אורות אדומים >> בינואר נרשמה ירידה חדה של 40 אחוזים בסך הדירות שנרכשו בהשוואה לרמת השיא שנרשמה בחודש דצמבר

הנתונים שפורסמו בחודש פברואר מצביעים על שיפור ברוב תחומי הכלכלה, אם כי נתוני הצמיחה הרבעוניים הצביעו על המשך הצמיחה האיטית במשק גם ברבעון הרביעי של 2013. בסחר החוץ נרשמו עליות ביצוא וביבוא הסחורות, וכן ביצוא השירותים; בשוק העבודה נמשך השיפור בשיעור התעסוקה ובהרכב התעסוקה; וגם בשוק ההון נרשמו התפתחויות חיוביות. התפתחויות אלו תרמו לשיפור מסוים במדדי אמון הצרכנים ומנהלי הרכש, אם כי הציפיות ממשיכות להיות יחסית פסימיות. ההאטה בקצב הצמיחה והירידה בקצב האינפלציה תרמו להחלטה המפתיעה של בנק ישראל על הורדת הריבית. היקף גביית המסים המשיך להיות גבוה מהצפי, אם כי בחודש פברואר נרשמה ירידה לעומת ינואר.

1.    היבטים חיוביים
•    סחר חוץ: בחודש ינואר נרשם שיפור ביצוא הסחורות, זאת לאחר הירידה שנרשמה בחודש דצמבר. בחודש ינואר צמח יצוא הסחורות ב- 7.2 אחוזים. ההתאוששות ביצוא הסחורות באה לידי ביטוי בגידול ביצוא התעשייתי, שנבע מגידול ביצוא ענפי הטכנולוגיה העילית.  נרשם גידול ביצוא לכל היעדים המרכזיים, פרט לארה"ב, כשבפרט נרשמה עלייה של 18.3 אחוזים ביצוא לאיחוד האירופי.
במקביל, יבוא הסחורות רשם עלייה של 10.9 אחוזים בעיקר בשל גידול חד ביבוא חומרי אנרגיה (כ- 42 אחוזים, נתונים מקוריים). כתוצאה מהעלייה, הן ביצוא והן ביבוא, נרשמה עלייה של 23.1 אחוזים בגירעון המסחרי.
יצוא השירותים עלה בדצמבר 2013 ב- 5.4 אחוזים לעומת חודש קודם, כאשר יצוא השירותים ללא חברות הזנק עלה ב- 1.2 אחוזים. בשנת 2013 נרשם גידול של 7.6 אחוזים ביצוא שירותים, כאשר בניכוי חברות הזנק עמד הגידול על 3.7 אחוזים.

•    שוק העבודה: שיעור התעסוקה במשק ממשיך לעלות, כמו גם שיעור המועסקים במשרה מלאה מכלל המועסקים. שיעור האבטלה נותר ללא שינוי בחודש ינואר ברמה של 5.9 אחוזים, ושיעור ההשתתפות עלה ב  0.4 נקודת אחוז לכדי 64.1 אחוזים. כתוצאה מכך, שיעור התעסוקה עלה לכדי 60.3 אחוזים, כאשר שיעור זה הוא גבוה במיוחד במונחים היסטוריים, ומציב את כלכלת ישראל בין המדינות בהן שיעורי התעסוקה גבוהים יחסית בקרב מדינות ה- OECD. בד בבד, בחודש ינואר עלה מספר המועסקים במשרה מלאה, בעוד שנרשמה ירידה קלה במועסקים במשרה חלקית. שיעור המועסקים במשרה מלאה מכלל המועסקים במשק עמד בחודש ינואר על 74.5 אחוזים, זאת בהשוואה ל- 69.4 אחוזים בחודש ינואר 2013 (נתונים מקוריים).
•    מדד מנהלי הרכש ומדד אמון הצרכנים  מצביעים על שיפור בציפיות הכלכליות. על אף עלייה קלה בציפיות הצרכנים באשר להתפתחויות הכלכליות, רמת המדד מעידה על פסימיות יחסית והוא עדיין מצוי ברמות נמוכות. מדד מנהלי הרכש ממשיך להצביע על צפי להתכווצות הפעילות, אולם המדד רשם שיפור ניכר (בעיקר בשל עלייה ברכיב הביקושים ליצוא) והוא ברמתו הגבוהה ביותר מזה 9 חודשים.

•    שוק ההון: בפעילות בשוק ההון נרשמה מגמה חיובית בחודש פברואר. בתוך כך, חלה מגמה חיובית במדדי שוק המניות המקומי , כאשר גם בפברואר מחזור המסחר היומי הממוצע היה גבוה ביחס לממוצע ב- 2013, זאת על רקע עליות משמעותיות במרבית מדדי המניות המובילים בעולם. עם זאת, היקף הנפקת המניות וההמירים היה נמוך יחסית בפברואר. במקביל, נרשם שיפור בשוק האג"ח הקונצרני, שהתבטא בעלייה במדדים וברמת תשואה ממוצעת נמוכה, בדומה לחודש ינואר . היקף הנפקת האג"ח הקונצרני בחודש פברואר היה גבוה ביחס לחודש ינואר וביחס לממוצע ב-2013.

2.    ללא שינוי
•    פעילות ריאלית: קצב הצמיחה המשיך להיות נמוך ביחס לשנים קודמות. על פי האומדן הראשון של נתוני החשבונאות הלאומית לרבעון הרביעי של שנת 2013, שיעור צמיחת התוצר עמד על 2.3 אחוזים בקצב שנתי, האצה קלה ביחס לצמיחה של 2.1 אחוזים שנרשמה ברבעון הקודם. עם זאת, קצב הצמיחה היה איטי משמעותית מהקצב שנרשם בשנים 2012-2010.
מדד הייצור התעשייתי (העדכני לחודש דצמבר 2013) רשם עלייה של 2.1 אחוזים, כאשר זהו חודש רביעי ברציפות בו נרשמה עלייה של המדד, לאחר רמת השפל שנרשמה בחודש אוגוסט. בתוך כך, נרשם גידול בייצור של ענפי הטכנולוגיה העילית (5.5 אחוזים) והמעורבת עילית. בנוסף נרשמה עלייה של 0.8 אחוז במדד המכירות ברשתות השיווק (העדכני לחודש ינואר 2014), המשך לעלייה שנרשמה בחודש דצמבר. מנגד, מדד פדיון ענפי המשק (העדכני לחודש דצמבר 2013) ירד ב- 1.8 אחוזים.

•    אינדיקאטורים עולמיים רלבנטיים לישראל: קצב הצמיחה בארה"ב ברבעון הרביעי עודכן כלפי מטה. בגוש האירו נרשם גידול בקצב הצמיחה ועלייה בקצב האינפלציה. ביפן נמשכה מגמת הגידול בקצב האינפלציה.
כלכלת ארה"ב צמחה ברבעון האחרון של 2013 בקצב שנתי של 2.4 אחוזים (לעומת 3.2 אחוזים באומדן הקודם). ההאטה בקצב הצמיחה לעומת הרבעון הקודם נבעה, בין היתר, מצמצום פיסקאלי, וזאת בשל משבר תקרת החוב שהביא לריסון בהוצאות הממשלה בתחילת חודש אוקטובר, ובשל ירידה בתרומת המלאים לצמיחה. גם הנתונים השוטפים השונים מצביעים על האטה מסוימת בכלכלה האמריקאית, אך ייתכן כי זו האטה זמנית הנובעת ממזג האוויר הקשה שפקד את ארה"ב בחודשים דצמבר 2013 וינואר 2014.
קצב הצמיחה בגוש האירו הואץ לכדי 1.2 אחוזים בקצב שנתי ברבעון הרביעי של 2013. בתוך כך, הכלכלות הגדולות בגוש רשמו האצה בצמיחה ביחס לרבעון הקודם, כאשר צרפת ואיטליה שבו לצמיחה חיובית, לאחר הצמיחה שלילית שנרשמה ברבעון הקודם. בנוסף, האינפלציה בגוש האירו בשנים עשר החודשים האחרונים עלתה מעט, אך עמדה עדיין על 0.8 אחוז בלבד בחודש פברואר. זהו קצב אינפלציה נמוך משמעותית מהיעד של 2.0 אחוזים אותו קבע ה- ECB, מה שמותיר את החששות מדפלציה בגוש על כנן.
המדיניות המוניטרית והפיסקאלית המרחיבה בה נוקט הממשל היפני מצליחה להוציא את המשק היפני מהדפלציה ששררה במדינה ב- 15 השנים האחרונות. כך, בחודש ינואר קצב אינפלציית הליבה עלה לכדי 1.3 אחוזים בשנים עשר החודשים האחרונים.

•    מסים: גביית המסים בחודש פברואר עמדה מעט מעל הצפי החודשי, זאת לאחר העודף הגבוה שנרשם בחודש ינואר. בחודש פברואר 2014 הסתכמו ההכנסות ממסים ומאגרות ב- 19.8 מיליארד ש"ח, כ- 0.5 מיליארד ש"ח מעל התחזית. על בסיס נתונים מנוכי עונתיות ובניכוי שינויי חקיקה והגבייה החד פעמית של 0.8 מיליארד ש"ח בחודש ינואר 2014, ירדו סך המסים בחודש פברואר 2014 בשיעור ריאלי של 2.5 אחוזים לעומת חודש ינואר, כאשר המסים הישירים ירדו בשיעור ריאלי של 3.2 אחוזים, והמסים העקיפים ירדו ב-3.1 אחוזים.

3.    היבטים שליליים
•    יציבות מחירים: בנק ישראל הוריד במפתיע את ריבית חודש מרץ לרמה של 0.75 אחוז, כאשר שיעור האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים ירד משמעותית. מדד המחירים לצרכן ירד ב- 0.6 אחוז בחודש ינואר, ירידה חדה מהתחזיות המוקדמות. הירידה במדד נבעה מירידה משמעותית ברכיבי המזון והדיור. ב- 12 החודשים האחרונים עלה מדד המחירים לצרכן ב- 1.4 אחוזים, ירידה משמעותית ביחס לקצב אינפלציה של 1.8 אחוזים שנרשם בחודש דצמבר.
בנק ישראל החליט להוריד את ריבית חודש מרץ ב- 0.25 נקודת אחוז לרמה של 0.75 אחוז, וזאת בשל ההאטה בצמיחה הכלכלית, בדגש על המגזר העסקי; מגמת התיסוף של השקל; וההאטה בקצב ההתאוששות בכלכלה העולמית. במקביל, בציפיות האינפלציוניות ל- 12 החודשים הבאים, הנגזרות משוק ההון, נרשמה עלייה נוספת של 0.1 נקודת אחוז בחודש פברואר לרמה של 1.8 אחוזים, המשך לעלייה שנרשמה בחודש ינואר . בשל העלייה בציפיות האינפלציה בחודש פברואר נרשמה ירידה של כ- 0.1 נקודת אחוז בריבית הריאלית, שירדה לכדי מינוס 0.8 אחוז.
יתרות המט"ח של בנק ישראל גדלו ב- 0.8 מיליארד דולר בחודש פברואר, בעיקר בשל שערוך היתרות, לכדי 84.0 מיליארד דולר. בתוך כך, בחודש פברואר קנה בנק ישראל יתרות מט"ח בהיקף של 0.35 מיליארד דולר, כולם במסגרת תכנית הרכישות לקיזוז השפעת הפקת הגז על החשבון השוטף, זאת לאחר הרכישה המסיבית שנרשמה בחודש ינואר.

5.    נדל"ן
בחודש ינואר נרשמה ירידה חדה של 40 אחוזים בסך הדירות שנרכשו בהשוואה לרמת השיא שנרשמה בחודש דצמבר. רכישת דירות יד שניה ירדה בשיעור של 50 אחוזים, בעוד רכישת דירות חדשות ירדה בשיעור מתון יותר של 14 אחוזים. בהשוואה לינואר אשתקד נרשמה ירידה של 7 אחוזים בסך העסקאות, המתרכזת בפלח השוק של דירות יד שנייה. סך העסקאות בדירות יד שנייה שנרשמו בינואר היה הנמוך ביותר מאז פרוץ המחאה החברתית . יתכן והירידה החדה ברכישות דירות יד שנייה נובעת בחלקה מהשביתה במשרדי הטאבו במחצית הראשונה של חודש ינואר. עם זאת יש לציין כי נתונים ראשוניים לחודש פברואר מצביעים על המשך הירידה במספר העסקאות בפלח שוק זה.

את הירידה במספר העסקאות הובילו רוכשי דירה ראשונה, עם ירידה של 44 אחוזים בהשוואה לחודש הקודם, לאחר עליה חדה של קרוב ל-80 אחוזים שנרשמה בחודש דצמבר. הירידה ברכישות הזוגות הצעירים הקיפה את כל האזורים והיא בולטת במיוחד באזורי ת"א והמרכז (ירידה של 60 אחוזים).

באזורים אלו ניכרת גם עלייה משמעותית ברמות השכר של הרוכשים מקרב הזוגות הצעירים, בהשוואה לזוגות הצעירים אשר רכשו דירה באזורים אלו אשתקד. כך למשל, השכר החציוני של זוגות צעירים שרכשו דירה באזור המרכז בינואר 2014 היה גבוה ב-27 אחוזים מהשכר החציוני של הזוגות הצעירים שרכשו דירה אשתקד. העובדה שמדובר באוכלוסייה יותר מבוססת מצאה ביטוי גם ברמה מחירים גבוהה יותר בעסקאות שבוצעו בחודש ינואר, אם כי עדיין תוך ירידה במינוף.  

משקל המשקיעים בסך העסקאות שב לעלות בחודש ינואר, ב-1 נקודת אחוז, לאחר ירידה של שתי נקודות אחוז בחודש דצמבר, אשר קטעה רצף עליות של חמישה חודשים. הגידול במשקל המשקיעים הושפע בין היתר מעלייה חריגה במשקלם באזור ת"א. בהקשר זה יש לציין כי רמת מחירי הדירות שרכשו המשקיעים באזור ת"א בחודש ינואר הייתה גבוהה משמעותית מרמת מחירי הדירות אשר נרכשו למגורים באזור זה (מי שעבורם זוהי דירתם היחידה). כך, בעוד שברמה הארצית מחירה החציוני של דירה שנרכשה להשקעה היה זהה לזה של דירה שנרכשה למגורים, באזור ת"א עמד פער זה על 46 אחוזים. המשמעות היא שהמשקיעים ורוכשי הדירות למגורים באזור ת"א אינם בהכרח "מתחרים" על אותן הדירות.

סך הדירות שמכרו משקיעים בחודש ינואר רשם ירידה של 44 אחוזים בהשוואה לחודש הקודם, שיעור ירידה מעט מתון מזה שנרשם בסך דירות יד שנייה. יש לציין כי החל מינואר קיימת חבות במס שבח בעת מכירת דירה ע"י משקיע, אם כי מאחר וחבות המס הינה לינארית ביחס למשך תקופת ההחזקה בנכס, פוטנציאל המס הגלום בגין עסקאות אלו בינואר הינו נמוך.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.