FXCM
17/04/2012
השווקים בעולם חתמו שבוע שני ברציפות של ירידות שערים, וזאת על רקע החששות מפני התפרצות מחודשת של משבר החוב בגוש האירו, הפעם במדינות בקנה מידה גדול יותר כגון ספרד. עוצמת הנסיגה שראינו בשוק אינה מפתיעה, וזאת לאור הרמות הגבוהות שמדדי המניות העפילו אליהן לאחר ראלי מתמשך של יותר משלושה חודשים. הערכנו שמצב קניית-היתר הקיצונית שבה נסחרו המניות מגבירה את הסבירות לנסיגה חדה. ואולם, למרות חריפותה, איננו סבורים כי הנסיגה מלמדת על מפנה ממשי בשווקים, וכי התיקון הנוכחי רק מהווה הזדמנות לגל חדש של קונים לחזור אל השוק.
מבחינה טכנית, מדד ה-S&P 500 חשוף להמשך הירידה עד לאזור 1,340 הנקודות. זוהי רמה שעשויה לעורר חדש את התיאבון של המשקיעים לקנות מניות ולדחוף חזרה את המדדים מעלה. במהלך תיקונים, לרמות הטכניות יש משמעות יתרה כיוון שהמשקיעים, שעדיין מאמינים במגמה העולה של השוק, מחפשים מחירים טובים להיכנס חזרה אל השוק.
דו"חות חשובים השבוע
למרות ציפיות מוקדמות מעט קודרות, עונת דו"חות הרווח נפתחה ברגל ימין, כאשר 75% מהחברות שדיווחו עד כה הציגו תוצאות גבוהות מהמצופה, עם הפתעות לטובה של Alcoa, גוגל, ג'יי-פי מורגן, וולס פארגו ועוד. גם השבוע צפויים כמה שמות גדולים לפרסם את דוחותיהן, כאשר החברות הבולטות שירכזו את מירב תשומת הלב יהיו בנק-אוף-אמריקה, קוקה קולה, מקדונלד וג'נרל אלקטריק. למרות הנסיגה של של וול-סטריט בשבוע שעבר, אנחנו מעריכים כי המשך התוצאות החיוביות מצד החברות ישיב את התיאבון של המשקיעים למניות ויסייע לאושש את המדדים לאחר התיקון.
הגורם השלילי המאיים על השוק היה ונותר משבר החוב באירופה. שוק האג"ח שוב מוסיף לתנודתיות בשווקים הפיננסיים, כאשר בשבוע שעבר התשואה על אג"ח של ממשלת ספרד ל-10 שנים נגעה בשיא של 6%. תשואה כה גבוהה היא הבעת אי אמון מצד המשקיעים באשר ליכולתה של ספרד לעמוד בתשלום חובה בטווח הארוך. ביום חמישי השבוע תבצע ספרד הנפקה של אגרות חוב וזה יהיה מבחן נוסף לאמון המשקיעים באופן ניהול המשבר באירופה.
ציפיות הריבית בישראל לא ישפיעו על המסחר בדולר-שקל
למרות ירידות השערים, הדולר נסחר בסיכום השבוע החולף כמעט ללא שינוי (על פי מדד הדולר). ישנם שני גורמים עיקריים שמכתיבים את המגמה של הדולר בעולם – סנטימנט הסיכון בקרב המשקיעים והציפיות לגבי המהלכים הבאים של הפד. בעקבות נתוני התעסוקה המאכזבים שפורסמו לפני כשבועיים שבו וקנו שליטה בקרב המשקיעים הציפיות כי הבנק הפדרלי יוציא לפועל סבב שלישי של הרחבה כמותית (QE3). ואולם, נראה שהבנק יישאר בחודשים הקרובים "על גדר" ויחליט על צעדיו על פי מצב הכלכלה. על כן הנתונים הכלכליים צפויים לייצר תנודתיות מוגברת בנכסים הפיננסיים, ובדולר בפרט.
היום (ב') ב-15:30 יתפרסמו נתוני המכירות הקמעונאיות, כאשר הצפי הוא לגידול של 0.3% במרץ. ואולם, הנתונים הכלכליים שירכזו השבוע את מירב תשומת הלב יהיו נתוני הדיור לחודש מרץ, וזאת לאחר שנתוני חודש פברואר אכזבו לרעה ולימדו על ירידה בביקושים. הבנק הפדרלי עוקב בעיקר אחר המצב בשוק התעסוקה ובשוק הדיור, ועל כן הרעה בנתוני שוק הדיור תחזק את הספקולציות ל-QE3 ועשויה לפגוע בדולר. ביום שלישי צפויים להתפרסם נתוני אישורי הבנייה התחלות הבנייה (צפי לגידול של 1.1% ו-0.0% בהתאמה) וביום חמישי יתפרסמו נתוני המכירות של בתים קיימים (0.7%+).
ולגבי הדולר-שקל – אין חדש. הצמד ממשיך לנוע בתוך הטווח שבין 3.76 לבין 3.71, ורק פריצה מעל או מתחת לטווח תסייע לקבוע את כיוון המהלך הבא. למרות הזינוק באינפלציה בישראל, כפי שהשתקף במדד המחירים לצרכן לחודש אפריל, איננו סבורים כי הבנק יעלה את הריבית, וזאת לנוכח מצבו השברירי של המשק והסיכונים לצמיחה. על כן, ציפיות הריבית לא יהוו גורם משמעותי במסחר בדולר-שקל השבוע, והצמד ימשיך וינוע על פי מגמות המסחר בעולם.
נכתב ע''י מחלקת המחקר של FXCM ישראל
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
