מיטב דש‎ >> צופים ביצועים עודפים של האפיק השקלי על פני הצמוד

עיקרי הדברים

· על פי האינדיקאטורים השונים במשק, קשה לזהות מגמת האצה בפעילות, כפי שציין בנק ישראל בהודעת הריבית. נראה שהמשק ממשיך להתרחב בקצב יחסית יציב של כ-3%, כאשר הצריכה הפרטית נחלשת וענפי הייצור, הייצוא וההשקעות מתחזקים.

· נתוני התוצר לרבעון הראשון בארה"ב משקפים תופעה חולפת שהיא תוצאה של פגעי מזג האוויר. הנתונים השוטפים מציגים חזרה מהירה להתרחבות אחרי האטה בחורף.

· נתוני שוק העבודה האמריקאי משקפים שיפור ניכר בגיוסי העובדים. ירידה חדה באבטלה ובהשתתפות בכוח העבודה אינה תומכת בקיום פער גדול בין הצמיחה הפוטנציאלית לצמיחה בפועל ואמורה להטריד את הבנק המרכזי.

· מנגד, היעדר סימנים ללחצי שכר ועלייה באינפלציה, כפי שבאו לידי ביטוי בנתונים שונים, מאפשרים ל-FED לא לשנות לעת עתה את מדיניותו ואת תחזיותיו.

· האינפלציה הנמוכה באירופה והמשך התכווצות האשראי הבנקאי, למרות עלייה בביקושים, מעלים סיכוי לצעדי הקלה מוניטארית נוספים ע"י ה-ECB בישיבת הריבית השבוע.

· למרות עליות שערים בשוק המניות האמריקאי, תשואות האג"ח ירדו בשבוע שעבר. זאת כתוצאה מהבטחות ה-FED לריבית נמוכה, היעדר סימנים להתחזקות האינפלציה ובריחה לביטחון בעקבות האירועים באוקראינה. אנו מעריכים שהתשואות הארוכות בארה"ב יעלו בהמשך השנה.

· אנו מעריכים שהפרמיה האינפלציונית בשוק האג"ח המקומי עשויה להצטמצם ולגרום לביצועים עודפים של האפיק השקלי על פני הצמוד.

 

מאת: אלכס זבז'נסקי, כלכלן ראשי, מיטב דש

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.