"הטייקונים צריכים לזכור כי יועצי ההשקעות ומנהלי התיקים זוכרים להם את ההצלחות, אך גם את הכישלונות וגם את המחדלים, שלא נאמר את השקרים והגנבות"

"הטייקונים צריכים לזכור כי יועצי ההשקעות ומנהלי התיקים זוכרים להם את ההצלחות, אך גם את הכישלונות וגם את המחדלים, שלא נאמר את השקרים והגנבות" - כך אמר הערב (ג') אודי אלוני, יו"ר לשכת יועצי השקעות בכנס פאנדר של יועצי ההשקעות שנערך בקריה האקדמית אונו.

אלוני, שהתייחס בדבריו לתופעת התספורות בשוק ההון, ציין כי מאז רפורמת בכר קיבלו המוסדיים ויועצי ההשקעות תפקיד בעל חשיבות עליונה - שמירה על כספי החוסכים בישראל. "כלשכה מקצועית", הסביר אלוני, "ברצוננו לאפשר ליועצי ההשקעות ולמנהלי התיקים להתאגד גם בתחום התספורות, שמעיקרו הינו מאבק למען כספי הציבור.

"יידעו בעלי ההון והחברות הציבוריות, כי כאשר הם לא עומדים בתנאי ההלוואות הנתנות להם ואינם מגיעים להסדרים המניחים את הדעת וההיגיון - תקרא לשכת יועצי ההשקעות להחרימם גם בעסקים אחרים שלהם", אמר אלוני.

לוני התייחס גם לאטרקטיביות של שוק ההון, שלדבריו ירדה על רקע העלייה במיסוי. "שוק ההון זקוק לחבל הצלה", אמר. "במדינת ישראל משקיעי נדל"ן משלמים מס אפסי, בעוד המשקיעים בשוק ההון משלמים בין רבע לחצי מרווחיהם. אני קורא לשר האוצר להשוות את התנאים בין ההשקעה בשוק ההון להשקעה בנדל"ן. מדינת ישראל לא זקוקה לעוד רוכשי דירות להשקעה - היא זקוקה למשקיעים שיפתחו את התעשייה, את הכלכלה ואת המשק הישראל".

יורם גבאי, יו"ר פעילים שוקי הון, הציג נושאים מקרו כלכליים שמשפיעים על עבודת יועץ ההשקעות. ראשית התייחס גבאי לרמת הידע שנדרשת היום מיועץ. "עבודת היועץ נהפכה למורכבת ולקשה, מאחר שהוא צריך לשלוט באירועים משבריים גלובליים - הידע שלו מתחיל מחו"ל", אמר. "ראשית, הוא צריך להבין שלא כל קריסה של מדינה משפיעה על כלל העולם. נפילה של יוון זה כמו משבר פיננסי בעיריית רמלה. לעומת זאת, נפילה של ארה"ב כמו שהייתה ב-2008 יכולה להשפיע על המערכת הגלובלית. כך שגם אם ספרד תיכנס למשבר - יש לזה השפעה מידתית על כלכלת העולם".

יורם גבאי
צילום: תומר אפלבאום
גבאי טען בדבריו כי לגורמים הפסיכולוגיים הפועלים בשוק ההון יש השפעה נמוכה יחסית לגורמים ריאליים, והם אינם יכולים להביא למשבר כלכלי. "אני לא מכיר משבר אחד אמיתי בשנים האחרונות שנגרם בשל גורמים פסיכולוגיים", אמר. "כל המשברים היו של בועות או חצוסר יציבות פיננסית. המחשבה שפסיכולוגיה משפיעה על שוקי הון היא לא נכונה. הפסיכולוגיה משפיעה על העיתוי, אך הגורמים החשובים הם הגורמים ריאליים. אגוחי זבל ומשבר נדל"ן הם לא תוצאה של פסיכולוגיה".

בנוסף ציין גבאי, כי אימוץ המודל הצ'ילאני, שאמור להתאים את רף הסיכון בחיסכון הפנסיוני לגילו של החוסך (ככל שהוא מבוגר יותר – הסיכון נמוך יותר) הוא בעייתי לסביבת ריבית ריאלית אפסית."החוק צ'יליאני יוצר דילמה גדולה. ברמות הריביות הנוכחיות, אם אדם בן 60 ישקיע רק באפיקים בטוחים – הוא ישחוק את ההון שלו עד שהוא ימות. לכן, אל תתפלאו אם יהיו עוד תספורות לכספי פנסיה, כי לא ניתן להמשיך ולהשקיע רק באפיקים בטוחים".

גבאי הדגיש כי האיום של שוק האג"ח הקונצרני, לפיו חברות רבות במשק יגיעו לחדלות פירעון ולא יוכלו לעמוד בתשלומי חובותיהן, הוא איום רציני, אך לא יביא למשבר. "משברים כלכליים מגיעים מהממשלות. גירעון, תקציב ויציבות פיננסיות הם הגורמים החשובים שיקבעו את גורל השוק. הראיה חייבת להתמקד ביציבות המקרו-כלכלית של המדינה. זה הדבר שישפיע על שווקי ההון יותר מהכל".

"בעידן שבו לממשלות אסור להדפיס כסף, שוקי הון הפכו לדבר המרכזי של המערכות הכלכליות בעולם. כל חריגה מהיציבות הפיננסית מעבירה לשוק ההון את היכולת לקבוע את גורלה של המדינה. שוק ההון הפך להיות בעל 50% מהחשיבות למדינות. 50% הנותרים הם השוק הריאלי. השוק הפך לגורם הדומיננטי".

פורסם לראשונה ב- TheMarker

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.