פריון העבודה בארה״ב עלה ב-3.6%

פריון העבודה במגזר העסקי הלא-חקלאי בארה"ב גדל ברבעון השלישי של 2026 ב-3.6% בקצב שנתי, לעומת 2.1% ברבעון השני לאחר תיקון כלפי מעלה. במקביל, עלות העבודה ליחידת תפוקה ירדה ב-0.7% בקצב שנתי, לעומת עלייה של 1.9% ברבעון הקודם לאחר תיקון. הנתונים פורסמו ב-5 בנובמבר ב-15:30 שעון ישראל בדוח ראשוני של הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה (BLS).

בדוח נפרד שפורסם ב-3 בנובמבר בשעה 17:00 בישראל, מסרה BLS כי בסוף ספטמבר נותרו 7.523 מיליון משרות פנויות, לעומת 7.190 מיליון באוגוסט לאחר תיקון. הנתון גבוה מ-7.1 מיליון, תחזית הכלכלנים בסקר Reuters שפורסם לפני הדוח. שני הפרסומים מתייחסים לתקופות שונות ולמדדים שונים, ואין להסיק ביניהם קשר סיבתי ישיר.

הפריון: יותר תפוקה, כמעט ללא תוספת שעות עבודה

לפי BLS, התפוקה הריאלית במגזר העסקי הלא-חקלאי גדלה ברבעון השלישי בקצב שנתי של 3.7%, בעוד מספר שעות העבודה עלה ב-0.1% בלבד. במונחים שנתיים, פריון העבודה היה גבוה ב-2.1% לעומת הרבעון המקביל ב-2025. העלייה ברבעון השני תוקנה מ-1.4% ל-2.1%.

עלות העבודה ליחידת תפוקה היא מדד לעלות השכר ביחס לכמות התוצר המיוצרת. אף שהתגמול השעתי גדל ברבעון השלישי ב-2.9% בקצב שנתי, העלייה המהירה יותר בפריון הובילה לירידה של 0.7% בעלות ליחידת תפוקה. בהשוואה לרבעון השלישי של 2025, העלות עדיין גבוהה ב-2.4%. לעומת זאת, במגזר התעשייתי עצמו הפריון עלה ב-0.3% בלבד ועלות העבודה ליחידת תפוקה עלתה ב-2.7% בקצב שנתי.

נתון נוסף בדוח הוא חלק העבודה בתוצר: 53.0% ברבעון השלישי - הנמוך בכל סדרת המדידה של BLS, שמתחילה ב-1947. נתון זה אינו אומר שהשכר הנומינלי ירד, אלא שחלקה של תמורת העבודה בתפוקה הכוללת הצטמצם.

לפי סקר Reuters לפני הפרסום, הכלכלנים צפו צמיחה של 2.8% בפריון ועלייה של 0.6% בעלות העבודה ליחידת תפוקה. הנתונים הרשמיים היו חזקים יותר מבחינת הפריון ומתונים יותר מבחינת עלויות העבודה מהתחזיות.

JOLTS: יותר משרות פנויות, יותר התפטרויות

מספר המשרות הפנויות עלה ב-333 אלף לעומת אוגוסט המתוקן, ושיעור המשרות הפנויות עלה מ-4.3% ל-4.5%. אומדן אוגוסט תוקן כלפי מעלה ב-111 אלף משרות פנויות, מ-7.079 מיליון ל-7.190 מיליון. בין הענפים נרשמה עלייה של 106 אלף משרות פנויות בשירותים מקצועיים ועסקיים, 54 אלף בתעשייה ו-36 אלף בבנייה. בממשל המדינתי והמקומי, בניכוי חינוך, נוספו 104 אלף משרות פנויות.

מספר הגיוסים עלה מ-5.271 מיליון באוגוסט ל-5.402 מיליון בספטמבר, ומספר העובדים שעזבו מיוזמתם עלה לכ-3.365 מיליון. מספר הפיטורים והסיום הכפוי של העסקה ירד לכ-1.641 מיליון, לעומת כ-1.768 מיליון באוגוסט המתוקן. נתוני JOLTS הם אומדני סקר ראשוניים, מנוכי עונתיות; משרה פנויה אינה משרה שנוצרה בפועל, והתפטרות אינה בהכרח יציאה מכוח העבודה.

בסיקור של Reuters מ-3 בנובמבר העריך מתיו מרטין, כלכלן בכיר לארה"ב ב-Oxford Economics, כי שוק העבודה נותר יציב באופן יחסי, גם אם למובטלים קשה למצוא משרה. מדובר בהערכה שהתפרסמה לאחר דוח JOLTS ולפני דוח התעסוקה של 6 בנובמבר.

הנתונים המרכזיים

הערה: נתוני הפריון ועלות העבודה הם שיעורי שינוי רבעוניים בקצב שנתי ומנוכי עונתיות; נתוני המשרות הם רמות במיליונים ומנוכי עונתיות. התחזיות מסקר Reuters שנערך לפני הפרסום. נתון הגיוסים הקודם לפני התיקון מחושב לפי תיקון של 79 אלף שדיווחה BLS.

המשמעות הכלכלית: מדוע שני הדוחות חשובים לפד ולמשקיעים?

פריון גבוה יותר עשוי לאפשר לעסקים להגדיל תפוקה ללא עלייה מקבילה במספר שעות העבודה, ולבלום את עלות העבודה ליחידת תפוקה. בכך הוא עשוי להפחית מקור אחד ללחצים אינפלציוניים ולתמוך ברווחיות. עם זאת, האומדן הראשוני עשוי להתעדכן, ונתון פריון בודד אינו מוכיח שהשקעות בבינה מלאכותית כבר שינו את מגמת הפריון במשק.

דוח JOLTS מתאר שוק עבודה שבו הביקוש לעובדים לא נעלם, אף שקצב הגיוס אינו מזנק באותה המידה. העלייה בהתפטרויות עשויה לבטא ביטחון רב יותר של עובדים באפשרות למצוא עבודה חלופית, אך מחייבת בחינה לצד דוח התעסוקה ונתוני האבטלה. מבחינת הפד, השילוב עשוי להצביע על שוק עבודה יציב ועל התמתנות בעלויות ליחידת תפוקה; אין בכך החלטה או התחייבות לגבי תוואי הריבית.

השורה התחתונה: שני דוחות BLS שפורסמו בשבוע שעבר מוסיפים נדבך חשוב לתמונת המאקרו האמריקאית. הפריון עלה מעל לצפי ועלות העבודה ליחידת תפוקה ירדה, ובמקביל מספר המשרות הפנויות טיפס מעל 7.5 מיליון. המשק האמריקאי מציג גם התייעלות וגם ביקוש ממשי לעובדים, אך יש להפריד בין שינויי פריון, כוונות גיוס ויצירת משרות בפועל.