פיטר גרנרי
16/08/2013
FIAT
מניית פיאט עלתה ב-92 אחוז מאז חודש נובמבר בשנה שעברה ויש לה עוד הרבה מאוד פוטנציאל. על-פי המודל האיכותני החדש שלנו, הסוקר חברות לא פיננסיות אירופאיות, מדובר במגמת עלייה של יותר ממאה אחוז. לפיכך, מבין יצרניות הרכב, פיאט היא הכי פחות מוערכת באירופה.
ההערכה אינה משקפת רווחיות בהווה ובעתיד
מניית פיאט נסחרת כעת בשיעור של 0.84 ביחס שבין שווי הפעילות וההון המושקע, נתון אשר לפיו נראה כאילו החברה הורסת הון. אלא שהמציאות היא שונה לגמרי.
יחס התשואה להון מושקע של יצרנית הרכב האיטלקית בחישוב השנתי הוא 9.1 אחוזים, נתון גבוה בהרבה מחישוב עלות ההון של פיאט המסתכם ב-5.5 אחוזים. אבל המצב עוד הולך ומשתפר. יחס התשואה להון מושקע עתיד לטפס ל-13.2 אחוז ב-24 החודשים הקרובים וצפי הגידול השנתי במכירות בשלוש השנים הבאות מוערך בשיעור של 7 אחוזים. על-פי כל הנתונים הללו מניית פיאט מציגה פוטנציאל להכפיל את ערכה עם התעוררות הצמיחה הכלכלית בגוש האירו והגידול בהיקף מכירות הרכב בעולם.
המניה נסחרת כעת קרוב מאוד לרמות השיא שלה בשנת 2013, אבל זאת לא סיבה להסס לנצל את ההתעוררות של פיאט בתעשיית הרכב. המניה יכולה בקלות להעפיל לגבהים חדשים.
Societe Generale
דוח פרופורמה שפרסם Societe Generale מציג הלימות הון על-פי המחויב בהוראות באזל 3 ברובד 1 ברבעון השני ולכן נוסף הבנק אל מודל הבנקאות האירופאית של סאקסו בנק והנתונים החזקים שלו מתבטאים בכניסה חיובית למדי.
צפי נוכחי הוא הבסיס להמעטה בערך Societe Generale
כניסה עם תשקיף חיובי למודל הבנקאות האירופי בעקבות דיווח פרופורמה באזל 3 ברובד 1 על שיעור הון (ביישום מלא) של 9.4 אחוזים ועל בסיס צפי נוכחי של תשואה על ההון תוך 24 חודשים.
למרות דיווח על הכנסות איתנות הערכה מוגזמת של Commerzbank
הבנק הגרמני, Commerzbank, המתמודד עם קשיים, פרסם בשבוע שעבר נתונים טובים מן הצפוי בדוח הרבעון השני ומחיר המניה זינק ב-15.7 אחוז במהלך יום המסחר. המומנטום החיובי נמשך וכעת המניה נסחרת ב-18.1 אחוז גבוה יותר מאשר לפני פרסום הדוח של הרבעון השני.
למרות נתונים טובים מן הצפוי בדוח הרבעון השני וצפי נוכחי של תשואה על ההון תוך 24 חודשים יחד עם פרופורמה של הלימות הון על-פי המחויב בהוראות באזל 3 ברובד 1, מניתוח הנתונים על בסיס המודל שלנו המניה נסחרת בערך מוגזם ולכן מתאפיינת בתשקיף שלילי.
פיטר גרנרי, סאקסו בנק, דנמרק
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
