עידו אסייג
10/07/2013
דירוג הסדרות נכון למועד הפסקת הדירוג הינו A2 באופק דירוג שלילי.
שיקולי הדירוג
דירוג סדרות האג"ח נתמך ע"י מצבת הנכסים של החברה, הממוקמים ברובם בעיר ניו יורק (ארה"ב) ונהנים משוכרים, רובם ממשלתיים, בעלי חוזי שכירות ארוכי טווח, המקנים יציבות להכנסות החברה מנכסים אלו; נכסי החברה הינם בעלי פיזור שימושים רחב הכולל, בין היתר, משרדים, מסחר, בתי ספר, מרכזים רפואיים ועוד; לחברה איתנות פיננסית טובה לרמת הדירוג וכן גמישות פיננסית סבירה בשל LTV נמוך יחסית על נכסיה וכן מספר נכסים חופשיים משעבוד, ולוח סילוקין נוח הפרוס לטווח ארוך; מנגד, דירוג החברה משקף את היקף הפעילות המצומצם יחסית של החברה ומצבת הנכסים בהיקף בינוני ביחס לחברות אחרות ברמת הדירוג שלה, היוצרים השפעה שולית גבוהה לשינויים בביצועי נכסים בודדים ותלות בנכסים ושוכרים ספציפיים.
האופק השלילי משקף את אי התייצבותם של יחסי הכיסוי של החברה (חוב פיננסי ל- FFO), כפי שבאו לידי ביטוי בדוחות הכספיים, ברמה שהיתה צפויה במסגרת תחזיות הדירוגים הקודמים שנערכו לחברה; אי ביצוע גידור ליתרות אג"ח, הצמודות למדד המחירים לצרכן, המממנות את פעילות החברה, הצמודה לדולר ארה"ב. כנגד יתרות אלו לא קיים גידור המבטיח הגנה מפני תנודות בשער החליפין ובמדד המחירים לצרכן. חשיפה זו מהווה גורם נוסף לתנודתיות בתוצאות החברה, ביחסי הכיסוי שלה ובאיכות המקורות לשירות החוב; יצוין כי, מידרוג הודיעה כי במסגרת שיקולי הדירוג ואופק הדירוג יבחנו גם השפעות אפשריות, ככל שיהיו כאלה ביחס לחברה, של פסק דין שניתן בארה"ב כנגד בעל השליטה בחברה, באופן אישי, על פיו עליו לשלם סך של כ- 53 מיליון דולרים.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
