קרן מרדכי
09/09/2013
מידרוג מודיעה על אישור מחדש של דירוג Ba3 באופק שלילי לאגרות החוב (סדרה י'), שהנפיקה גדות תעשיות ביוכימיה בע"מ ("גדות" או "החברה").
להלן פרטי סדרת האג"ח במחזור שהנפיקה החברה ומדורגת על ידי מידרוג:
* תורגם מדולר לש"ח לפי שע"ח ליום 03/09/2013
סיכום השיקולים העיקריים לדירוג
דירוג החברה מגלם את מצבה העסקי והפיננסי החלש של החברה וכן את התמיכה המהותית של בעלי המניות – קבוצת דלק (100%), אשר משפר את דירוגה העצמאי באופן מהותי.
מצבה העסקי החלש של החברה בא לידי ביטוי בהפסדים שוטפים, מחיקות מהותיות של השקעות ברכוש קבוע ומכירת פעילויות מהותיות בסין ובארה"ב, במהלך מאי-יוני 2012.
החברה פעילה בענף הביוכימיה, המאופיין בתנודתיות גבוהה של מחירי חומרי גלם ולאחרונה חלה החלשות הביקוש למוצרים נוכח מזג אוויר קריר יחסית ששרר במחצית הראשונה של השנה.
ביום 19.08.13 הודיעה בז"ן על יציאתה מגרעין השליטה בחברה והעברת מניותיה לידי קבוצת דלק (A1 יציב). במקביל התקשרה גדות עם בז"ן בהסכם לרכישת קיטור במחיר מופחת וזאת, בין היתר, לאור התחלת ייצור קיטור בבז"ן באמצעות גז טבעי, חלף מזוט. להערכתנו, מהלך זה מגדיל את הסתברות התמיכה הפיננסית של קבוצת דלק בגדות וביצוע מהלכים פיננסיים ותפעוליים נוספים לצורך ייצוב פעילות החברה. יחד עם זאת, מהלך זה אין בו עדיין כדי לתרום לשיפור הדירוג.
להערכתנו, המימושים של המפעל בסין ושל פעילות פארמליין במהלך שנת 2012 תרמו גם הם לחברה לצורך שיפור הנזילות ולצורך הקטנת המינוף הכולל, אך לא במידה המפצה על מצבה הנוכחי של החברה.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
