גל מכירות עולמי במניות הטכנולוגיה מעיר שלושה דובים

כשהדובים יוצאים מהיער

בשוק ההון אנחנו רגילים לדבר על שוורים ודובים, אבל השבוע נראה שהדובים החליטו לצאת לטיול קבוצתי. ולא רק בארה"ב.

הירידות החדות במניות הטכנולוגיה התפשטו במהירות לאסיה, ופגעו במיוחד בשווקים שנהנו בשנים האחרונות מההתלהבות סביב הבינה המלאכותית. יפן, טייוואן ודרום קוריאה מצאו את עצמן בלב הסערה, 

מדד נאסד"ק 100 איבד ביום חמישי כ-6% מהערך שלו, ומחק כ-$2.5 טריליון משווי החברות הכלולות בו ביום מסחר אחד. בכך השלים המדד ירידה של כ-15% מהשיא שנרשם באוקטובר. מדובר בתיקון משמעותי, אך עדיין לא בשוק דובי רשמי. ההגדרה המקובלת לשוק דובי היא ירידה של לפחות 20% מהשיא האחרון.
 

הנסדאק השלים ירידה של כ-15% מהשיא שנרשם באוקטובר. מקור TradingView

באסיה, לעומת זאת, חלק מהמדדים כבר חצו את הרף הזה.

שלושת הדובים של אסיה

גל המכירות במניות הטכנולוגיה דחף שלושה מדדים מרכזיים באסיה לטריטוריה דובית. 

הירידות ממחישות עד כמה שוקי המניות באסיה תלויים בתעשיית השבבים ובהשקעות בתשתיות AI ועד כמה החששות מהאטה בתחום מסוגלים לטלטל שווקים שלמים.

ביפן, מדד ניקיי 225 נפל ביום שישי בכ-6%, הירידה היומית החדה ביותר מאז הטלטלה שנרשמה בעקבות הכרזת המכסים האמריקאיים באפריל 2025. המדד השלים ירידה שבועית של 9%, והתרחק בכ-20% מהשיא של יוני.

בטייוואן, מדד TAIEX ירד בכמעט 5%, והשלים ירידה של כ-20% מהשיא באוקטובר.

דרום קוריאה הציגה את התמונה החריפה ביותר. מדד קוספי צנח בכ-6%, והגיע לירידה מצטברת של 44% מהשיא ביוני.

היינו עדים לתנודתיות חריפה אף יותר במהלך המסחר: קוספי צנח ביותר מ-8%, מה שהוביל להפסקת מסחר אוטומטית למשך 20 דקות. גם בטייוואן נרשמו בשלב מסוים ירידות של יותר מ-8%. 
 

גרף משווה: נייקי 225, קוספי ו- TAIEX.

מה הקשר בין בחירות בארה"ב למניות השבבים באסיה?

התשובה נמצאת במרכזי הנתונים. במשך שנים, חברות הטכנולוגיה הגדולות השקיעו סכומי עתק בהקמת תשתיות  AI, אבל בחירות האמצע בארה"ב חשפו התנגדות ציבורית משמעותית לפרויקטים הללו.

החששות המרכזיים של התושבים כוללים צריכת חשמל ומים גבוהה, התייקרות חשבונות האנרגיה ופגיעה אפשרית באיכות החיים. לפי Associated Press ב-44 מתוך 45 משאלים מקומיים שהושלמה ספירתם תמכו המצביעים בהגבלות על מרכזי נתונים. בנוסף, 32 מתוך 34 מועמדים שניצחו בבחירות למושלי מדינות הביעו תמיכה בהגבלות מחמירות יותר. 

גם בגולדמן זאקס מעריכים שהקפאות זמניות עשויות להשפיע על כ-45% מהרחבת קיבולת מרכזי הנתונים המתוכננת בארה"ב. מדובר בתרחיש סיכון, ולא בתחזית שכל הפרויקטים הללו יבוטלו. 

מבחינת המשקיעים, המשוואה ברורה: פחות מרכזי נתונים חדשים עלולים להוביל לפחות הזמנות לשבבים, זיכרונות, שרתים וציוד תקשורת.

ענקיות השבבים משלמות את המחיר

הפגיעה הקשה ביותר נרשמה בחברות שנמצאות בלב שרשרת האספקה של הבינה המלאכותית.

מניית SK Hynix אחת מספקיות שבבי הזיכרון החשובות לתעשייה, איבדה כ-10% ביום שישי. מניית סמסונג אלקטרוניקס ירדה בכ-6%. שתי החברות יחד מהוות כמעט מחצית ממדד קוספי, ולכן ירידות חדות בהן משפיעות על השוק הדרום קוריאני כולו.

בטייוואן, מניית TSMC  , שהיא יצרנית השבבים המתקדמים המובילה בעולם, ירדה ב-4.7%. החברה מהווה כ-41% ממדד TAIEX כך שכל תנועה משמעותית במניה משפיעה ישירות על המדד.

גם בארה"ב נרשמו מכירות חדות במניות  Marvell, Lumentum ואינטל. שלושתן איבדו יותר מ-50% מהערך שלהן במהלך החודש האחרון. 

חשוב לציין שהבעיה היא לא בהכרח שהביקוש ל - AI נעלם. החשש הוא שהקמת התשתיות תתעכב, שהעלויות יעלו ושהחברות יתקשו להציג החזר מהיר על ההשקעות העצומות.

פתאום יש יתרון למי שפחות תלוי ב-AI (אירופה והודו)

לא כל שוקי המניות בעולם נפגעו באותה עוצמה. מדדים באירופה, באוסטרליה ובהודו, שבהם החשיפה לחברות AI וליצרניות שבבים נמוכה יחסית, הפגינו עמידות טובה יותר.

המשקיעים התחילו לחפש אלטרנטיבות מחוץ למניות הטכנולוגיה הגדולות. בנקים, חברות תעשייה, חברות צריכה ועסקים מסורתיים עשויים ליהנות מהסטת כספים, במיוחד אם הרווחיות שלהם אינה תלויה בהמשך ההשקעות האדירות בתשתיות AI.

יחד עם זאת, חשוב לשים לב לכך שזה לא אומר שהשווקים הללו חסינים. האטה עולמית בהשקעות ובצמיחה עלולה להשפיע גם עליהם.

מדד הפחד מזנק, אבל האם זו באמת תחילתו של משבר?

אחד הסימנים הבולטים לעצבנות המשקיעים הוא מדד התנודתיות VIX.

המדד זינק ביום חמישי בכ-70% והגיע ל-28.18 נקודות, העלייה היומית החדה ביותר שלו מאז דצמבר 2024. 
 

ה-VIX הגיע ל-28.18 נקודות, העלייה היומית החדה ביותר שלו מאז דצמבר 2024.

ועדיין, העלייה החדה במדד אינה מבטיחה שהירידות יימשכו. למעשה, ביום שישי כבר נרשמה התאוששות מסוימת בוול סטריט: מדד נאסד"ק עלה ב-1.1% ומדד S&P 500 התחזק ב-0.3%. אך למרות ההתאוששות הקלה הזו, נאסד"ק סיים את השבוע בירידה של 3.4%.  כל הנתונים האלה ממחישים עד כמה השוק הפך לרגיש לכל שינוי בציפיות.

מה המשקיעים צריכים לקחת בחשבון?

פיזור השקעות בין מדינות לא תמיד מבטיח פיזור סיכונים. שווקים שונים עשויים להיות תלויים באותו מנוע צמיחה, כמו הבינה המלאכותית ולכן להיפגע במקביל כשהמגמה מתהפכת.

לסיום, מהפכת ה AI רחוקה מלהסתיים, אבל המשקיעים מתחילים להבין שגם לצמיחה טכנולוגית יש מגבלות. 

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]