פוקס >> מידרוג מודיעה על דירוג A1 ליכולת הפירעון הכוללת של חברת פוקס

דירוגה של פוקס נתמך במעמדה העסקי האיתן בשוק האופנה בישראל ובפרופיל פיננסי חזק מאוד. החברה הינה אחת מרשתות האופנה והקמעונאות המובילות והצומחות בישראל ופונה לקהל לקוחות מגוון, בסגמנטים שונים.
בשנים האחרונות ענף ההלבשה בישראל התאפיין בתחרות גבוהה ובסביבה עסקית מאתגרת אשר גרמה לשחיקת מרווחים ולסגירת רשתות חלשות. הענף מאופיין בתחרות גבוהה על רקע הרחבת שטחי מסחר, יבוא זול מחו"ל, מגמת שחיקת נתחי שוק על ידי מתחרים בינלאומיים. לאורך זמן, יש צורך ביכולות ניהוליות חזקות בתחומי השיווק והלוגיסטיקה, גם על רקע התחרות עם הרשתות הזרות. החברות חשופות לשערי חליפין כיוון שרוב המוצרים בענף מיובאים. הענף חשוף במידה גבוהה למחזוריות הכלכלית ולקצב גידול האוכלוסייה, אך נהנה בשנים האחרונות מירידת מחירים מתמשכת, אשר תרמה להגדלת הצריכה.

לפוקס רשת חנויות בפריסה ארצית ובינלאומית, לרבות מיקומים מרכזיים במרכזי הקניות המובילים בישראל. לחברה שורה של מותגים מובילים בבעלותה או בזכיינות, ובראשם המותג FOX. לחברה אסטרטגיה עסקית מוכוונת צמיחה, הן בתחום האופנה והן בתחומים משיקים, כגון מוצרים לבית ומוצרי טיפוח. החברה מציגה שיעורי גידול נאים במכירות חנויות זהות, עקב עוצמתה השיווקית, תוך תהליך של הרחבה מהותית של סל המותגים ורשתות הבת. החברה הרחיבה ושיכללה את שדירת הניהול בשנים האחרונות, עם התרחבותה העסקית. כמו כן, גודלה וחוזקה של החברה מתבטאים ביכולותיה לצמצם עלויות מהותיות כגון רכש ושכירות. עדיין, אנו מעריכים כי ההיקף וגיוון הפעילות של החברה מעמידים אתגרים ניהוליים מתמשכים.

החל משנת 2010 החברה מציגה שיעורי צמיחה דו ספרתיים, המתבססים הן על צמיחה פנימית והן על הרחבת סל המותגים והיא מאופיינת ברווחיות חזקה, גם יחסית לענף. עם זאת, החברה חשופה למחזוריות העסקית בענף, נוכח רגישות מחיר גבוהה ומרכיב גבוה של הוצאות קבועות, בעיקר שכירויות, ובממוצע כ-85% מהרווח התפעולי של החברה מופק בפעילות בישראל. לאור מגמת הגדלת שטחי המסחר והתחרות מול חברות בינלאומיות, ישנה סכנה להקטנת הפדיון למ"ר ולקניבליזציה בין מותגי הקבוצה ושחיקה ברווחיות העתידית.
החברה מציגה רמת מינוף נמוכה, נזילות גבוהה ותזרימי מזומנים תפעוליים חזקים, אשר, להערכתנו, מעמידים את פוקס בסיכון נמוך מאוד, בדומה לחברות הציבוריות בענף, ונמוך ביחס למקובל בענף.

אופק הדירוג היציב מתבסס על ציפיותינו בטווח הקצר-בינוני להמשך הצמיחה בהכנסות החברה, תוך שחיקה מסוימת בשיעור הרווחיות התפעולית, וזאת בהתחשב בתהליכי הטמעת המותגים החדשים, התחרות הגבוהה בשוק ובסביבה עסקית ומאקרו כלכלית מאתגרת.








הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.