אורות אדומים

סקירה חודשית של מצב המשק לחודש מרץ 2013

עיקרים

ההתפתחויות הכלכליות במשק, כפי שעולה מהנתונים שפורסמו בחודש האחרון, היו חיוביות. שיפור נרשם ברוב תחומי הפעילות, כאשר בולטים במיוחד השיפור במדדי הפעילות הריאלית השוטפים, השיפור ביצוא הסחורות, והשיפור בהלכי הרוח של הציבור – אשר התבטא במיוחד במדד מנהלי הרכש.

היבטים חיוביים

• פעילות ריאלית: בחודש ינואר נרשמה עלייה משמעותית במדדי הייצור התעשייתי ופדיון כל ענפי המשק. מדד הייצור התעשייתי עלה בחודש ינואר ב- 6.1 אחוזים, זאת לאחר ירידה חדה שנרשמה בחודש דצמבר. במקביל, מדד פדיון כל ענפי הכלכלה רשם עלייה בשיעור של 1.2 אחוזים. מנגד, במדד המכירות ברשתות השיווק נרשמה בחודש פברואר ירידה של 0.4 אחוז, זאת לאחר עליות שנרשמו במדד בחודשים הקודמים.
•  גביית המסים: בגביית המסים נרשם גידול בהשוואה לחודש פברואר. סך גביית המסים בחודש מרץ (בניכוי עונתיות ובמחירים קבועים) עלה בשיעור של 4.3 אחוזים בהשוואה לחודש פברואר. העלייה נבעה מגידול של 6.6 אחוזים בגביית המסים הישירים, בעוד שבגביית המסים העקיפים לא חל שינוי משמעותי. עם זאת, סך גביית המסים ברבעון הראשון של 2013 הייתה נמוכה בהשוואה לגביית המסים ברבעון הרביעי של 2012.

• סחר חוץ: לאחר ירידות בחודשים הקודמים, בחודש פברואר נרשמה עלייה ביצוא הסחורות, אשר הביאה לקיטון קל בגירעון המסחרי. ביצוא הסחורות (ללא אוניות, מטוסים ויהלומים) נרשמה בחודש פברואר עלייה חדה של 8.1 אחוזים, זאת לאחר מספר חודשים של ירידות. העלייה ביצוא הסחורות נרשמה בעיקר בשל עלייה בייצוא תעשיות טכנולוגיה עילית בשיעור 20.8 אחוזים, כולל עלייה חדה ביצוא התרופות, בשיעור של 53.2 אחוזים. ביצוא התעשיות המסורתית והמעורבת מסורתית נרשמה ירידה של 0.8 אחוז. בבחינת ארצות הסחר, נרשמה ירידה ביצוא הסחורות לארה"ב לעומת עלייה חדה ביצוא לאירופה. בניגוד לעלייה ביצוא הסחורות, ביצוא השירותים נרשמה בחודש ינואר ירידה של 4.7 אחוזים. במקביל, בחודש פברואר נרשמה עלייה של 5.5 אחוזים ביבוא הסחורות (ללא אוניות, מטוסים ויהלומים). העלייה ביבוא הסחורות נבעה בעיקר מעלייה ביבוא הדלקים, כאשר ביבוא מוצרי צריכה וביבוא חומרי הגלם ללא יהלומים ודלק נרשמה ירידה. על כן, ביבוא הסחורות ללא אניות, מטוסים, יהלומים וחומרי אנרגיה נרשמה ירידה של 3.1 אחוזים. כפועל יוצא מההתפתחויות הללו, הגירעון המסחרי (ללא אניות, מטוסים ויהלומים) הצטמצם בחודש פברואר ב- 1.7 אחוזים. כמו כן, נרשמה בחודש פברואר עלייה בכניסות התיירים מחו"ל, לאחר ירידות שנרשמו בכניסות התיירים בארבעת החודשים הקודמים, זאת על רקע מבצע "עמוד ענן". שער החליפין הריאלי של השקל תוסף בחודש פברואר ב- 0.9 אחוז, המשך למגמת התיסוף של החודשים האחרונים.

• שוק העבודה: בחודש פברואר נרשם שיפור משמעותי בשוק העבודה, על אף עלייה קלה בשיעור האבטלה ל 6.7 אחוזים. בחודש פברואר נרשמה עלייה משמעותית של 0.7 נקודת אחוז בשיעור ההשתתפות של ישראלים, לרמה גבוהה של 64.2 אחוזים. העלייה בשיעור ההשתתפות באה לידי ביטוי בגידול חד של 34.4 אלף במספר המועסקים, לצד עלייה של 7.6 אלף במספר הבלתי מועסקים. הגידול במספר המועסקים בחודש פברואר בא לידי ביטוי בעלייה במספר המועסקים במשרה מלאה, אשר קוזזה חלקית בירידה במספר המועסקים במשרה חלקית.
הגידול במספר הבלתי מועסקים הביא לעלייה של 0.2 נקודת אחוז בשיעור האבטלה. אולם, עלייה זו נבעה מהגידול בשיעור ההשתתפות. שיעור האבטלה במשק הישראלי ממשיך להיות מהנמוכים בעולם המערבי. במספר המשרות נרשמה בחודש פברואר עלייה של כ- 30 אלף משרות, לאחר עלייה מזערית של כ- 0.3 אלף משרות בחודש ינואר.

• שוק ההון: בפעילות שוק ההון נרשמה מגמה חיובית בחודש מרץ. בתוך כך, נרשמו עליות במדדי המניות, בדומה להתפתחויות במדדי המניות המובילים בעולם. כמו כן, בשוק האג"ח הקונצרניות נרשמו עליות מתונות במדדים  אך היקף הגיוס שנרשם בפברואר היה נמוך יחסית. בנוסף, התשואה הממוצעת על אגרות החוב הקונצרניות הסחירות (כ- 600 סדרות) רשמה ירידה קלה בחודש מרץ, לאחר ירידה משמעותית יותר בחודש פברואר. עם זאת נמשכה מגמת הירידה במספר סדרות האג"ח הקונצרני כמו גם בשווי השוק המצרפי.

• הלכי רוח: בהלכי הרוח של הציבור נרשם שיפור במהלך החודש האחרון. בחודש פברואר שב מדד מנהלי הרכש להצביע על צפי להתרחבות בפעילות התעשייתית ועמד על 53.6, זאת לאחר שמחודש מאי 2012 הצביע המדד על צפי להתכווצות. העלייה במדד נבעה מצפי להתרחבות ביצוא, מהגדלת מלאים ומהתרחבות בתפוקות הייצור. יש לציין, כי זהו החודש הרביעי ברציפות בו נרשם שיפור במדד מנהלי הרכש. במדד אמון הצרכנים נרשמה בחודש פברואר עלייה של 1.8 אחוזים. המדד שמר על יציבות בחודשים האחרונים ורמתו כעת דומה לרמתו הממוצעת בשנת 2012.

ללא שינוי

• יציבות מחירים: שיעור האינפלציה במשק הישראלי ממשיך להיות נמוך ממרכז יעד האינפלציה. בנק ישראל הותיר את הריבית במשק ללא שינוי. מדד המחירים לצרכן נותר ללא שינוי בחודש פברואר, כאשר השינוי במדד הפתיע כלפי מטה מאז חודש ספטמבר (למעט העלייה בחודש דצמבר). בתוך כך, ירידות משמעותיות נרשמו בסעיפי הדיור  וההלבשה וההנעלה, כאשר מנגד, בסעיף המזון נרשמה עלייה משמעותית. ב-12 החודשים האחרונים עלה מדד המחירים לצרכן ב-1.5 אחוזים. מנגד, הציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק ההון המשיכו לעלות, כאשר אלו עמדו בחודש מרץ על 2.8 אחוזים, עלייה של 0.2 נקודת אחוז בהשוואה לחודש פברואר, ולאחר שבחודש ינואר עמד שיעור האינפלציה הצפוי על 2.4 אחוזים. עם זאת, בנק ישראל מציין כי נתוני הציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק ההון מוטות כלפי מעלה, כאשר הציפיות האינפלציוניות לאחר ניכוי עונתיות עומדות על כ- 2.0 אחוזים בלבד.
בנק ישראל הותיר את הריבית לחודשים אפריל ומאי (שנקבעה בסוף מרץ) ללא שינוי, ברמה של 1.75 אחוזים. החלטת הריבית הושפעה ממכלול של גורמים בהם השיפור בפעילות הכלכלית בחודשים ינואר-פברואר, הייסוף הריאלי של השקל, שיעור האינפלציה אשר ממשיך להיות נמוך ממרכז יעד האינפלציה של בנק ישראל, ההתפתחויות בשוק הנדל"ן, אי הוודאות ביחס לתקציב המדינה לשנים 2014-2013 ואי הוודאות בכלכלה העולמית.
הותרת הריבית ללא שינוי, לצד המשך העלייה בציפיות האינפלציוניות, תרמו להמשך מגמת הירידה בריבית הריאלית, המצויה מזה מספר חודשים ברמות שליליות.

 1המדדים מתייחסים ל-60 סדרות אג"ח קונצרניות צמודות מובילות והתשואה הממוצעת מחושבת על כל סדרות האג"ח הסחירות הצמודות (כ-500).

  2יש לציין כי בניגוד לסעיף הדיור, במדד מחירי הדירות של הלמ"ס (אשר אינם נכללים במדד המחירים לצרכן) נרשמת האצה מחודשת בחודשים האחרונים.

• אינדיקאטורים עולמיים רלבנטיים לישראל: ההתפתחויות בכלכלה העולמית בחודשים האחרונים היו בעיקר חיוביות; המשבר הפיננסי החריף בקפריסין ואי היציבות הפוליטית באיטליה לא מנעו את המשך מגמת העלייה בשוקי המניות העולמיים. במהלך חודש מרץ נכנסה הכלכלה הקפריסאית למשבר פיננסי כבד. שווי נכסי הבנקים בקפריסין גדול פי כ-7 מהתוצר השנתי ומשום כך משבר זה מאיים על הכלכלה הקפריסאית כולה. ככל הנראה המשבר לא יוביל ליציאה של קפריסין מגוש האירו וההתמודדות עם המשבר תכלול חבילת סיוע מהאיחוד האירופי ומקרן המטבע הבינלאומית, כמו גם הטלת מס חד פעמי על פיקדונות במערכת הבנקאית והעלאת מס החברות בקפריסין. בנוסף, אי הוודאות המתמשך לגבי הממשלה החדשה באיטליה הובילה לעלייה בתשואות אג"ח הממשלתיות של במדינה. מנגד נרשמה עלייה חדה במדד מנהלי הרכש בבריטניה בחודש מרץ וירידה מתונה בשיעור האבטלה בארה"ב במהלך פברואר ומרץ. עם זאת, ירידה זו בשיעור האבטלה נבעה בעיקר מהמשך ירידה בשיעור ההשתתפות. כמו כן, הגידול במספר המועסקים בחודש מרץ היה נמוך בהרבה מהצפוי. ביפן, הכריז נגיד הבנק המרכזי על הזרמה מוניטארית מסיבית שמיועדת לתמרץ את הפעילות הכלכלית ולהתמודד עם הדיפלציה המתמשכת ברמת המחירים ביפן. במדדי המניות המובילים במדינות המפותחות נרשמה עלייה במהלך חודש מרץ.

ענף הנדל"ן בחודש פברואר 2013

בחודש פברואר נרשמה ירידה של 4.3 אחוזים במספר הדירות שנרכשו בהשוואה לחודש הקודם, זאת בהמשך לירידה של 17.4 אחוזים בחודש ינואר (בהשוואה לדצמבר). בהשוואה לפברואר 2012, אשר עדיין עמד בצל המחאה החברתית, נרשמה עליה של 15.5 אחוזים במספר העסקאות. בהשוואה לפברואר 2011 לא חל שינוי במספר העסקאות בפברואר 2013. 
 

בפילוח בין דירות חדשות לבין דירות יד שניה בולטת ירידה חדה של 16 אחוזים במספר העסקאות בדירות חדשות (בהשוואה לינואר), זאת בעיקר על רקע ירידה משמעותית במשקל הדירות החדשות בסך הרכישות של זוגות צעירים. מספר העסקאות בדירות יד שניה בפברואר נותר ללא שינוי. יחד עם זאת, בפילוח גיאוגרפי ניכרת שונות בין האזורים. כך, בעוד שבאזור ת"א, המרכז והשרון נרשמו ירידות בשיעורים שבין 7 אחוזים ל-11 אחוזים, באזור חיפה נרשמה עליה חדה של 14 אחוזים. אחד ההסברים המרכזיים לגידול בעסקאות בדירות יד שניה באזור חיפה הינו גידול בפעילות המשקיעים באזור, הן בצד הרכישות והן בצד המכירות.

משקל המשקיעים בסך העסקאות עמד בחודש פברואר על 21.5 אחוזים, דומה למשקלם בחודש הקודם ונמוך ב 2 נקודות אחוז בהשוואה לפברואר אשתקד. במונחים כמותיים נרשמה ירידה של 5 אחוזים במספר הדירות שרכשו משקיעים בפברואר, כאשר אזור ת"א בלט עם ירידה של 19 אחוזים, בהמשך לירידה של 21 אחוזים בחודש הקודם. מנגד, באזור חיפה נרשם גידול של 7 אחוזים ברכישות המשקיעים, בהשוואה לחודש הקודם, כאשר בהשוואה לפברואר אשתקד הסתכם הגידול ל-31 אחוזים.
 

מספר הדירות שמכרו משקיעים בחודש פברואר היה נמוך ב-4 אחוזים בהשוואה לחודש הקודם, בדומה לירידה בסך העסקאות בחודש זה. הירידה הקיפה את כל האזורים, למעט אזור חיפה בו נרשמה עליה חדה של 24 אחוזים. שיעור הגידול במכירות המשקיעים באזור חיפה גבוה משמעותית משיעור העליה ברכישות המשקיעים באזור (24 אחוזים לעומת 7 אחוזים, בהתאמה), עובדה אשר הביאה לירידה חדה של 39 אחוזים ברכישות נטו של משקיעים באזור זה בפברואר, בהמשך לירידה נטו של 32 אחוזים בחודש ינואר. אזור באר שבע, אחד האזורים הבולטים ביותר בפעילות המשקיעים בשנים האחרונות, הינו האזור היחידי בו נרשם גידול נטו שלילי ברכישת דירות להשקעה בחודש פברואר בפרט ובחצי השנה האחרונה בכלל.
 

רכישת דירות ע"י זוגות צעירים בחודש ינואר ירדה ב-5 אחוזים בהשוואה לחודש הקודם. הירידה ברכישות הזוגות הצעירים בלטה במיוחד באזורי הביקוש במרכז הארץ (ירידה של 14 אחוזים באזור המרכז), בעוד באזור חיפה נרשמה ירידה מתונה של 2 אחוזים בלבד ואילו באזור ב"ש נרשמה עליה של 14 אחוזים בהשוואה לחודש הקודם ועלייה של 53 אחוזים בהשוואה לחודש המקביל אשתקד.

 
נתונים נבחרים

 מסמך זה נכתב ונערך על ידי אגף כלכלה והכנסות המדינה בראשותו של ד"ר מיכאל שראל .

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.