מגזין FUNDER >> המצטיינות והמאכזבות בנובמבר >> השוק המקומי חוזר לזירה

בחודש נובמבר עלה מדד ת"א 100 בכ-4.93% ומדד ת"א 25 עלה בכ-5.44%. העדנה הזו הורגשה פחות במדדי המניות עם שווי השוק נמוך כמו מדד תל אביב יתר 50, אשר ירד בכ-1.94%. לצד העלייה בערך מדדי המניות, מדדי האג"ח רשמו עלייה משל עצמם, כאשר מדד תל בונד 60 עלה בחודש נובמבר בכ- 1.17% (מייצג תשואה פנימית של 1.28% ומח"מ של 4.18%).
לאור עליית מדדי המניות הישראליות, הקרנות המצטיינות לחודש נובמבר הן אותן קרנות החשופות באופן ממונף לאותם מדדים מקומיים.

הקרנות המצטיינות
הקרן המצטיינת של חודש נובמבר היא הקרן איילון אקסטרים ת"א 25 פי 3 עם תשואה של 17.09%. הקרן שהושקה באפריל השנה, מתחייבת להיות חשופה למדד תל אביב 25 לפחות פי 2.8. דמי הניהול בקרן הם אפס (הקרן גובה דמי משמרת ושיעור הוספה בלבד בסך של 0.65%), כחלק ממבצע ההשקה של הקרן ונכון לתחילת החודש, היא מנהלת 4.6 מיליון שקלים בלבד. הקרן החלה את השנה כקרן של בית ההשקעות אלפא פלטיניום אקסטרים ת"א 25, אך עם בעיות הניהול שהתגלו בבית ההשקעות הטרי, כל הקרנות שנוהלו על ידיו, הועברו אל בית ההשקעות אילון.

הקרן השנייה בתשואתה החודש היא הקרן תטא ניהול חוזים ואופציות לכל מזג אוויר. הקרן הניבה תשואה של 15.95%בחודש נובמבר ומתחילת השנה הניבה תשואה של 12.14%. הקרן היא קרן ממונפת לכל דבר ובהתאם לכך סטיית התקן שלה גבוהה מקרנות מנתיות מן השורה ודמי הניהול בה מגיעים לכדי 4.82%. נכון לתחילת החודש, גודל הקרן כמעט 41 מיליון שקלים.

הקרן השלישית המצטיינת לחודש נובמבר היא הקרן אילון אקסטרים ת"א 100 פי 3. כמו אחותה לבית ההשקעות, אשר כבשה את ראשות טבלת הקרנות החודש, גם קרן זו שייכת לאילון והיא מתחייבת להיות חשופה למדד ת"א 100 לפחות פי 2.8. הקרן הניבה תשואה של 13.36% בחודש נובמבר בלבד ושינתה מדיניות בחודש יוני האחרון. גם קרן זו אינה גובה דמי ניהול (הקרן גובה דמי משמרת ושיעור הוספה בלבד בסך של 0.65%) והיא מנהלת כרגע 1.7 מיליון ש"ח. הקרן החלה את השנה כקרן של בית ההשקעות אלפא פלטיניום אקסטרים ת"א 25, אך עם בעיות הניהול שהתגלו בבית ההשקעות הטרי, כל הקרנות שנוהלו על ידו, הועברו אל בית ההשקעות אילון. שתי הקרנות שהזכרנו עד עתה, צפויות להימצא עוד הרבה בכותרות לנוכח המינוף הגבוה שלהן. נראה כי גם מנהלי ההשקעות יבחרו בסוף לצרף את הקרנות הללו אל תיקי ההשקעות בשל יכולת הגידור שלה ובשל העלות הנמוכה הטמונה בהחזקתן.

הקרן הרביעית והחמישית בתשואתן לחודש נובמבר, הן צמד קרנות אשר ממונפות על מדד ת"א 25 באופן מופחת מהקרנות הקודמות שהוזכרו עד כה. הראשונה (כלומר הרביעית בטבלה) היא הקרן מגדל דיקלה מעוף כפליים שהניבה תשואה של 10.93% והשנייה (כלומר חמישית), הראל מעו"ף בריבוע שהניבה תשואה של 10.29%. הקרן מעו"ף כפליים משקיעה במניות ת"א 25 ומתחייבת שלפחות חצי מהונן יושקע במניות הכלולות במדד. היא גובה 2.63% דמי ניהול ומנהלת כ-73.5 מיליון שקלים. מתחילת השנה הקרן הניבה תשואה של 25.66%.

"איילון סימודן קומודיטי ללא מניות: בתוך 11 חודשי מסחר הקרן איבדה יותר מ- 70% מערכה"
הקרן מעו"ף בריבוע מתחייבת להיות חשופה לפחות פי 1.8 למניות המדד וגובה דמי ניהול של 2.83% ומנהלת מעט פחות מ- 45.8 מיליון שקלים.

הקרנות המאכזבות לחודש נובמבר: השורטיסטים והסחורות חוטפים
לאחר שגילנו שהקרן המצטיינת בנובמבר היא הקרן איילון אקסטרים ת"א 25 פי 3, אין זה מפתיע כי הקרן הגרועה ביותר היא הקרן איילון אקסטרים שורט ת"א 25 פי 2. הקרן הניבה תשואה שלילית של 9.76%. הקרן מתחייבת להיות חשופה בצורה הפוכה (חשיפת שורט) למדד ת"א 25, באופן שינוע בין פי 1.8 לפי 2.2. הקרן הוקמה באפריל האחרון כחלק מההשקה של בית ההשקעות אלפא פלטיניום. כחדירה ראשונית לתודעה, הקרן בהווה אינה גובה דמי ניהול (הקרן גובה דמי משמרת ושיעור הוספה בלבד בסך של 0.65%). הקרן, שאמורה בעיקר לשמש ככלי לפיזור סיכונים בבניית תיק השקעות ממשיכה לאבד מהונה הראשוני ונכון לתחילת החודש מנהלת 400 אש"ח בלבד.
הקרן הסגנית בתשואתה השלילית לחודש נובמבר היא הקרן איילון סימודן קומודוטיס ללא מניות. הקרן הניבה תשואה בחודש נובמבר של 8.91% ומתחילת השנה הניבה תשואה שלילית של כמעט 37.5%. הקרן גובה דמי ניהול של 3.2% והמשקיעים לא נותרו אדישים לתשואתה השלילית של הקרן. בתחילת השנה הקרן עוד ניהלה 22.7 מיליון שקלים וכיום הקרן מנהלת 6.6 מיליון שקלים בלבד. כלומר בתוך 11 חודשי מסחר הקרן איבדה יותר מ- 70% מנכסיה.

הקרן השלישית בתשואה השלילית לחודש נובמבר היא הקרן איילון אקסטרים שורט S&P 500 פי 3. הקרן היא המקבילה האמריקאית לקרן איילון אקסטרים שורט ת"א 25 פי 2. הקרן הניבה תשואה שלילית של 8.77% בחודש נובמבר. הקרן אמורה להיחשף למדד ה-S&P 500  האמריקאי בתשואה הפוכה (שורט) שתנוע בין 280% ל-320%. הקרן הוקמה לקראת סוף יולי האחרון ואינה גובה דמי ניהול.

הקרן הרביעית בתשואתה השלילית היא הקרן מיטב זהב. הזהב שכוחו טמון בחוסר ביטחונם של המשקיעים כלפי עתיד הכלכלה העולמית, ממשיך לאבד גובה עם התחזית החיובית לגבי צמיחה גלובלית. בחודש נובמבר הניבה תשואה שלילית של 7.44% ומאז תחילת השנה הקרן איבדה קרוב ל- 42.3% מערכה, כאשר היא מתחייבת להיות חשופה לפחות ב-75% למחיר הזהב. הקרן גובה 2.52% דמי ניהול ומנהלת מעל ל- 26 מיליון שקלים. פרט לזהב, הקרן מחזיקה בעיקר אג"ח של חברות גדולות בשוק האמריקאי (אפל וולס פארגו), אך בצד המנייתי היא מחזיקה חברות כרייה של מחצבים ומתכות יקרות.

הקרן החמישית היא הקרן רוטשילד ברזיל. הקרן הניבה בספטמבר תשואה שלילית של 6.2% ומתחילת השנה תשואה שלילית של 21% דמי הניהול בקרן הם 3.2%.

המצטיינות מתחילת השנה
 חודש תמים לפני סגירת השנה, זהו מבט לפני אחרון שבו נסקור את הקרנות המצטיינות של שנת 2013. השנה הנוכחית התאפיינה בעיקר בעליית השערים של המדדים האמריקאים לנוכח ריבוי הסימנים על צמיחה אמריקאית מתקרבת. זאת, בעוד השווקים המתעוררים כמו ברזיל וסין, דווקא הניבו תשואות חסר. בהווה, על פי סוכנויות הידיעות של בלומברג, חלק ממנהלי ההשקעות האמריקאים כבר החלו להסיט הון אל יבשת אירופה בשל שזו עתידה להעניק תשואה עודפת על השווקים האמריקאים בעתיד. לכן את תתפלאו אם בסיכום השנתי של שנת 2014, קרנות הנאמנות האירופאיות יהיו אלה אשר מככבות בפסגה.
בשוק המקומי, ראינו בעיקר הצטיינות של קרנות המשקיעות במניות היתר, לצד הקרנות שמשקיעות בחברות ביוטכנולוגיות.

זהב – נאסד"ק כפליים קרן ממונפת
תחילתה של עונת הדוחות השלישית הביאה את מדד הנאסד"ק האמריקאי להציג תשואה חיובית בחודש נובמבר של 6.56%. המרוויחה העיקרית בשוק הקרנות המקומי מעלייתו של המדד היא הקרן נאסדק כפליים שמנוהלת בבית ההשקעות מגדל. הקרן הניבה תשואה בחודש נובמבר של 6.56%. תשואתה של הקרן מתחילת השנה היא 61.06%. הקרן חשופה למניות מדד הנאסד"ק בין 180% מהון הקרן ל-220%. הקרן משקיעה, נכון לתחילת אוקטובר 13, הקרן משקיעה ב- 99 מניות חו"ל שמהוות קרוב ל-92% מהון הקרן. השקעותיה העיקריות הן אפל, מיקרוסופט, גוגל ואמזון כשארבע השקעות אלו מהוות מעל ל- 26% מהון הקרן. דמי הניהול בקרן הם 3.06%. עד כה, זה לא היה שיוט נעים מבחינת גיוסי ההון החדש לקרן, כאשר המשקיעים עדיין מתנהלים בחשש אל מול קרנות ממונפות. אך עם הצלחתה השנתית, הקרן כבר מנהלת 63.8 מיליון שקלים, נכון לתחילת דצמבר.

כסף – אי.בי.אי טכנולוגיה
קרן הנאמנות בעלת התשואה השנייה בטיבה לשנת 2013, היא הקרן אי.בי.אי ביוטכנולוגיה. הקרן הניבה תשואה של 48.2% מתחילת השנה ועד תחילת חודש דצמבר. החודש, הקרן הניבה תשואה גבוהה מאוד של 4.64%, מה שמבסס את מקומה כסגנית התשואה השנתית. למרות השנים הקשות שעברו על תעשיית גיוס ההון לחברות הביוטכנולוגיה, השנה היא שנה מצוינת לחברות המקומיות וגם כך לקרנות המשקיעות בהן. בקרן הנאמנות איביאי טכנולוגיה, מתמקדים בעיקר בחברות הביומד בחו"ל והחלטה זו עד כה, היא זו שמעניקה לה את תואר סגנית התשואה השנתית. נכון ל- 30.9.13, כמעט 40% מהונה של הקרן הושקעה בחברות לא ישראליות כשהשקעותיה העיקריות של הקרן הן בחברות Regeneron Pharmaceuticals ,Gilead Sciences ו- ביוג'ן. השקעותיה הישראליות העיקריות הן קמהדע ומזור טכנולוגיות. דמי הניהול של הקרן הם 2.9% ובשילוב של גיוס הון חדש לצד תשואה גבוהה, הערך המנוהל בקרן הוא 138.5 מיליון שקלים.

ארד- תמיר פישמן יתר ו- small cap
התמהיל בין מניות אמריקאיות בעלות שווי שוק של פחות מ - 1.5 מיליארד דולר ומניות יתר מקומיות הוכיח את עצמו כשילוב מנצח בשנת 2013. השילוב הביא לידי כך שהקרן תמיר פישמן יתר ו- small cap במקום השלישי בטבלת התשואות השנתית. הקרן מתחילת השנה הניבה תשואה של 38.84%, כאשר בחודש נובמבר הקרן משיאה תשואה של 2.49%. נכון לתחילת נובמבר, הקרן מנהלת כמעט 51.7 מיליון שקלים ודמי הניהול בה הם 1.45%. על פי אחזקות הקרן בתחילת אוקטובר, הקרן משקיעה ב- 65 מניות ישראליות שמהוות יותר 58% מהון הקרן, האחזקות הבולטות הן מישורים, אגוד ודורי בניה. בחו"ל הקרן משקיעה יותר מ- 17.6% מהון הקרן.

מקום רביעי – מגדל נבחרת ביומד
כמו הקרן הסגנית, גם הקרן הרביעית בטיבה היא קרן המשקיעה במניות ביוטכנולוגיה - מגדל נבחרת ביומד. בדומה לקרן אי.בי.אי ביוטכנולוגיה, הקרן של מגדל הניבה גם היא תשואה חיובית בחודש נובמבר של 4.9%. בכך מגיעה הקרן לתשואה של 36.16% מתחילת השנה עד תחילת חודש נובמבר. דמי הניהול בקרן הם 2.9% וגודלה של הקרן הוא מעל ל – 23 מיליון שקלים. ההשקעות המקומיות של הקרן הן מזור, טבע, ואלרון, ההשקעות הזרות הן ,Gilead Sciences amgen ונובאריטיס.

מקום חמישי – אלטשולר שחם יתר דיבידנד. סוגרת את החמישיה המצטיינת היא הקרן של אלטשולר שחם יתר דיבידנד. הקרן מתחייבת להשקיע בחברות שנכללות במדד היתר, של חברות אשר חילקו דיבידנד לפחות פעם אחת במהלך 36 החודשים האחרונים לפחות בחצי מהונה המנוהל. הקרן מנהלת 302 מיליון שקלים (סכום גבוה יחסית לקטגוריה) וגובה דמי ניהול של 2.5%. הק השיאה תשואה של 35.8% מתחילת השנה ובחודש נובמבר השיאה תשואה של 1.47%.

הקרנות המאכזבות מתחילת השנה
מיטב זהב: יש הרואים בזהב כביטוח נגד ירידה בשוק המניות לאחר שהוכיח עצמו כנכס עמיד יחסית מפני פגיעת הון במשבר הסאב פריים. אך השקעה בזהב בשנתיים האחרונות היו בחזקת לסגור את האורווה לאחר שהסוסים כבר ברחו. כלומר הזהב בתחילת 2012 היה כבר מתומחר במלואו והיווה ביטוח יקר מאוד לאחר שהכלכלה העולמית סבלה מירידה מתמשכת במחיר ההון באירופה ובחלק מארה"ב. בתוך כך, ככל שהביטחון בצמיחה גלובאלית עולה, כך יורד מחירו של הזהב. היום, ערכו כבר קרוב יותר ל- 1,000 דולרים. הקרן מיטב זהב (מקום ראשון בטבלת המדממות) הינה הנפגעת העיקרית מירידת מחירי הזהב השנה שוק הקרנות המקומי. הקרן מתחייבת להיות צמודה לפחות ל- 75% ממחיר 200% וכך קשרה את גורלה בגורלו. עד לסוף חודש נובמבר, הניבה הקרן תשואה שלילית של כ- 42.3%. בחודש נובמבר, הקרן הניבה תשואה שלילית של יותר מ- 7.4% אחוז. הירידה במחיר המתכת והפדיונות בקרן גרמו לכך שהאחרונה מנהלת 30 מיליון שקלים בלבד.

כמו הזהב, גם שאר עולם הסחורות נפגע מירידת מחירים משמעותית השנה. ירידה במחירי הסחורות הינה חדשה טובה לעולם שמחפש צמיחה וגדילה בהון, אך היא טובה פחות לאלו המשקיעים בקרנות נאמנות של סחורות. עדות לכך אנו רואים בטבלת הקרנות החלשות מתחילת השנה, כאשר אלו מכילות קרנות על סחורות כמו איילון סימודן קומודיטיס ללא מניות. קרן זו מוצבת במקום שני בטבלת הקרנות המדממות עם תשואה שלילית של 38.3% מתחילת השנה ועם תשואה שלילית של 8.91% בחודש נובמבר בלבד. לצד הקרן של סימודן ניתן למצוא בטבלת הגרועות ל- 2013 קרנות סחורות נוספות כמו הראל חשיפה לסחורות עם תשואה שלילית של 23.5% וקרן למשקיע, עם תשואה של 24.1%. הקרן האחרונה משקיעה במניות האחראיות על אספקת אנרגיה לכלכלה העולמית.

לא רק הסחורות חוות ירידה בערך ההון בשנת 2013, גם השווקים האחראים על הפצתן לעולם סובלים במידה רבה. דוגמה מצוינת לכך היא ברזיל שבעשור הקודם נהנתה מצמיחה כלכלית שהמקור שלה היה בפיתוח מעמד ביניים וייצוא סחורות במחיר גבוה. כיום, הירידה במחיר הסחורות פגמה ועוד פוגמת בחלק מהרווחים של החברות הגדולות בברזיל ובעולם הקרנות הישראלי, פגיעה זו מיוצגת על ידי התשואה השלילית של הקרן רוטשילד ברזיל בסך של 21%. קרן זו סוגרת את חמש הקרנות המדממות השנתית.
עשרים קרנות נאמנות הגרועות ביותר בחודש נובמבר

 מאת: אלמוג עזר