עידו אסייג
20/11/2013
מבט לשווקים – 18/11 – סקירת מחלקת המחקר של FXCM ישראל
נתוני הצמיחה שפורסמו אמש בישראל והצביעו על ירידה חדה ומדאיגה בהיקף הייצוא ברבעון השלישי יגבירו את הלחץ על בנק ישראל להתערב במסחר במט"ח ולנקוט בפעולות לבלימת התחזקות השקל. מבחינה טכנית, ירידה מתחת ל-3.50 תאיץ את הירידה של הדולר-שקל לעבר שפל חדש מתחת ל-3.473. מנגד, רק עלייה מעל 3.54 עשויה להטות את המגמה כלפי מעלה.
במחלקת המחקר של FXCM ישראל מציינים הבוקר: "מדדי המניות בוול-סטריט נעלו שבוע נוסף ברמות שיא חדשות, וזאת על רקע דבריה של ג'נט ילן שאמרה בשימוע בפני ועדת הסנאט כי הבנק הפדרלי לא ימהר לצמצם את היקף ההרחבה הכמותית לנוכח קצב ההתאוששות השברירי של הכלכלה. כמו כן, הנגידה המיועדת ציינה כי שיעורי הריבית צפויים להמשיך ולהיות נמוכים עוד "זמן רב". עבור השוק זו היתה ההזדמנות הראשונה לשמוע את עמדותיה של ילן מאז ההודעה על מינויה ודבריה למעשה איששו את ההערכה בשוק כי ילן תמשיך ליישם באופן אגרסיבי את מדיניות ההרחבה הכמותית. כעת, שוב הקונסנזוס בשוק הוא כי הבנק הפדרלי לא יצמצם את היקף רכישות האג"ח לפחות עד הישיבה בחודש במרץ. למעשה, מדיניותו המרחיבה של הפד היא אחד הגורמים המרכזיים העומדים מאחורי הראלי המרשים השנה, והמשך מדיניות זו צפוי לתמוך בהמשך עליות השערים בחודש הקרוב. חודשים נובמבר ודצמבר ידועים כחודשים חיוביים בשוק המניות במסגרת מה שקרוי "ראלי סוף שנה". הערותיה התומכות של ילן, שלמעשה הפריכו את הערכה בשוק כי הבנק יקצץ ברכישות כבר בדצמבר, עשויים לעודד שוב את המניות מעלה.
בשבוע הקרוב נקבל עוד אינדיקציה באשר למדיניות הפד, עם פרסום הפרוטוקולים מישיבתו האחרונה של הבנק. ועם זאת, ספק אם תוכן הפרוטוקולים יחדש משהו לשוק. מלבד זאת, כבר אפשר לסכם את עונת דוחות הרווח שכמעט והסתיימה. עד כה 460 מתוך 500 החברות הכלולות ב-S&P 500 פרסמו את דוחותיהן. 65.2% מתוך החברות התעלו מעל התחזיות והציגו גידול ברווחים של 4.8%. ואולם, לא מעט מהחברות מציגו תחזית לירידה ברווחים ברבעון הרביעי, וזאת על רקע ההאטה בצמיחה בארצות הברית ובעולם.
שלושת המדדים המובילים למעשה נסחרים ברמות שיא ובקרבת רמות מפתח פסיכולוגיות. ה-S&P 500 נסחר בסביבות רמת 1,800 והדאו-ג'ונס מתקרב ל-16,000. ייתכן בהחלט כי לאור המשמעות הפסיכולוגית של רמות עגולות על השוק, בעיקר כאשר מדובר בשיאי כל הזמנים, נראה תיקון מסוים כלפי מטה. ואולם, הסנטימנט בשוק מאוד חיובי וסביר שהמשקיעים ינצלו כל ירידה כהזדמנות קנייה".
דולר-שקל:
"הירידה החדה בייצוא הישראלי ממחישה את הפגיעה של התיסוף בשקל על המשק. בנק ישראל יהיה חייב להתערב"
"הדולר-שקל פותח את שבוע המסחר כשבעולם הדולר שוב בסיכון גבוה לשבירה, וזאת על רקע דבריה של ג'נט ילן בפני ועדת הסנאט. ילן, המיועדת להתמנות לנגידת הפד במקומו של בן ברננקי, הביעה את תמיכה בהמשך מדיניות ההרחבה הנוכחית, וזאת במטרה לתמוך בהתאוששות הכלכלית ובשוק התעסוקה. עמדתה זו הפריכה את הספקולציות שרווחו בשבועות האחרונים, לפיהן הבנק הפדרלי יתחיל בצמצום כבר בדצמבר-ינואר, וכעת ההערכות הן כי הבנק ידחה את צמצום ההרחבה לפחות עד מרץ, אם לא מכבר לכך. בעקבות כך, הדולר שוב נמצא בסיכון גבוה, הן משום שמדיניות זו גורמת בפועל לפיחות בדולר והן משום שהיא מעודדת את אהבת הסיכון בשוק והמשקיעים מעדיפים נכסים בעלי תשואה גבוהה יותר מאשר הדולר.
ואולם, מה שעשוי למתן את התחזקות השקל הם נתוני הצמיחה שפורסמו אמש בישראל והצביעו על ירידה חדה ומדאיגה בהיקף הייצוא ברבעון השלישי. המגמה הזו ממחישה את הפגיעה של התיסוף בשקל על מגזר הייצוא והמשק כולו, מה שיגביר את הלחץ על בנק ישראל להתערב במסחר ולנקוט בפעולות לבלימת התחזקות השקל. אם אכן נראה השבוע את המשך ירידת שער-החליפין לעבר 3.50, במקביל להיחלשותו של הדולר בעולם, בנק ישראל עשוי להתערב במסחר.
מבחינה טכנית, ירידה מתחת ל-3.50 תאיץ את הירידה של הדולר-שקל לעבר שפל חדש מתחת ל-3.473. מנגד, רק עלייה מעל 3.54 עשויה להטות את המגמה כלפי מעלה".
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
