חוזר למנהלי קרנות ולנאמנים בדבר עקרונות וכללים לקביעת שם קרן >> לא יתאפשר שם קרן עם שם יועץ השקעות לקרן בלבד

חוזר למנהלי קרנות ולנאמנים בדבר עקרונות וכללים לקביעת שם קרן
 
לכבוד
מנהלי הקרנות והנאמנים לקרנות
באמצעות דואל לפי הכתובות במערכת מגנא
 
ג.א.נ.,
 
מבוא
סעיף 6(א) לחוק קובע כי לא יהיה לקרן שם שיש בו כדי להטעות. נוכח החשיבות הרבה המוקנית להסדרת הנושא, בין היתר בשל המשקל הרב המיוחס לשם הקרן כמשקף את מדיניות ההשקעות שלה ובמטרה ליצור שקיפות בנוגע לעמדת הרשות ולקבוע אחידות בנושא זה, מצאנו לנכון לגבש את העקרונות והכללים שיפורטו להלן.

מסמך זה מורכב מ"עקרונות על" מנחים, מכללים המשקפים את אופן יישומם ומטבלה הכוללת תבניות של שמות והכללים שיחולו בקשר אליהן.
 
הגדרות
"אגד חוץ", "אגד ישראלי" ו"קרן כספית" - כהגדרתם בתקנות הנכסים.
"חוק" – חוק השקעות משותפות בנאמנות, התשנ"ד – 1994.
"מנהל השקעות חיצוני"- כהגדרתו בתקנות פרטי תשקיף.
"נכסים שקליים" - אגרות חוב לא צמודות ופקדונות, בש"ח.
"פקדונות"- לרבות מזומנים.
"קרן חשיפה הפוכה", "קרן מחקה" - כהגדרתן בתקנות הסיווג.
"קרן ייחודית" - כהגדרתה בחוק. 
 "קרן מוגבלת בניירות ערך חוץ" - כהגדרתה בתקנות השקעות משותפות בנאמנות (מחירי קנייה ומכירה של נכסי קרן ושווי נכסי קרן), התשנ"ה 1994.
"קרן ממונפת" - כהגדרתה בתקנות האופציות.
"תקנות האופציות" - תקנות השקעות משותפות בנאמנות (אופציות, חוזים עתידיים ומכירות בחסר), התשס"א- .2001
"תקנות הנכסים" – תקנות השקעות משותפות בנאמנות (נכסים שמותר לקנות ולהחזיק בקרן ושיעוריהם המירביים) התשנ"ה – 1994.
"תקנות הסיווג" - תקנות השקעות משותפות בנאמנות (סיווג קרנות לצורך פרסום), התשס"ח- 2007.
"תקנות פרטי תשקיף"- תקנות השקעות משותפות בנאמנות (פרטי תשקיף של קרן, מבנהו וצורתו), התש"ע-  .2009


עקרונות וכללים לקביעת שמות קרנות
1. עקרונות על
א. לא יהיה לקרן שם שיש בו כדי להטעות.
ב. 1. מנהל קרן שבכוונתו לכלול בשם קרן אפיק השקעה או דרך ניהול השקעות, יפעל באופן שהשם ישקף, ככל  שניתן, את הגורמים בעלי ההשפעה המהותית ביותר על תוצאות ניהול תיק ההשקעות של הקרן.
2. הכללת אפיק השקעה, שיעור חשיפה או דרך ניהול השקעות בשם קרן, כוללת בחובה התחייבות לחשוף את הקרן לאפיק ההשקעה המצוין, לאפיק ששיעור החשיפה המצוין בשם מתייחס אליו, או לנהל את השקעות הקרן בדרך המצוינת. עיקרון זה רלוונטי גם כאשר אין התחייבות לחשיפה בשיעור מזערי לאפיק המופיע בשם או לאפיק ששיעור החשיפה המצוין בשם מתייחס אליו, כמודגם בתבניות 19 ,11 ,10 ,2 עד 25 ו- 37 להלן.
1 ג. בתחילת שם קרן יופיע שם מנהל הקרן או שם מנהל ההשקעות החיצוני.
ד. בשם קרן לא ייכללו מונח או תיאור המתארים את הקרן באופן שאינו בקשר עם מדיניות ההשקעות שלה או עם אחד ממאפייניה.
2. כללים ליישום עקרונות העל2

 בכללים אלה, "חשיפה" למניות ולמט"ח – כמשמעותה בתקנות הסיווג; לאג"ח – כמשמעותה בתקנות האופציות. ואולם – מקום שהמונח "מניות" מוזכר בשם הקרן, התחייבות לחשיפה למניות אינה כוללת חשיפה לסחורות. על אף האמור, נקבעה בכללים אלה הגבלה על שיעור החשיפה המרבי למניות, כולל המונח גם חשיפה לסחורות; מקום שבשם הקרן נכלל המונח "אג"ח להמרה"/"המירים" או הטיה של מונח זה, יכול שהחשיפה לאג"ח תכלול גם חשיפה לאג"ח היוצרות חשיפה למניות, ובלבד שהדבר יצוין במפורש במדיניות ההשקעות.
 
א. 1. מקום שהכללים שלהלן (לרבות הכללים בתבניות) מתייחסים לשיעור חשיפה לאפיק השקעה או לנכס  ששמו מוזכר בשם הקרן, הכוונה היא לשיעור חשיפה חיובי (למעט בקרן חשיפה הפוכה- ראה סעיף ג' להלן). מקום שהכללים שלהלן מתייחסים לשיעור חשיפה לאפיק השקעה או לנכס ששמו אינו מוזכר  במפורש בשם הקרן הכוונה היא לשיעור חשיפה בערך מוחלט.
 
 1 לעניין זה, שם מנהל הקרן- לרבות שם חלקי של מנהל הקרן, שם אחר המזוהה עם מנהל הקרן, או שם שיש בו אינדיקציה ברורה לשם מנהל הקרן,
ובלבד שאין בשם כדי להטעות.
2  בשל מאפייניו הייחודיים, האפיק השקלי מחייב התייחסות נפרדת וספציפית, המפורטת בסעיף 3 שלהלן ובמסגרת הטבלה הכוללת תבניות של שמות
קרנות שלהלן.

 . בקרן שבשמה מצוינים אפיקי השקעה שאף לא אחד מהם יוצר חשיפה למניות, שיעור החשיפה
 למניות לא יעלה על %30 ושיעור החשיפה הכולל לנכסים שונים מאפיקי ההשקעה האמורים לא יעלה על  .50%
 3. בקרן שבשמה מצוין אפיק השקעה היוצר חשיפה למניות-
 א. שיעור החשיפה הכולל למניות מסוג שונה מהמניות המצוינות בשם לא יעלה על %30.
 ב. שיעור החשיפה הכולל למניות לא יפחת מ- %50 3

ב. קרן ממונפת וקרן בעלת התחייבות לחשיפה מוגברת של למעלה מ- %120 לנכס כלשהו, יתנו לכך ביטוי בשמן.
ג. קרן חשיפה הפוכה תכלול בשמה ביטוי שימחיש את העובדה שייעודה השגת תוצאות הנמצאות במתאם שלילי לשיעור השינוי במדד, בשער חליפין של מטבע חוץ או בנכס אחר.
ד. אגד ישראלי או אגד חוץ יכלול בשמו את המילים "אגד ישראלי" או "אגד חוץ", לפי העניין. קרן ייחודית תכלול בשמה את המילים "קרן ייחודית".
 
3. תבניות לשמות קרנות והכללים שיחולו בקשר אליהן להלן טבלה המפרטת תבניות לשמות קרנות והכללים אשר יחולו על קרנות ששמן תואם את תבניות השם שבטבלה4. יודגש, הכללים המפורטים להלן יחולו גם על קרנות שבשמן נעשה שימוש במונחים שבמהותם דומים למונחים הנזכרים בתבניות השמות שבטבלה, ובכל מקרה, אין מדובר ברשימה סגורה.

 3  כלל זה לא יחול מקום שהנכס היוצר חשיפה למניות מוזכר בשם הקרן כנכס נוסף (דהיינו אינו היחיד או הראשון מבין מספר נכסים המוזכרים בשם).
כלל זה לא יחול גם מקום שאפיק ההשקעה היוצר חשיפה למניות מוזכר בשם הקרן לצד רכיב/ מודל ייחודי של השקעות (לדוגמא- מודל בינארי), אשר
מסייג את ההתחייבות לחשיפה מנייתית כאמור.
4 למען הנוחות ייעשה שימוש בשם "קרנית" כמייצג שם מנהל הקרן.

 תחולה ותחילה
עקרונות וכללים אלה לא יחולו על קרנות בעלות שם ניטרלי, במובן זה שלשמן לא קיימת זיקה לדרך ניהול השקעות או לאפיק השקעות מסוים, אלא אם קיימות לגביהן הוראות ספציפיות במסגרת עקרונות העל או הכללים ליישומם12.

 תכליתו של חוזר זה לקבוע מערכת כללים אחידה בכל הנוגע לקביעת שם קרן. עם זאת, אין מטרתו של החוזר לנוון את יצירתיות מנהל הקרן או לכוונו לתבניות המתוארות, המשקפות פרקטיקה הנוהגת היום. לפיכך, מנהל קרן המבקש לקבוע שם קרן שאינו ניטרלי, המעורר שאלה שאין לה מענה במסגרת חוזר זה, מוזמן לפנות לסגל הרשות לקבלת הנחיה בנושא. 

11 מובהר כי כלל 2.א.2 חל בתבנית זו של קרנית אג"ח/ אג"ח חברות. דהיינו, שיעור החשיפה למניות (כולל אג"ח היוצרות חשיפה למניות) לא יעלה על
%30 ושיעור החשיפה הכולל לנכסים השונים מאג"ח/ אג"ח חברות לא יעלה על %50.
 12 לדוגמא, קרן שבהסכם הקרן נקבע כי היא קרן ממונפת הנושאת כיום שם ניטרלי. למרות שמה הניטרלי, יחולו עליה הוראות סעיף 2(ב) למסמך זה, ומנהל הקרן יידרש לשנות את שם הקרן בהתאם להוראה כאמור.

 
סגל הרשות יפעל לביצוע עדכונים והתאמות במסמך זה בהתאם להתפתחויות בשוק.
 
חוזר זה מחליף חוזר באותו נושא מיום 7 במרץ 2011 ותחילתו ביום 1 בינואר 2014.
יצוין, כי סגל הרשות יראה באי עמידה בעקרונות ובכללים המפורטים לעיל, מקום שהדבר מתבקש, הפרה של הוראת סעיף 6(א) לחוק. בנוסף, כללים אלה עשויים להשפיע על הפרשנות שתיוחס על ידי סגל הרשות לתיאור מדיניות ההשקעות של הקרן, בבואו לבחון את עמידת הקרן במדיניות ההשקעות.
 
סגל המחלקה עומד לרשותכם לצורך מתן הסברים נוספים ככל שיידרש.
 
 
 
בברכה,
אריאל שלין
ראש תחום מקצועי
היחידה לפיקוח על קרנות נאמנות

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.