יו"ר רשות ניירות ערך על חוק הריכוזיות: "חייבים לקחת בחשבון שחלק מהחברות הציבוריות שמספקות ערך מוסף למשקיעים יימחקו מהמסחר"

פרופסור שמואל האוזר אמר היום באסיפה השנתית של איגוד החברות הציבוריות כי המסר שאני מבקש להעביר הוא הצורך ברגולציה מאוזנת ככלי לצמיחה. לדברי עו"ד עמיחי פינקלשטיין, מנהל תחום שוק ההון וני"ע, עמית פולק מטלון ושות': "הגברת הרגולציה, מתוך רצון להגן על המשקיעים, מחייבת השקעה גדלה והולכת של תשומות ניהוליות וכספיות מצידן של החברות הציבוריות"
פרופסור שמואל האוזר, יו"ר רשות ני"ע נאם היום באסיפה הכללית השנתית של איגוד החברות הציבוריות בנושא הבורסה כמנוף לצמיחה כלכלית ואמר כי "רגולטור נכנס לעבודה כאשר כוחות השוק לא עושים את העבודה. תמיד חשוב שנסכים על העובדות. יש שיעורי צמיחה נמוכים בעולם, גם בישראל שיעורי הצמיחה לא ימשיכו להיות גבוהים. כשמדברים על הבורסה ואומרים שהבורסה מתייבשת, בכל העולם יש ירידה במחזורי המסחר. זו מגמה כלל עולמית, זה לא אומר שאין מה לעשות אבל אלה העובדות. כשיש האטה כלכלית מחזורי המסחר יורדים".

"אם נפרוט את החברות שנמחקו לפרוטות רק 11 חברות בשנת 2012 נמחקו מרצונן. שזה לא ישמע שזה לא מטריד אותי, זה מטריד אותי. אני ער לטענות ולמחשבות שתכליתן היא שהרגולציה  גורמת למחיקת חברות מהבורסה. צריך להסתכל על הנתונים כפי שהם. בעולם יש מגמה של ירידה בהנפקות", מסביר יו"ר רשות ניירות ערך.

יו"ר רשות ניירות ערך מדגיש כי "כל הרגולטורים בעולם נעשים יותר ויותר דומים. בישראל יש סדר גודל של 90 חברות ציבוריות לכל מיליון איש. מספר החברות הציבוריות ביחס למספר האנשים הוא מבין הגדולים בעולם. המשמעות היא שיש לנו המון חברות קטנות. כחברה יזמית יש מקום גם לחברות  קטנות. גם אם מודדים את שווי השוק של החברות ביחס למספר האנשים, אנחנו במקום גבוה".

"תפקודה של הבורסה זה יעד בעל חשיבות לאומית. הבורסה בתל אביב צריכה לעבור שינוי מהפכני כדי להפוך למנוף לצמיחה כלכלית. הבורסה היא הכלי היעיל ביותר לגיוס השקעות, היא אלטרנטיבה טובה לחיסכון. זהו יעד בעל חשיבות לאומית", מסביר עוד.

"אנחנו כרשות צריכים לחשוב במונחים של טובת המשק. ועדת המו"פ שתגיש את המלצותיה מחר באופן פורמלי היא דוגמא ליוזמה של הרשות להצמיח חברות. אולי נוכל להפוך את הבורסה למוקד משיכה, אבל אני לא חושב שבדברים שאנחנו עושים יש פתרון קסם. כשאני מדבר על שינוי מהפכני בבורסה אני שואל את השאלה מה אנחנו יכולים לעשות. אנחנו מתכוונים בועדה לטיפול במחזורי המסחר לשאול את עצמנו איך אפשר להפוך אותה ליותר אטרקטיבית. לוועדה יש מנדט לחשוב על כל דבר שהוא כדי לעורר את הבורסה", אמר האוזר.

האוזר התייחס גם להודעה האחרונה של מלאנוקס לפיה היא תימחק ממסחר בבורסה בתל אביב בתוך כשלושה חודשים: "אם כוחות השוק יעבדו אני מוכן לעשות הכל כדי להקל ברגולציה. אמון המשקיעים היא נשמת אפו של שוק ההון. הבורסה היא מקור הצמיחה והמקום לגייס הון. אני מאוד מצטער על כך שמלאנוקס עומדת לעזוב את הבורסה".

"יצאנו בהערות לציבור איך אנטרופי צריכה להתנהל ואני מקווה שזה ישנה את התמונה. אני לא רוצה לטעון שאין שם בעיות וניגודי עניינים כי זה לא נכון. למעורבות של המשקיעים המוסדיים יש תרומה מאוד חשובה", הסביר פרופסור שמואל האוזר.

לדברי עו"ד עמיחי פינקלשטיין, מנהל תחום שוק ההון וני"ע, עמית פולק מטלון ושות': "בשנים האחרונות קיימת מגמה להרחבת היקף חובת הגילוי וכללי הממשל התאגידי הנדרשים מהתאגידים המדווחים בישראל וזאת במטרה להגן על המשקיעים בשוק ההון. דוח אפקטיביות הבקרה הפנימית, הקמתה של ועדת המאזן, תיקון 16 לחוק החברות, האכיפה המנהלית ולאחרונה ממש תיקון 20 לחוק שעניינו שכר הבכירים, הם חלק מהרגולציה שהתווספה בשנים האחרונות. הגברת הרגולציה, מתוך רצון להגן על המשקיעים, מחייבת השקעה גדלה והולכת של תשומות ניהוליות וכספיות מצידן של החברות הציבוריות. להחזיק חברה ציבוריות זה תמיד היה יקר, אבל בשנים האחרונות זה נעשה יקר וקשה הרבה יותר, במיוחד אצל החברות הקטנות והבינוניות".

"בשל התשומות הגדולות שנדרשות על מנת לעמוד בחובות הגילוי והממשל התאגידי, והחשש מסילוק ידם של התאגידים הקטנים משוק ההון, קיימת גם מגמה בעולם כולו של דה רגולציה – הקלה בהיקף הרגולציה החלה על תאגידים קטנים. לאחרונה הרשות פרסמה את תוכניותיה לשנים הקרובות ובכלל זה מודל הקלות לחברות קטנות - מדרג רגולציה. הכיוון בעיני הוא נכון אבל לא מספיק. יש להרחיב את ההקלות האפשריות לחברות קטנות ובכלל זה, פטור מהגשת דוחות רבעון ראשון ושלישי והסתפקות בדוחות חצי שנתיים. דחייה ביישום של תיקון 20 ובפרט אישור מדיניות תגמול לנושאי משרה, פטור מקיומה של ועדת מאזן במקרים מסוימים, הקטנת סכום העיצום באכיפה מינהלית והקלות בכניסה לרשימת שימור. כמו כן יש להרחיב את הקריטריונים להגדרת חברה קטנה", הסביר עוד עו"ד עמיחי פינקלשטיין.


הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.