עומר רגב
07/04/2014
מידרוג מודיעה על אישור מחדש של דירוג A2 באופק יציב לסדרות האג"ח ה', ו', ז', יא', יב' ו-יג' שבמחזור, אותן הנפיקה חברת ישרס חברה להשקעות בע"מ (להלן: "ישרס" או "החברה"). כמו כן, מידרוג מאשרת דירוג זהה להנפקת סדרה חדשה ו/או הרחבה של סדרות קיימות, בסכום של עד כ-150 מיליון ₪ ע.נ., אשר תשמש להשקעות, מחזור חוב ולפעילות השוטפת.
דירוג ההנפקה מתייחס למבנה ההנפקה, בהתבסס על נתונים שנמסרו למידרוג עד ליום 27/03/14. למידרוג הזכות לדון שנית בדירוג ולשנות את הדירוג שניתן, בהתאם למבנה ההנפקה, ככל שתבוצע.
הדירוג נתמך ביציבות ואף בהמשך שיפור מסוים בתחומי הפעילות של החברה, המשתקף בשמירה על שיעור התפוסה המשוקלל ומגמת צמיחת היקף ה-NOI והיקף התזרים הפרמננטי, באופן המקטין את חשיפת החברה לתנודתיות הנובעת ממגזר הייזום. כך למשל, ה-NOI לשנת 2013 עמד על כ-240 מיליון ₪, סכום המהווה שיעור צמיחה שנתי משמעותי ביחס לשנים האחרונות; מגמה זו צפויה להימשך, ככל שהחברה תמשיך לפעול לאכלוס נכסים מניבים מהותיים, הסובלים משיעורי תפוסה נמוכים יחסית (הנכס בנתניה ומבנה "CD" בהר חוצבים). יתרה מכך, בטווח הבינוני-הארוך המגמה צפויה להימשך, בין היתר, בשל השלמת בניית הנכס בחולון, המושכר מראש לטווח ארוך, השלמת בניית המרכז המסחרי בחיפה, וכן בניין משרדים נוסף במתחם הגנים הטכנולוגיים במלחה; שיפור ביחסי הכיסוי, ההולמים את רמת הדירוג; התקדמות בפעילות הייזום למגורים, לרבות שיפור בקצב המכירות בפרויקט יוקרתי בירושלים והמשך קצב מכירות טוב ליתר הפרויקטים של החברה;
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
דירוג ההנפקה מתייחס למבנה ההנפקה, בהתבסס על נתונים שנמסרו למידרוג עד ליום 27/03/14. למידרוג הזכות לדון שנית בדירוג ולשנות את הדירוג שניתן, בהתאם למבנה ההנפקה, ככל שתבוצע.
הדירוג נתמך ביציבות ואף בהמשך שיפור מסוים בתחומי הפעילות של החברה, המשתקף בשמירה על שיעור התפוסה המשוקלל ומגמת צמיחת היקף ה-NOI והיקף התזרים הפרמננטי, באופן המקטין את חשיפת החברה לתנודתיות הנובעת ממגזר הייזום. כך למשל, ה-NOI לשנת 2013 עמד על כ-240 מיליון ₪, סכום המהווה שיעור צמיחה שנתי משמעותי ביחס לשנים האחרונות; מגמה זו צפויה להימשך, ככל שהחברה תמשיך לפעול לאכלוס נכסים מניבים מהותיים, הסובלים משיעורי תפוסה נמוכים יחסית (הנכס בנתניה ומבנה "CD" בהר חוצבים). יתרה מכך, בטווח הבינוני-הארוך המגמה צפויה להימשך, בין היתר, בשל השלמת בניית הנכס בחולון, המושכר מראש לטווח ארוך, השלמת בניית המרכז המסחרי בחיפה, וכן בניין משרדים נוסף במתחם הגנים הטכנולוגיים במלחה; שיפור ביחסי הכיסוי, ההולמים את רמת הדירוג; התקדמות בפעילות הייזום למגורים, לרבות שיפור בקצב המכירות בפרויקט יוקרתי בירושלים והמשך קצב מכירות טוב ליתר הפרויקטים של החברה;
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
