יתרון התשואה של הדולר עולה: האם מרחב הפעולה של בנק ישראל יצטמצם?

יוסי מנשה, מייסד ומנכ"ל משותף אלטשולר שחם פיננשייל סרביסס:

"האינפלציה בארה״ב הפתיעה כלפי מעלה והחזירה את ציפיות הריבית למרכז המסחר, לאחר שמדד המחירים לצרכן עלה באוקטובר ב-0.4% לעומת צפי של 0.3%, ומדד הליבה עלה ב-0.3% לעומת צפי של 0.2%.

העליות במחירי הדיור, המזון, האנרגיה ושירותי התחבורה מצביעות על לחצי מחירים שאינם מוגבלים לסעיף אחד, ובשילוב מסרי בכירי הפד בנוגע להעלאות ריבית נוספות, הובילו למכירת אג״ח ולהתחזקות הדולר.

התשואה לשנתיים עלתה אתמול ב-17 נקודות בסיס ל-4.73%, בעוד התשואה לעשר שנים עלתה ב-10 נקודות בסיס ל-4.98%, כשהתגובה החדה יותר בטווח הקצר משקפת ציפיות להידוק מוניטרי מהיר יותר.

בישראל, הדולר נסחר הבוקר ברמה של 3.1752 שקלים, כאשר השקל מושפע בעיקר מהתחזקותו הגלובלית של המטבע האמריקאי.

העלייה בתשואות בארה״ב מגדילה את יתרון התשואה של הדולר ועלולה לצמצם את מרחב הפעולה של בנק ישראל, במיוחד אם היחלשות נוספת של השקל תגדיל את הסיכון להתייקרות היבוא.

במקביל, הבורסה בתל אביב המשיכה אתמול להתאושש, עם עלייה של 2.17% במדד ת״א-35 ושל 3.30% במדד הבנקים, בעוד בוול סטריט ירד הנאסד״ק ב-0.74%.

הבוקר נרשמת התאוששות מתונה בחוזים בארה״ב בעקבות התוצאות החזקות של CoreWeave, אך הפער בין תוצאותיה למחיקה של 3.7 מיליארד דולר שעליה דיווחה SoftBank ממחיש את התמונה המעורבת בענף הבינה המלאכותית, בין ביקוש חזק לשירותי מחשוב לסיכונים הכרוכים בהשקעות גדולות בתשתיות.

מחירי הנפט מתקנים הבוקר חלק מהירידה שנרשמה אתמול לשפל של כחודשיים, עם עלייה של 1.10% בחוזה הברנט לינואר ל-92.53 דולר לחבית.

הפחתת ההסתברות לפעולה צבאית אמריקאית נרחבת נוספת מול איראן תמכה בירידה במחירים, אך הסיכון לשיט במצר הורמוז והפערים במשא ומתן ממשיכים להשפיע על המסחר.

המשך ירידה במחירי האנרגיה עשוי למתן את האינפלציה בחודשים הקרובים ולהפחית את הצורך בהעלאות ריבית חדות מצד הפד, בעוד הסלמה מחודשת או פגיעה בתנועת המכליות עלולות להפוך את המגמה,

להגביר את לחצי המחירים ולתמוך בדולר".

---

היום אין יום ערך בדולר בשל יום הווטרנים בארה״ב.

מדד מחירים גבוה מהצפוי בארה״ב הוביל לתמחור מחדש של הריבית, למכירת אג״ח חדה ולהתחזקות הדולר. הלחץ התמקד בחלק הקצר של העקום והכביד על מניות הטכנולוגיה. הבוקר החוזים בארה״ב מתאוששים במתינות לאחר תוצאות חזקות של CoreWeave, בעוד המסחר באסיה מעורב והנפט מתקן חלק מהירידה האחרונה.

נתונים מרכזיים הבוקר

מחירי השוק נכונים להיום בבוקר:

USD/ILS: ‏3.1752

EUR/ILS: ‏3.5454

EUR/USD: ‏1.1166

DXY: ‏102.27, כמעט ללא שינוי הבוקר

זהב ספוט: 4,047.24 דולר לאונקיה, עלייה של 0.35%

Brent, חוזה ינואר: 92.53 דולר לחבית, עלייה של 1.10%

WTI, חוזה דצמבר: 86.71 דולר לחבית, עלייה של 0.80%

תשואת אג״ח ארה״ב ל־10 שנים: 4.98% בסגירת יום שלישי, עלייה של 10 נקודות בסיס

תשואת אג״ח ארה״ב לשנתיים: 4.73%, עלייה של 17 נקודות בסיס

הצלבת שערי המט״ח מצביעה על עקביות מלאה בקירוב בין שלושת הצמדים.

ישראל

המסחר בתל אביב הסתיים ביום שלישי, 10 בנובמבר, בעליות רחבות:

ת״א־35 עלה ב־2.17% לרמה של 4,100.78 נקודות

ת״א־90 עלה ב־1.59% לרמה של 3,616.07 נקודות

ת״א בנקים־5 עלה ב־3.30% לרמה של 8,879.11 נקודות

העליות הובלו בידי מניות הבנקים, הטכנולוגיה והנדל״ן, והמשיכו את ההתאוששות שנרשמה בתחילת השבוע.

העלייה בתשואות האמריקאיות מגדילה את יתרון התשואה של הדולר ועלולה לצמצם את מרחב הפעולה של בנק ישראל, במיוחד אם השקל ימשיך להיחלש ויגדיל את הסיכון להתייקרות מחירי היבוא.

ארה״ב

המדדים המרכזיים סיימו את יום שלישי בירידות:

S&P 500 ירד ב־0.38% לרמה של 7,520.93 נקודות

Nasdaq Composite ירד ב־0.74% לרמה של 25,065.88 נקודות

Dow Jones ירד ב־0.30% לרמה של 52,231.89 נקודות

מדד המחירים לצרכן עלה באוקטובר ב־0.4%, לעומת צפי לעלייה של 0.3%. מדד הליבה עלה ב־0.3%, מעל צפי של 0.2%. שיעורים שנתיים מלאים לא פורסמו בשל היעדר נתוני השוואה מאוקטובר אשתקד.

סעיף הדיור התייקר ב־0.3% והיה אחראי ליותר משליש מהעלייה החודשית. מחירי המזון עלו ב־0.5%, מחירי האנרגיה ב־0.7% ושירותי התחבורה ב־0.8%. הרכב המדד מצביע על התרחבות לחצי המחירים מעבר להשפעה נקודתית של סעיף אחד.

תגובת האג״ח הייתה חדה במיוחד בחלק הקצר של העקום, והפער בין התשואות לשנתיים ולעשר שנים הצטמצם. המהלך משקף עלייה בציפיות להידוק מוניטרי מהיר יותר ולא עלייה מקבילה בפרמיית הטווח.

כריסטופר וולר הבהיר עוד לפני פרסום המדד כי נתון ליבה ברמה שהתקבלה יצדיק בחינה של העלאת ריבית בת 50 נקודות בסיס בדצמבר. לורי לוגאן ציינה לאחר הפרסום כי נדרשות לפחות שתי העלאות נוספות של רבע נקודת אחוז וכי ניתן יהיה להתקדם בקצב מהיר יותר במהלך החורף. השילוב בין הנתון למסרים אלה הגביר את הלחץ על התשואות ועל מניות הצמיחה.

ענף הבינה המלאכותית הציג תמונה מעורבת. SoftBank רשמה מחיקה של 3.7 מיליארד דולר בגין מקדמות בלתי חוזרות לציוד ולפרויקטים של מרכזי נתונים, והמניה ירדה בטוקיו בכ־8%. מנגד, CoreWeave פרסמה תוצאות חזקות והעלתה את תחזית ההכנסות השנתית לטווח של 13.0–13.3 מיליארד דולר. התוצאות תמכו בעלייה של כ־0.4% בחוזי Nasdaq 100 בשעות המסחר באסיה.

אירופה

מדד STOXX Europe 600 עלה ביום שלישי ב־0.27% לרמה של 658.32 נקודות, ומדד DAX הגרמני הוסיף 0.30% לרמה של 26,347.45 נקודות.

מניות הבנקים הובילו את העליות, בעוד מניות האנרגיה נחלשו בעקבות הירידה במחירי הנפט. המדדים נסוגו מהשיאים היומיים לאחר פרסום האינפלציה בארה״ב. תשואת אג״ח גרמניה ל־10 שנים עלתה בכ־6 נקודות בסיס לרמה של 3.31%, על רקע העלייה המחודשת בציפיות הריבית הגלובליות.

אסיה

גיאופוליטיקה והמזרח התיכון

מחירי הנפט מתאוששים הבוקר לאחר שירדו ביום שלישי לשפל של כחודשיים. הירידה נבעה מהפחתת ההסתברות לפעולה צבאית אמריקאית נרחבת נוספת מול איראן, אך הסיכון לשיט במצר הורמוז והפערים במשא ומתן מונעים ירידה רציפה במחירים.

המשך הירידה באנרגיה עשוי למתן את האינפלציה בחודשים הקרובים ולהפחית את הצורך בהידוק אגרסיבי מצד הפד. מנגד, הסלמה מחודשת או פגיעה בתנועת המכליות עלולות להפוך את המגמה בנפט, לחזק את לחצי המחירים ולתמוך בדולר.

אירועים מרכזיים היום

09:00 – מדד המחירים הסופי בגרמניה לאוקטובר; האומדן המוקדם הצביע על אינפלציה שנתית של 2.8%.

11:00 – הייצור התעשייתי באיטליה לספטמבר; נתון רלוונטי להערכת מצב הפעילות בגוש האירו.

11:45 – נשיאת הבנק המרכזי האירופי כריסטין לגארד משתתפת בדיון בפריז.

בארה״ב מצוין יום הווטרנים: שוק האג״ח סגור, המסחר במניות.

בשורה התחתונה

האינפלציה האמריקאית ומסרי הפד החזירו את הריבית למרכז המסחר, כאשר החלק הקצר של העקום הוביל את המהלך. התוצאות בענף הבינה המלאכותית מציגות פער בין ביקוש חזק לשירותי מחשוב לבין הסיכון הגלום בהשקעות הוניות גדולות. בישראל, השקל מגיב בעיקר להתחזקות הגלובלית של הדולר, בעוד כיוון הנפט וההתפתחויות מול איראן ימשיכו להשפיע על ציפיות האינפלציה, התשואות ושוק המט״ח.
 

הבהרה ודיסקליימר

החברה, אלטשולר שחם פיננשייל סרביסס בע״מ, ח.פ. 515552636, בעלת רישיון מספר 56881 למתן שירות בנכס פיננסי – מורחב, מרשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון, וכן בעלת רישיון למתן שירותי תשלום. החברה ו/או מי מטעמה אינם בעלי רישיון כהגדרתו בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ״ה–1995.
כל המחירים, השערים והמדדים המופיעים בסקירה הם אינדיקטיביים, נועדו למטרות מידע בלבד ואינם מהווים התחייבות לביצוע עסקה במחיר כלשהו.
אין להסתמך על המידע הכלול בסקירה ואין בו כדי להחליף שיקול דעת עצמאי וקבלת ייעוץ מקצועי, ובכלל זה ייעוץ מס. הסקירה מבוססת על מידע שפורסם במרחב הציבורי וכן על הערכות, אומדנים ומידע פומבי אחר, העשויים להתברר כחסרים, בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים. עורך הסקירה לא בדק באופן עצמאי את מהימנות המידע ואינו אחראי לשלמותו, לדיוקו או לנכונותו.
הסקירה היא חומר מסייע ואינפורמטיבי בלבד ואין לראות בה מידע שלם וממצה, ייעוץ, הצעה, שידול או הזמנה לרכוש או למכור ניירות ערך, מכשירים או נכסים פיננסיים. אין לקבל על בסיסה בלבד החלטת השקעה או לבצע פעולה כלשהי, ואין בה תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו ובצרכיו המיוחדים של כל אדם, לרבות ייעוץ מס מתאים. אין באמור התחייבות להשאת תשואה כלשהי.
עורך הסקירה מעניק מגוון שירותים בתחום השירותים הפיננסיים, לרבות בנכסים פיננסיים, במטבעות ובנגזריהם, ועשוי לקבל תגמול בגין שירותיו. הסקירה היא רכושו של עורך הסקירה ואין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או לפרסם אותה או חלקים ממנה ללא רשותו המפורשת מראש ובכתב. ט.ל.ח.