לידר שוקי הון >> מסקנות ראשוניות מוועדת ששינסקי 2 - הרעה ביחס לצפי אך ירידה באי הוודאות‎

להלן התייחסות ראשונית של מיכל אלשיך, אנליסטית לידר שוקי הון, למסקנות ועדת ששינסקי 2:
 
ששינסקי 2 פרסמה את הטיוטה הראשונה של מסקנותיה.
 
להלן עיקרי הדברים:
· החלת המסקנות החל מ-2017 ואילך.

· הפחתת התמלוגים ל-5% מסכום המכירה של כל הכמות, ביחס ל-8% (משוקלל כפי שמחושב היום). אופן חישוב התמלוגים יהיה כזה שלא יותיר הכרה בחלק מהוצאות, כפי שמחושב היום.

· שיעור מס רווחי יתר של 42%, מעבר לתשואה של 11% על הנכסים – עדיין לא ברור כיצד יחושב ומהו סכום הנכסים שהושקעו בפעילויות.

· סה"כ שיעור ה-GT יהיה בטווח של 46%-57%. אנו מעריכים כי המחוקק מתכוון לשיעור זה גם עבור תחום האשלג (כיום כ-37%) וגם עבור תחום הברום (כיום כ-25%).

· להערכתנו הצפי בשוק היה ל-GT  של כ-50% על תחום האשלג בלבד והסתכם בכ-70-90 מ' דולר הרעה. כעת בחישוב ראשוני נראה כי כיל תשלם מדי שנה תוספת של כ-130-150 מ' דולר (בקירוב כ-120 עבור אשלג וכ-20 עבור ברום).

· ביולי צפוי להתקיים דיון בבקשתה של כיל למנות בורר כך שאי-הוודאות עלולה להימשך.

· בנוגע לבוררות שמתנהלת מול המדינה כיום על סכום של כ-290$ דולר – הוועדה המליצה להתמקד בפעילות הפקת המשאבים ולא בפעילות מוצרי ההמשך, כך שדבר זה מחזק את הצפי שכיל לא תאלץ לשלם את הסכום בגינו מתנהלת הבוררות.

 להלן המסקנות העולות מהטיוטה הראשונית:
1. להערכתנו מסקנות וועדת ששינסקי מגלמת הרעה של 50-60 מ' דולר בשנה ביחס לצפי. כלומר, על פי מכפיל בו אנו מעריכים את כיל, כ-13.5, הפגיעה בשווי היא כ-700-800 מ' דולר.  

2. מנגד, תחילת החלת המסקנות הינה מ-2017 ואילך, ולא מ-2015 כפי שהיה ידוע עד כה – משמע,הטבה בשווי של כ-300 מ' דולר.

3. בשורה התחתונה, הערכתנו היא כי המסקנות פוגעות בשווי בשיעור 3%-5% בלבד.

4. יחד עם זאת, יש לזכור כי החברה סבלה מאי-הוודאות ובחודשים האחרונים הפערים בין מכפילי הרווח של כיל וחברות הסקטור גדל.

 





הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.