אינפיניטי- סקירה שבועית

מאקרו חו"ל

אירופה:
מקבץ הנתונים הכלכליים שפורסמו ביומן המאקרו בשבוע שעבר היה דל יחסית, אולם גם מהמעט שפורסם ניתן להיווכח כי כלכלת אירופה ממשיכה להתכווץ והאבטלה ממשיכה להרקיע שחקים במדינות מוכות החובות. למרות החולשה השוררת כבר חודשים ארוכים בכלכלת הגוש, שווקי ההון ביבשת המשיכו באין מפריע לטפס לשיא של 5 שנים. הבורסה בגרמניה פרצה השבוע את שיא כל הזמנים הקודם וכעת היא שוהה ברמות שיא חדשות. הבורסה באנגליה שבה לרמה בה שהתה טרום המשבר העולמי ב-2007.
הנתונים הבולטים שפורסמו בשבוע החולף:
•    המכירות הקימעונאיות בגוש האירו ירדו בחודש מארס ב-0.1%, קצת מעל הצפי. מאז מארס 2012, המכירות המצרפיות התכווצו ב-2.4%. נציין כי המדד מצוי ברמה נמוכה אשר משקפת ציפייה להמשך התכווצות בצריכה הפרטית.
•    מדד מנהלי הרכש המשוקלל של גוש האירו נכון לחודש אפריל עודכן מעלה (0.4%) ל-46.9 נקודות , אולם הוא עדיין מצוי בטריטוריה השלילית המשקפת צפי להתכווצות עתידית. נציין כי מדד מנהלי הרכש של חודש אפריל מספק פתיחה לא מצולחת לרבעון השני, מאחר שהתאוששות לא נראית בטווח הקרוב, סביר להניח כי החודשים הקרובים יספקו אינדיקציות להתפתחויות שליליות.
•    דור המחר בסכנה? האבטלה בגוש האירו ממשיכה לטפס לגבהים שלא נראו כמותם בעבר. יוון שהינה דוגמא עגומה לנעשה ביבשת,  פרסמה השבוע כי בחודש פברואר האבטלה זינקה לשיא חדש 27% מרמה של 26.7%. גם בפורטוגל זינקה האבטלה לשיא חדש 17.7%, כאשר עיקר הגידול מגיע מהשכבות הצעירות. על פי נתונים שפורסמו בתחילת החודש ע"י ארגון העבודה הבינלאומי, עולה כי הצפי הוא שב-2013 יחיו ברחבי העולם כ-73 מיליון צעירים חסרי עבודה. על פי הדו"ח מדובר בהחמרה של שוק התעסוקה העולמי וזאת בעיקר בשל הההתאוששות האיטית שרושמת הכלכלה הגלובלית בשנתיים האחרונות. נציין כי במידה ולא יחולו שינויים מבניים בשוק התעסוקה העולמי, אשר יאפשרו את קליטתם של מיליוני הצעירים חזרה למעגלי התעסוקה, הדבר יוביל למשברים כלכליים- פוליטיים בעתיד.
•    הייצור התעשייתי בצרפת ירד בחודש מארס בשיעור חד מהצפוי – 0.9% לעומת צפי ל-0.3%. מאחר שמדד הייצור התעשייתי מצוי ברמות שפל של 44 נקודות, הדבר מעיד על צפי להמשך התכווצות העתידית.



ארה"ב:
שיאים חדשים בוול סטריט הפכו להיות עניין שבשיגרה בשבועות האחרונים. השבוע, מדד הדאו ג'ונס ומדד S&P 500 המשיכו לפרוץ את השיאים הקודמים, על רקע השיפור המפתיע שנרשם בלשכות האבטלה. פרט לנתון תביעות האבטלה יומן המאקרו היה דליל בדיווחים, אך עמוס בדוחות כספיים של החברות הציבוריות. התמונה הכללית המעודכנת שעולה מ-2,100 הדוחות שפורסמו עד כה,  מלמדת כי 57.6% מהחברות הצליחו להציג תוצאות טובות יותר מהתחזיות המוקדמות בשורת הרווח הנקי, אולם בשורת ההכנסות רק 51.6% מהחברות הצליחו להכות את התחזיות.
הנתונים העיקריים שפורסמו השבוע בזירת המאקרו בארה"ב:
•    שפל של חמש וחצי שנים: הנתונים המעודכנים שהתקבלו מלשכות האבטלה בנוגע לתביעות האבטלה החדשות בשבוע שחלף הצליחו להפתיע את החזאים.  מהנתונים עולה כי בלשכות האבטלה נרשמו "רק" 323 אלף דורשי אבטלה חדשים, זאת בעוד שהצפי עמד על 335 אלף תביעות. נציין, כי בשבוע האחרון נתון זה היה למעשה נקודת האור הכמעט בלעדית ביומן המאקרו שלרוב כלל כאמור נתונים חלשים.
•    מנגד, מדד אמון הצרכנים של בלומברג נחלש בשבוע האחרון לרמה של 29.5-  נקודות. נציין כי מאז ינואר, אז שהה המדד בשפל של 50- נקודות הוא ממשיך לרשום התאוששות עקבית. אך בשורה תחתונה, כל עוד המדד מצוי בטריטוריה השלילית הדבר מעיד על צפי לירידה באינדיקטורים הקשורים לצריכה הצרכנית.
•    נגיד הפדרל ריזרב, בן ברננקי, נאם בסוף השבוע ובנאומו רמז על כך שבעתיד הפד עשוי לשקול שינויים מסויימים במדיניות המרחיבה.



הערה משפטית וגילוי נאות בגב מסמך זה.


מניות

בסיכום חמשת ימי המסחר האחרונים הוסיפו מרבית המדדים השונים ברחבי העולם לערכם. שווקי אירופה עלו לשיא של 5 שנים ובבורסות המזרח הרחוק מדד ניקיי היפני הוביל את המגמה החיובית כשזינק ב-6.7%. בסיכום שבועי: מדד דקס הגרמני נהנה משבוע חזק נוסף כשעלה ב-1.9%. מדד קאק הצרפתי עלה ב-1.04%.  מדד פוטסי בבריטניה התחזק ב-1.6%, ובכך שומר על הובלת המגמה החיובית באירופה מאז ראשית השנה, עם תשואה מצטברת של 12.3%. בארה"ב כל שלושת המדדים המובילים סיימו בטריטוריה החיובית. מדד דאו ג'ונס ומדד S&P 500  טיפסו לשיאים חדשים. בזירת המסחר בלטה השבוע בלטה מניות ייצרנית הקפה גריין מאונטאן כשזינקה ב-27%, לאחר שהציגה דוח חזק במסגרתו הודיע על הסכם שיתוף  פעולה עם  רשת בני הקפה העולמית סטארבאקס. מניית אופנת הבגדים האמריקאית  גאפ  זינקה ב-5.6%  בעקבות דוח כספי טוב יותר מהתחזיות המוקדמות בשוק.  

הסוחרים בבורסה הישראלית לא הצטרפו למגמה החיובית בעולם בשבוע האחרון.  בסיכום שבועי: מדד ת"א 25 ירד  ב-0.11% ומדד ת"א 100 נחלש ב-0.43% מערכו. מדד יתר 50 בלט בעלייה של 3.4% שנתמכה ע"י מניית סקופ שזינקה ב-21% וקרדן אן.וי שהוסיפה לערכה 14.3%. מקרב רשימת 100 המניות המובילות בבורסה, בלטו לחיוב: רמי לוי עם זינוק שבועי של 7%, מניית דסק"ש שהתחזקה ב-8.5%, איזצ'יפ נסקה ב-13.3%. מן העבר השני, את הירידות הובילו: לייבפרסון שצללה ב-35%, על רקע דו"ח מאכזב בו הציגה מעבר לפסד בסך של 200 אלף דולר, זאת מול רווח נקי בסך של 3 מיליון דולר, שהציגה רבעון מקביל 2012 וקמהדע המשיכה גם השבוע להתממש מהשיא בירידה של 8.8%.
 
אג"ח

בשבוע האחרון נרשמה ירידת תשואות באגרות החוב של אגרות החוב הממשלתיות לכל אורך העקום. באפיק הקונצרני נרשמה מגמה מעורבת, כאשר בצד העליות בלטו אגרות החוב השקליות. המסחר התנהל ברקע לירידה בציפיות האינפלציה במרבית השווקים המפותחים בעולם. השבוע יתנהל המסחר על רקע פרסום מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל. להערכתנו, המדד בחודש אפריל יעלה ב-0.5%. נציין כי ב-11 השנים האחרונות מדד חודש אפריל נקבע רק פעם אחת מתחת ל-0.4%.  אנו ממשיכים לדבוק באסטרטגיית השקעה מפוזרת עם הטיה לאפיק המדדי, ביחס של 60% באפיק צמוד המדד, במח"מ בינוני ו-40% באפיק השקלי במח"מ ממוצע בינוני-קצר של 3-4 שנים.

כלכלת ישראל

האינדיקציות הכלכליות שהתווספו בשבוע האחרון בנוגע למשק הישראלי סיפקו תמונה מעורבת:
• נתוני התקציב לחודש אפריל העידו על התייצבות הגרעון התקציבי בחודשים האחרונים ברמה של 4.5% מהתוצר. במקביל, הצעת התקציב שהגיש שר האוצר הנכנס, יאיר לפיד, כוללת העלאת נטל המס שצפויה לממן את ההשקעה בשירותי הממשלה, תשתיות, בריאות ועוד. להערכתנו, אם הצעת התקציב תתקבל כמו שהיא הדבר יביא לריסון האניפלציה וזאת בשל התמתנות ביקושים צפויה כתוצאה מעליית המיסים הישירים.
• מדד אמון הצרכנים בחודש אפריל עמד על 22%- (במרס 2013 עמד ערך המדד על 24%-).
• השקל המשיך להתחזק בחודש החולף: במהלך חודש אפריל התחזק השקל מול הדולר בשיעור של כ- 1.5%, מול האירו השקל נחלש בשיעור של כ- 0.7%, מול מטבעות שותפות הסחר העיקריות של ישראל, כפי שמשוקלל בשער החליפין הנומינלי האפקטיבי, התחזק השקל בכ- 0.5%. נזכיר, בחודש אפריל חזר בנק ישראל להתערב בשוק המט"ח כאשר רכש בשוק ההון 530 מיליון דולר.
• בחודש פברואר 2013 עמד השכר הממוצע למשרת שכיר במחירים שוטפים על 9,048 ₪. מספר משרות השכיר עמד על 3.118 מיליון. כמו כן, נתוני סקר כוח אדם בחודש מארס, מצביעים על המשך יציבות. אחוז הבלתי מועסקים בחודש מארס ירד ל-6.5% מרמה של 6.6%. (ראו גרף מצורף)
• סקר מגמות בעסקים מצביע על עלייה בציפיות המנהלים של מגזר התעשייה והשירותים כי יחול שיפור בהיקף הייצוא שלהם ברבעון השני של השנה. נציין כי קיימת סבירות לא נמוכה כי השיפור הצפוי בייצוא מוטל בספק בשל ההתמתנות שחלה לאחרונה בהיקף הפעילות הגלובאלית של סחר הסחורות.
• השבוע צפויים להתפרסם מספר נתונים, ביניהם: מדד מנהלי הרכש של בנק הפועלים, מדד המחירים לצרכן ביום ג' (14.5). נזכיר כי השבוע לא יתקיים מסחר בימי ג' וד' בשל חג השבועות. ביום ה' (16.5) יתפרסם אומדן ראשון לצמיחת המשק.




הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.