בי קומיוניקיישנס >>>  מידרוג מעלה את אופק הדירוג של  משלילי ליציב

מידרוג מאשרת מחדש דירוג A2 לאיגרות החוב במחזור שהנפיקה בי קומיוניקיישנס, תוך שינוי אופק הדירוג משלילי ליציב. הדירוג האמור ניתן גם לאיגרות חוב בסך של עד 180 מיליון שקל ע.נ. שהחברה עתידה להנפיק באמצעות הרחבת סדרה ב'.
במקביל הודיעה מידרוג על אישור מחדש של דירוג Baa1 באופק שלילי לאגרות החוב שהנפיקה אינטרנט גולד קווי זהב, החברה האם של ביקום.

דוח זה מתייחס למבנה ההנפקה, בהתבסס על נתונים שנמסרו למידרוג עד ליום 13.08.2013. אם יחולו שינויים במבנה ההנפקה תהיה למידרוג הזכות לדון שנית בדירוג ולשנות את הדירוג שניתן.
הדירוג חל על סדרות האג"ח כדלקמן:
סדרת אג"ח

מספר ני"ע

מועד הנפקה

ריבית שנתית נקובה

הצמדה

יתרה בספרים ליום 30/06/2013

שנות פירעון האג"ח

א'

1108232

03/2007

4.75%

מדד

186

2014-2016

ב'

1120872

09/2010

6.50%

שקלי

527

2016-2019

סיכום השיקולים העיקריים לדירוג

ייצוב אופק הדירוג מבטא את השיפור הצפוי ביכולת שירות החוב בטווח הזמן הקצר והבינוני כתוצאה ממהלכי החברה לשינוי תנאי הלוואה מבנקים ואחרים, באופן שיוביל להקלה בעומס הפירעונות בשנים 2014-2016, לריווח אמות המידה הפיננסיות, תוך כדי שיפור יכולת העלאת דיבידנדים מ-SPC2 לביקום (רמת האג"ח). אנו מעריכים בסבירות גבוהה כי מהלך שינוי תנאי ההלוואה יושלם בטווח הזמן הקצר.

בהתאם לתרחיש הבסיס שלנו לגבי היקפי הדיבידנדים הצפויים מבזק, אנו מעריכים גם קיטון בחוב הפיננסי. כנגזר מכך, להערכתנו, יחסי שירות החוב צפויים לעמוד בממוצע על 2.4 בשנים 2014-2015- נתון ההולם לדירוג. ייצוב האופק נתמך גם משיפור בשיעור המינוף, אם כי זה עדיין גבוה לדירוג וכן נתמך בגמישות הפיננסית של החברה, נוכח שיפור משמעותי בשווי השוק של בזק ב-12 החודשים האחרונים והצפי להתכנסות שיעור המינוף לרמה ההולמת את הדירוג בטווח הזמן הבינוני.

נציין עוד, כי נגישות החברה למקורות מימון שופרה כנגזר מירידה בפרמיית הסיכון בשנה האחרונה. הדירוג נתמך בחוסן הפרופיל העסקי והפיננסי של בזק (Aa2 באופק יציב), קבוצת התקשורת הגדולה והמובילה בישראל ובעלת תשתית התקשורת הרחבה והמתקדמת בישראל. אנו מעריכים כי בזק תוסיף לייצר תזרימי מזומנים חזקים מאוד במידה התומכת ביחסי שירות החוב של החברה בטווח הזמן הקצר והבינוני. זאת ועוד, לחברה כרית ביטחון בדמות רמת נזילות טובה יחסית, במידה המצמצמת את התלות בבזק בטווח הזמן הקצר. יש לציין עוד כי אמות המידה הפיננסיות הקיימות לחברה אינן תלויות במישרין בשווי השוק של בזק – גורם המחזק את הנזילות והגמישות הפיננסית.

 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.