ארוכת טווח בעזה, לבנון, וסוריה. המתווה כולל נסיגה חלקית מהקווים הקיימים והישארות בפרימטר צמוד יותר לגבול (בלבנון – רכס ההרים הראשון).

התמורה שמבקשת ישראל – פירוק מלא של חמאס וחיזבאללה מנשקם. פירוז הגבול הסורי עד מרחק של 50 קילומטר לתוך שטח סוריה והקמת כוח של חיילים דרוזים מישראל וסוריה לשמירה על הגבול ורצועת הביטחון.

מתווה אייזנקוט כולל גם התייחסות מעורפלת לפתרון שתי המדינות שמיועדת בעיקר לאוזניים של יורש העצר הסעודי, מוחמד בן סלמן. "איננו פוסלים את הקמתה של מדינה פלשתינית", אומר אייזנקוט מעל במת הכנסת. "אבל תהליך כזה יחייב את האומה הפלשתינית לקבל הכרעות קשות. בראש וראשונה, הצהרה בלתי חוזרת על הפסקת המאבק המזויין נגד ישראל. 

"ישראל תמיד רצתה שלום וחיפשה שלום. איננו מעוניינים להיות עם כובש. הסכמי עזה ויריחו, והנסיגות החד צדדיות שעשינו בלבנון ועזה נעשו מתוך שאיפה לקדם פתרון בין שני העמים. כל אחד מהמקרים הללו הסתיים בהתקפה רצחנית מצד אוייבינו. אם הפלשתינאים מעוניינים במדינה משלהם שתחיה בשלום לצד ישראל הם חייבים להוכיח שהם ראויים לכך". 

יממה לאחר מכן מזמין בן סלמן את אייזנקוט לביקור רשמי בריאד. "חיכינו מספיק ליום הזה", אומר בן סלמן בראיון לניו יורק טיימס. "הנורמליזציה עם ישראל תתרחש במקביל לתחילת השיקום בעזה ובדרום לבנון. אני קורא מכאן למנהיגי מדינות ערב השכנות, מצרים וירדן, לסייע לנו בתהליך שיביא סוף סוף רגיעה בטחונית למזרח התיכון כולו".

ומה תעשה הבורסה? עלייה חדה.

מדד ת"א 125 יחצה את גבול 5,000 הנקודות בשבוע האחרון של 2026. 

2. התרחיש ה"ריאלי": ממשלת המיעוט מתקשה להעביר תקציב וחוקים

אייזנקוט מקבל מהנשיא מנדט להקמת ממשלה. הבעיה: ליברמן נאמן להצהרת הבחירות שלו ומתנגד לצירוף רע"מ לקואליציה. התנגדויות קולניות נשמעות גם אצל חלק מהח"כים במפלגות ישר וביחד. 

אייזנקוט מקבל ארכה מהנשיא ומשכנע את החכ"ים הערבים להימנע בהצבעה על הרכבת הממשלה בכנסת. בממשלה החדשה שהוא מציג תומכים 55 ח"כים מגוש השינוי. המפלגות הערביות מחליטות להימנע. 

"עשינו זאת כי אנו שותפים למאמץ לסלק את נתניהו ושותפיו המשיחיים והבלתי אחראיים מהשלטון", מסביר עבאס במאמר שפרסם בעיתון 'הארץ' למחרת הקמת הממשלה. "אבל אנחנו זוכרים היטב שאנחנו לא חלק מהקואליציה. השותפים בגוש השינוי לא רצו בנו רק מסיבה אחת – כי אנחנו לא יהודים".

"התמיכה שלנו בממשלה החלופית תיבחן עם כל צעד מחדש. אנחנו מצפים שהממשלה החדשה תתמקד במיגור הטרור היהודי בשטחים ומיגור הפשיעה במגזר הערבי. צעדים שלא יתיישבו עם הרצון של בוחרינו לא יזכו לתמיכה", סיכם.

הממשלה החדשה מתחילה את דרכה בצליעה. היא מתקשה לגייס רוב להצבעות על ביטול חוקים שנויים במחלוקת של הממשלה הקודמת. 

המצב בגבולות הארץ ממשיך להיות מתוח. ראשי מערכת הביטחון מבקשים העלאה משמעותית בתקציב. דרישות גבוהות מגיעות גם ממשרדי הבריאות והחינוך. אבל השמיכה קצרה מדי. אין תקציב לכולם. התוצאה: הניסיון להגיש תקציב מעודכן ומקוצץ לשנת 2027 נופל. 

ההתקדמות היחידה שנרשמת היא במישור המדיני. באמצע דצמבר מדווח שר החוץ יאיר לפיד על מגעים מתקדמים עם נשיא לבנון, ג'וזף עאון. האחרון אף מצליח לארגן ללפיד שיחת טלפון מפוייסת עם נשיא טורקיה. השניים דנים בהסדרה אפשרית בלבנון, סוריה ועזה. 

מה תעשה הבורסה? 

תדרוך במקום אבל ברמה היומית יכולות להתרחש תנודות חדות. 

3. התרחיש ה"פסימי": שוב הולכים לבחירות

אייזנקוט מקבל את המנדט מהנשיא להקמת ממשלה. אבל הוא עומד בפני משוכה גבוהה: איש משותפיו לבד מגולן, לא מוכן לכלול את המפלגות הערביות בממשלה. אחרי 21 ימים של מגעים עקרים, מקבל אייזנקוט ארכה נוספת. הוא מנסה לבחון אפשרות לצרף את רע"מ לממשלה ולרכך את שותפיו לגוש.

מפלגות הקואליציה – בסיוע מגישי החדשות של ערוץ 14 - מגבשות קמפיין אגרסיבי ומשתלח במנהיגי גוש השינוי. הן מארגנות הפגנות נגד הממשלה בהשתתפות עשרות אלפי אנשים. "או ימין, או פלשתין", צועקים המפגינים. 

מפלגות גוש השינוי מנסות מצידן לארגן תמיכה ציבורית בממשלה אבל מצביעי הגוש אינם מפגינים התלהבות. "אין כאן את האנרגיה של קפלן", מסביר אחד המפגינים למצלמת חדשות 12. "כל עוד ליברמן ובנט מחרימים את הערבים לא תקום כאן ממשלה".

אחרי 42 יום מחזיר אייזנקוט את המנדט לנשיא ומודיע: "נכשלתי בניסיוני להקים ממשלה. אין ברירה אלא לערוך בחירות חדשות". 

במפלגות הימין חוגגים ניצחון טקטי. נתניהו נותר על כסא ראש הממשלה בממשלת מעבר. 

תגובת הבורסה: 

לקראת סוף 26' מדד ת"א צונח ל-3,300 נקודות.

תרחיש 4: יום הדין. 

גוש הימין מנצח בבחירות על חודו של מנדט. איתמר בן גביר מתמנה לשר הביטחון, וטלי גוטליב לשרת המשפטים. 

לאן יגיעו מדדי הבורסה בתרחיש כזה? אולי עדיף שכל אחד יעשה את החשבון הזה לעצמו.  

ממוצע המנדטים המשוקלל מסקרי 11, 12 ,13