עידו אסייג
28/07/2013
מידרוג מודיעה על אישור מחדש של דירוג Baa2 ושינוי אופק הדירוג משלילי ליציב לסדרות האג"ח יג' ו-א' שבמחזור של חברת רבד.
ממידרוג נמסר כי דירוג החברה ושינוי האופק משלילי ליציב, נתמכים, בין היתר, בשיפור בנזילות החברה לאחר שזו נשחקה משמעותית בשל תשלום קרן האג"ח בדצמבר 2012, על ידי מימוש מספר נכסים והנפקת אג"ח (סדרה א') שהחליפה חוב בנקאי בסכום נמוך יותר ואף שחררה ני"ע סחירים אשר היו משועבדים לטובת אותו חוב בנקאי. בעקבות מהלכים אלו עלתה יתרת הנזילות של החברה, כך שכיום היא עומדת על כ- 80 מיליון שקל (בסולו). על כן, מעריכה מידרוג, כי לחברה אין תלות במימוש נכסים לצורך שרות חוב האג"ח בדצמבר 2013, גורם שהשליך לשלילה על דירוג החברה ואופק הדירוג במועד המעקב הקודם.
"במהלך התקופה שעברה מדוח המעקב הקודם, החברה התמודדה בהצלחה עם הארכת הלוואות על נכסים מהותיים במינוף גבוה אשר מועד פרעונן חל ביוני 2013 (בגין הנכסים "סנט טרז" ו-"ווטפורד"), גורמי סיכון אשר השליכו לשלילה על דירוג החברה ואופק הדירוג במועד המעקב הקודם; הפרופיל הפיננסי של החברה משקף אף את רמת הדירוג. נכון לתום הרבעון הראשון של השנה, עמד יחס האיתנות חוב פיננסי ל-CAP על כ- 81.6%, ויחס הכיסוי חוב פיננסי ל-FFO על כ-68", הסבירו האנליסטים במידרוג.
"אירועים שלאחר המאזן, הכוללים את מימוש הנכס 'סוויסקום' ואת מימוש הנכס 'מרכזים מסחריים' שיפרו את יחסי האיתנות של החברה, כך שיחס האיתנות חוב פיננסי ל-CAP צפוי לעמוד על כ-79.5%, אולם, גם לאחר שיפור זה, הפרופיל הפיננסי של החברה תואם את רמת הדירוג; דירוג החברה משקף את העובדה כי מחד גיסא נכסי החברה רושמים יציבות ברמת התפוסה וממוקמים בכלכלות איתנות יחסית, ומאידך גיסא, את העובדה כי חלק משמעותי מנכסי החברה מושכרים לשוכרים יחידים ו/או ממונפים ברמת מינוף גבוהה יחסית", מציינים עוד האנליסטים במידרוג.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
ממידרוג נמסר כי דירוג החברה ושינוי האופק משלילי ליציב, נתמכים, בין היתר, בשיפור בנזילות החברה לאחר שזו נשחקה משמעותית בשל תשלום קרן האג"ח בדצמבר 2012, על ידי מימוש מספר נכסים והנפקת אג"ח (סדרה א') שהחליפה חוב בנקאי בסכום נמוך יותר ואף שחררה ני"ע סחירים אשר היו משועבדים לטובת אותו חוב בנקאי. בעקבות מהלכים אלו עלתה יתרת הנזילות של החברה, כך שכיום היא עומדת על כ- 80 מיליון שקל (בסולו). על כן, מעריכה מידרוג, כי לחברה אין תלות במימוש נכסים לצורך שרות חוב האג"ח בדצמבר 2013, גורם שהשליך לשלילה על דירוג החברה ואופק הדירוג במועד המעקב הקודם.
"במהלך התקופה שעברה מדוח המעקב הקודם, החברה התמודדה בהצלחה עם הארכת הלוואות על נכסים מהותיים במינוף גבוה אשר מועד פרעונן חל ביוני 2013 (בגין הנכסים "סנט טרז" ו-"ווטפורד"), גורמי סיכון אשר השליכו לשלילה על דירוג החברה ואופק הדירוג במועד המעקב הקודם; הפרופיל הפיננסי של החברה משקף אף את רמת הדירוג. נכון לתום הרבעון הראשון של השנה, עמד יחס האיתנות חוב פיננסי ל-CAP על כ- 81.6%, ויחס הכיסוי חוב פיננסי ל-FFO על כ-68", הסבירו האנליסטים במידרוג.
"אירועים שלאחר המאזן, הכוללים את מימוש הנכס 'סוויסקום' ואת מימוש הנכס 'מרכזים מסחריים' שיפרו את יחסי האיתנות של החברה, כך שיחס האיתנות חוב פיננסי ל-CAP צפוי לעמוד על כ-79.5%, אולם, גם לאחר שיפור זה, הפרופיל הפיננסי של החברה תואם את רמת הדירוג; דירוג החברה משקף את העובדה כי מחד גיסא נכסי החברה רושמים יציבות ברמת התפוסה וממוקמים בכלכלות איתנות יחסית, ומאידך גיסא, את העובדה כי חלק משמעותי מנכסי החברה מושכרים לשוכרים יחידים ו/או ממונפים ברמת מינוף גבוהה יחסית", מציינים עוד האנליסטים במידרוג.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
