FXCM: "יש להיערך לתיקון טכני מתון בשוקי ההון העולמיים ברבעון השני"

למרות כל החששות, השווקים הפיננסיים נעלו רבעון ראשון מעולה. מדד ה-S&P 500 הוסיף לערכו ברבעון הראשון לא פחות מ-12%, ואילו מדד הדאו עלה בשיעור של מעל 8.1% ובכך חתם את הרבעון הראשון הטוב ביותר מאז 1998. בשבועות האחרונים קיים כמעט קונסנזוס בקרב האנליסטים והמשקיעים כי אין מנוס מתיקון מסוים, אבל השאלה מה יהיה היקפו. בשנה שעברה, לאחר רבעון ראשון חיובי, ראינו ברבעון השני נסיגה דרמטית למדי במדדים שמחקה את כל העליות, וזאת בעקבות הצונאמי ביפן, הזינוק במחירי הנפט והחרפת משבר החוב אירופה, כמו גם סיומו של סבב ההרחבה הכמותית של הבנק הפדרלי.

כרגע לא ניתן להצביע על גורמי סיכון שעשויים להביא לנסיגה חריפה בשווקים – הכלכלה האמריקנית במגמת התאוששות, משבר החוב בגוש האירו במצב של הכלה, וגם העלייה במחירי הנפט מתונה לעת עתה. כמו כן, הבנקים המרכזיים שומרים על ריבית נמוכה ומיישמים מדיניות מרחיבה. על כן, התיקון אליו צריך להיערך צפוי להיות טכני ומתון, כחלק ממימוש עונתי של רווחים, ולהסתכם באחוזים ספורים (בין 5%-10%). נפחי המסחר בשוקי ההון במהלך הראלי האחרון היו נמוכים יחסית, ובמקרה של נסיגה צפויים משקיעים חדשים להצטרף ולדחוף לעליות נוספות. 

דוח התעסוקה צפוי להצביע על תוספת של מעל 200 אלף משרות במרץ

כלכלת ארצות הברית תהיה השבוע שוב במוקד, עם מבול של נתונים כלכליים של תחילת חודש. היום (ב') ב-17:00 יתפרסם סקר ISM ייצור, שהינו אינדיקטור רב חשיבות. מגזר הייצור הינו אחד ממנועי ההתאוששות המרכזיים והמדד היום צפוי לרשום עלייה נוספת במרץ מ-52.4 ל-53.0. ביום שלישי ב-23:00 יתפרסם מספר מכירות כלי הרכב. תעשיית כלי הרכב, שניזוקה קשות בעקבות המשבר הכלכלי, מגלה סימני התאוששות משמעותיים בשנה האחרונה, ובחודש פברואר נמכרו מעל ל-15 מיליון כלי רכב. הדוח מחר צפוי להצביע על מכירות של 14.5 מיליון יחידות במרץ. זו אמנם ירידה, אבל נתון טוב בפני עצמו. כל נתון מעל 14 מיליון ייחשב חיובי.

ואולם, הדוח הכלכלי המשמעותי השבוע בארה"ב יהיה דוח התעסוקה, שיתפרסם ביום שישי ב-15:30 שעון ישראל. בדרך כלל מדובר בדוח הפונדמנטלי החשוב ביותר, אשר מייצר את תגובת השוק העזה ביותר, ואולם השבוע השווקים ביום שישי יהיו נעולים בעת פרסום הדוח לרגל חג "יום שישי הטוב", ועל כן את תגובת השווקים על המספרים נוכל לראות רק בשבוע הבא.

על פי ההערכות הדוח צפוי להצביע על תוספת של 205 אלף משרות במרץ, וזאת לאחר שבחודש הקודם נוספו כ-227 אלף. שיעור האבטלה אמור להישאר על 8.3%. בחודשים האחרונים אנו עדים לשיפור משמעותי בשוק התעסוקה, וכל מספר מעל 200 אלף יעיד על המשך הצמיחה של המשק וייחשב כחיובי.

הזיג-זוג של הבנק הפדראלי מכביד על הדולר

הדולר דווקא פתח חזק את שנת 2012 והתחזק הודות למגמת השיפור העקבית בנתוני המקרו של הכלכלה האמריקנית והירידה בציפיות ל-QE3. ואולם, בשבועות האחרונים שוב רמז יושב הראש ברננקי על האפשרות להוציא לפועל סבב שלישי של הרחבה כמותית, מה ששמט את הקרקע מתחת להתחזקות הדולר. גם סדרה של נתוני דיור מאכזבים בארה"ב הגבירו את ההערכות כי הבנק הפדרלי יממש את תוכניות במחצית השנייה של 2012. ביום שלישי ב-21:00 יפרסם הבנק את הפרוטוקולים של ישיבתו האחרונה, מה שישפוך אור על כוונותיו העתידיות של הבנק הפדרלי והסבירות ל-QE3. תוכניתו הנוכחית של הבנק הפדרלי להורדת הריביות, הקרויה "מבצע טוויסט", אמורה להסתיים ביוני, ובשווקים ממתינים לראות האם הבנק ירחיב את התוכנית או יוציא לפועל צעדים מרחיבים נוספים.

בעקבות חידוש הספקולציות בדבר QE3, הדולר שוב מגלה חולשה ניכרת והקורלציה המסורתית ההדוקה בין עליית המניות לבין היחלשות הדולר מושלת בכיפה. על כן, בנסיבות הנוכחיות, רק נסיגה בשווקים או ירידה בציפיות ל-QE3 עשויים לחזק את המטבע האמריקני. הדולר פותח את הרבעון השני בעמדת נחיתות, וכך גם אל מול השקל. הדולר נחלש בסיכום חודש מרץ בשיעור של 3.4% אל מול השקל. בשבוע שעבר הצליח הדולר-שקל למצוא תמיכה באזור 3.70 ותיקן מעלה עד 3.75, אבל כעת הצמד שוב בוחן את אזור 3.70, ונפילה הפעם מתחת לרף זה ומתחת לשפל של פברואר ב-3.69 עשויה להאיץ את הירידה מטה לעבר 3.66-3.67. בטווח הארוך יותר, התמונה הטכנית מנבאת ירידה של הדולר-שקל בשבועות הקרובים לעבר אזור 3.60 לכל הפחות.

נכתב ע''י מחלקת המחקר של FXCM ישראל