עידו וצחי חג`ג`. צילום: טל ציקורל
קרן מרדכי
03/11/2013
דירוג BBB+, בתחזית יציבה - זהו דירוג האשראי שהעניקה היום חברת הדירוג מעלות לקבוצת הנדל"ן חג'ג'. מדובר בדירוג השקעה ראשון שניתן לחברה.
על פי הדוח של מעלות, דירוג זה ניתן לאור הפרופיל העסקי של החברה, המציב אותה כמובילה בייזום נדל"ן בדרך של ארגון קבוצות רכישה וכבעלת מודל עסקי ייחודי, שמקטין את החשיפה להשקעות הוניות גבוהות, בהשוואה לחברות יזמיות אחרות. תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכת חברת הדירוג לשיפור מבנה ההון של החברה כבר בשנה הקרובה, עם הבשלת הפרויקטים הקיימים שלה.
הנחות הדירוג בדוח הדירוג, בהתאם לניתוח של האנליסטים של חברת מעלות, הינם כי בשנת 2014 קבוצת חג'ג' תכיר בהכנסות מדמי סיחור מ-7 פרויקטים של קבוצות רכישה שונות ובגין מכירת שטחים שבבעלות החברה בפרויקטים אלו בהיקף כולל של 60-110 מיליון שקלים, התקדמות בשיווק פרויקט סומייל, תוך צמצום התחייבויות החברה בגין רכישת הקרקע, התקדמות בשיווק שטחים בגין ניוד זכויות בפרויקט הארבעה, והכרה בהכנסות בגין מכירות אלו.
בקבוצת חג'ג' הביעו שביעות רצון רבה מהדירוג. "מדובר בדירוג השקעה משמעותי ביותר, המבטא את האמון שמביעות גם חברות הדירוג בחברה וביכולותיה", אומר יו"ר קבוצת חג'ג', עו"ד צחי חג'ג'. "הדירוג ניתן בהתייחס, בין השאר, לרווחיות הצפויה של החברה בגין דמי סיחור, שטרם הוכרו בדוחות הכספיים האחרונים של החברה וצפויים להתקבל השנה ובמהלך שנת 2014. המודל העסקי של החברה, בפעילותה בקבוצות רכישה, מאפשר לה להכיר בהכנסות בתקופת זמן קצרה משמעותית מיזם רגיל, כך שבפועל, ההון העצמי 'הכלכלי' גבוה משמעותית מההון העצמי החשבונאי. מדובר בהחלט בעליית מדרגה מבחינת החברה ובהבעת אמון על ידי חברת מעלות".
בדוח חברת הדירוג נכתב כי היא תשקול להעלות את דירוג האשראי של קבוצת חג'ג', באם הפרוייקטים של החברה ימשיכו להתנהל בקצב הנוכחי, דבר שיגרום לחברה להקטין באופן משמעותי את רמת המינוף הפיננסי, תוך הקטנת התלות בשני פרויקטים שלה (הארבעה וסומייל) ותוך שמירה על נזילות מספקת.
בתרחיש הבסיסי של מעלות, מציינת חברת הדירוג כי בשנת 2014, עם הבשלת הפרויקטים הקיימים, תתאפשר הגדלת הון בידי קבוצת חג'ג' מחד וצבירת עודפי מזומנים מאידך. אלה, לטענת חברת הדירוג, ישמשו את קבוצת חג'ג' להקטנה משמעותית של רמת המינוף.
במעלות מחמיאים לקבוצת חג'ג' ומציינים: "אנו צופים כי בהתאם להתקדמות העסקית, החל מהמחצית השנייה של 2013 ועד סוף 2014, החברה צפויה להגדיל את הונה העצמי בטווח של 50 עד 100 מיליון שקל, ה-EBITDA של החברה בשנים 2014-2015 ינוע ברמה של 120-150 מליון ש"ח ובמקביל לצבור עודפי מזומן. להערכתנו, בעקבות הגידול החזוי בהון העצמי ובעודפי המזומן, רמת המינוף צפויה לרדת. מנגד, להערכתנו, החברה תבצע השקעות בפרויקטים חדשים, כך שרמת המינוף תישמר בטווח ההולם את הדירוג הנוכחי".
קבוצת חג'ג' נשלטת על ידי האחים צחי ועידו חג'ג', המובילים למעלה מחמישים פרוייקטים, כארבעים מתוכם בתל אביב (מגדל מאייר, מגדלי ת"א, מגדלי הצעירים, מגדל בנמל ת"א, שכונת ארסוף, ועוד עשרות פרויקטים אחרים). ב- 2011 עם רכישת השליטה בחברה, ניתנה על ידי בעלי המניות התחייבות תשקיפית כי ממועד זה ואילך יבוצעו כל הפרוייקטים לנדלן באמצעות קבוצת חג'ג' הבורסאית.
בבעלות קבוצת חג'ג' נכון להיום 11 פרוייקטים רחבי היקף וכן חברת תמ"א 38 הגדולה בארץ הפעילה בעיקר בתל אביב.
בכלל הפרוייקטים ניתן למצוא את מגדלי הארבעה, פרויקט בן שני מגדלי משרדים בני 38 ו- 35 קומות הנחשב ליוקרתי ביותר בארץ, מגדל סומייל – מגדל מגורים בן 50 קומות ומאתיים דירות בסמוך לכיכר המדינה, מגדל שדל רוטשילד – מגדל על שדרות רוטשילד למגורים ולמלונאות.
כמו כן שיווקה הקבוצה באמצעות חברת ריג'נסי שבבעלותה (90%) 8 קבוצות רכישה אשר הניבו לחברה עשרות מיליוני ₪ רווח, אשר צפויים להיכלל בדוחות החברה כרווח וכהון עצמי עד לסוף 2014. החברה נחשבת לחברה מובילה בתחום הנדל"ן בישראל ולחברה הגדולה ביותר בתל אביב.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
