הכנסת אישרה  >>> הרשות לניירות ערך תפקח על חברות דרוג האשראי

מליאת הכנסת אישרה היום (שלישי) בקריאה ראשונה את הצעת החוק להסדרת פעילות חברות דירוג האשראי, התשע"ג-2013, שהגישה הממשלה.

סגן שר האוצר, ח"כ מיקי לוי (יש עתיד) אמר כי החוק החדש נועד להסדיר את פעילותן של חברות דירוג האשראי, ולהכפיפן לפיקוח רשות ניירות ערך, במטרה להגן על ציבור המשקיעים, ולהבטיח שהליך הדירוג והדירוג יהיו אמינים, איכותיים ובלתי תלויים. בנוסף, מוצע כי עיקרי ההסדר בישראל ייקבעו, ככל שהדבר מתאים למאפייני הפעילות בישראל, תוך התחשבות בהסדרים הקיימים ואלה המתגבשים באירופה ובארצות הברית.

כמו כן, מוצע בחוק לקבוע כי דירוג יוכל להתבצע אך ורק על ידי חברה שנרשמה בהתאם לחוק זה, ובו ייקבעו תנאי הכשירות של חברות הדירוג. מוצע כי על חברות הדירוג יוטלו חובות שתכליתן, בין השאר, צמצום ניגודי העניינים בעבודתן, הסדרת התמודדות עם ניגוד עניינים מקום שבו הוא קיים והגברת שקיפות הדירוג. לצד אלה, מוצע לקבוע סמכויות פיקוח ואכיפה על פעילותן של חברות הדירוג, לרבות אמצעי אכיפה מנהליים בשל הפרת ההוראות שייקבעו.

לוי הוסיף כי "חברות דירוג בעולם כולו עוסקות במתן חוות דעת מעריכה על יכולת העמידה של בעל חוב בהתחייבויותיו או על פעילויות או נכסים אחרים. כך למשל, קיימות חברות דירוג שעוסקות בדירוג קרנות נאמנות. ואולם מרבית חברות הדירוג מתמקדות בדירוג אשראי, אשר פועל יוצא של דירוג זה הוא צמצום חוסר הסימטריה במידע הקיים בין מלווים ללווים, לגבי יכולת פירעון החוב של הלווים".

לדברי סגן שר האוצר, הצעת החוק מתמקדת בפעילות דירוג האשראי. פעילותן של חברות הדירוג החלה עוד בראשית המאה  ה-20 במהלך השנים גברה השפעתן וכיום הן מהוות גורם דומיננטי בהשפעתו על פעילות שוקי ההון בעולם. הדירוגים מעוררים עניין רב בקרב משקיעים ומנפיקים כאחד, ומהווים מרכיב קריטי בהליכי גיוס חוב של תאגידים. באמצעות סולמות דירוג, חברות הדירוג מביעות את עמדתן לגבי הסתברות החזר החוב של ישויות שונות, ויוצרות בכך כלי תומך השקעה. ההבחנה המקובלת היא בין התחייבויות המדורגות ב"דרגת השקעה" (Investment grade) אשר ההסתברות כי ישולמו במועדן טובה, לבין התחייבויות הנופלות מ"דרגת השקעה" הנחשבות ספקולטיביות ומסוכנות יותר מאלה הראשונות. דירוג הניתן על ידי חברות הדירוג משפיע על הריבית שהלווה נדרש לשלם, ובשל מגבלות אסדרתיות (רגולטוריות) וכן מגבלות וולונטריות על נכסי הגופים המוסדיים, משפיע הדירוג גם על החלק שמהווה החוב המונפק מתיק ההשקעות של המשקיעים המוסדיים.

לוי ציין כי "גלובליזציה, התפתחות ההנדסה הפיננסית ודוח באזל 2, הרחיבו את תפקידן של חברות הדירוג בשנים האחרונות. במשבר ה"סאב–פריים" ובמשבר האשראי שבא בעקבותיו, באו לידי ביטוי כשלים בפעילותן של חברות הדירוג שהתבטאו בעיקר במגבלות מתודולוגיית הדירוג, בבעיות של ניגודי עניינים ובהעדר שקיפות בתהליך הדירוג. תרומתם של כשלים אלה לחלקן של חברות הדירוג במשבר, התעצמה עוד יותר לנוכח הסתמכות היתר של המשקיעים על תוצרי תהליך הדירוג. התפקיד המרכזי שמילאו חברות הדירוג במשברים אלה הביא לתמימות דעים בקרב הרגולטורים בארה"ב ובאירופה, לגבי הצורך בבחינה מחודשת והעמקת האסדרה בתחום זה. נראה כי גם בישראל יש מקום לשכלל את הסדרת פעילותן של חברות הדירוג ולהגביר את הפיקוח עליהן".

8 ח"כים תמכו בהצעה בקריאה ראשונה וללא מתנגדים, והיא תועבר לוועדת הכלכלה, להכנתה לקריאות השנייה והשלישית.


הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.