אבי ברקוביץ
01/04/2012
בית ההשקעות מיטב ממשיך בסיקור החודשי של תשואות תעשיית קופות הגמל על בסיס מודל שפיתח. מודל זה מסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל באמצע החודש.
הערכת מיטב היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות (כמו גדיש, עוצמה, תמר, קה"ל, כנרת) המהוות כשליש מתעשיית קופות הגמל וההשתלמות, יציגו במרץ 2012 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת חיובית של 0.8%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע בין תשואה של 0.5% לעד תשואה של 1.3%.
מרבית אפיקי ההשקעה עלו החודש. מה שתרם בעיקר לתשואה החיובית של הקופות היו עליות השערים הנאות של האפיק המנייתי בארץ ובחו"ל.
בשוק המניות בארץ נרשמו עליות שערים נאות: מדד ת"א 25 עלה ב-4.0%, מדד ת"א 75 עלה ב-6.4% ומדד ת"א 100 עלה בשיעור של 4.3%. מדד יתר 50 עלה בשיעור של 4.0%.
שוקי המניות בעולם רשמו אף הם עליות שערים במרבית המדדים: בארה"ב נרשמה מגמה חיוביות: מדד ה-S&P עלה ב-2.8%, מדד הדאו ג'ונס עלה ב-1.5% ומדד הנאסד"ק עלה ב-4.3%. באירופה נרשמה מגמה מעורבת: ה-DAX הגרמני עלה ב-0.3%, ה-CAC הצרפתי ירד ב-2.1% וה-Eurostoxx 50 ירד בשיעור של 2.4%. גם באסיה נרשמה מגמה מעורבת: הניקיי עלה ב-4.0% וההנג-סנג ירד ב-4.9%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.
באפיק האג"ח הקונצרני נרשמה מגמה מעורבת: מדד התל בונד 20 עלה ב-0.2%, מדד התל בונד 40 ירד ב-0.5% ומדד התל בונד 60 ירד ב-0.1%. איגרות החוב הלא מדורגות עלו בכ-2.0%.
מדד איגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד עלה ב-0.1%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מצביע על שינויים זעירים, כאשר האג"חים לטווח של 2–0 שנים עלו ב-0.2%, האג"חים לטווח של 5–2 שנים נותרו ללא שינוי והאג"חים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-0.1%.
מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) עלה החודש בשיעור של 0.2%. השחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים עלו ב-0.1%, השחרים הבינוניים לטווח 2-5 והשחרים הארוכים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-0.2% כ"א. המק"מים עלו ב-0.1% והגילונים עלו ב-0.3%.
תשואות אפיקי השקעה עיקריים ב-% מרץ-12 מדד ת"א 25 4.00% מדד ת"א 100 4.30% מדד כללי של אג"ח ממשלתיות 0.10% מדד כללי של אג"ח צמודי מדד ממשלתיים 0.10% מדד כללי של אג"ח קונצרניות צמודות מדד 0.90% שינוי השקל ביחס לדולר 0.9%- (תיסוף) מלוות קצרי מועד 0.10% שחר 0.20% גילון 0.30%
סיכום הרבע הראשון של השנה: ינואר-מרץ 2012
תשואה חיובית לקופות הגמל: 0.4%
מתחילת השנה, נרשמה תשואה משוקללת חיובית של כ-4% בקופות הגמל. לתשואות החיוביות תרמו בעיקר עליות השערים שנרשמו בשוקי המניות בארץ ובחו"ל.
שוקי המניות בעולם הציגו עליות שערים נאות: בארה"ב נרשמה מגמה חיובית: מדד ה-S&P עלה ב-11.1%, מדד הדאו ג'ונס עלה ב-7.0% בעוד שהנאסד"ק עלה בשיעור תלול של 18.4%.
באירופה נרשמו עליות שערים נאות מאוד: ה-DAX הגרמני עלה ב-17.5%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-8.1% וה-Eurostoxx 50 עלה בשיעור של 7.0%. גם באסיה נרשמו עליות שערים חזקות: הניקיי עלה ב-20.4% וההנג-סנג עלה ב-12.0%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.
גם שוק המניות בארץ הציג עליות שערים נאות אך נמוכות יותר משוק המניות בחו"ל, במיוחד במהלך חודש מרץ, וליתר דיוק בחצי השני של החודש, כאשר מדד ת"א 25 עלה מאז ראשית השנה בשיעור של 3.6%, מדד ת"א 75 עלה בשיעור של 11.7%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 5.5% ומדד יתר 50 עלה בשיעור של 2.8%.
גם באיגרות החוב הקונצרניות נרשמה מגמה חיובית מתונה מתחילת השנה: מדד תל בונד 20 עלה ב-2.0%, מדדי התל בונד 40 והתל בונד 60 עלו ב-1.9% כ"א. איגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) עלו בממוצע ב-7.4%.
באיגרות החוב הממשלתיות נרשמה תשואה חיובית בשיעור של 0.8%, כאשר איגרות החוב הצמודות למדד (גלילים) עלו ב-1.2% ואיגרות החוב השקליות (שחרים) עלו בשיעור של 0.5%.
בחינת תשואותיהן של איגרות החוב השקליות על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהשחרים הקצרים לטווח של 0-2 שנים עלו ב-0.6%, השחרים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-0.5%, והשחרים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-0.2%. המק"מים עלו ב-0.6% והגילונים עלו ב-1.7%.
באיגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה עלייה בשיעור של 1.2%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהאג"חים לטווח של 0-2 שנים עלו ב-1.4%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים והאג"חים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-1.5% כ"א.
בהתאם לכל אלה, תעשיית קופות הגמל צפויה להצביע על תשואה משוקללת חיובית של 4.0% מתחילת השנה.
נכתב ע''י אבי ברקוביץ,
מיטב בית השקעות
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
